Akcie Amazonu v roce 2025 sice rostou, ale zůstávají pozadu za většinou obřích technologických titulů ze skupiny „Magnificent Seven“. Především investoři spekulují, zda jeho cloudová divize Amazon Web Services dokáže udržet tempo s konkurenty, kteří masivně investují do infrastruktury a AI modelů. Zatímco firmy jako Nvidia nebo Meta získávají větší pozornost díky přímému napojení na boom umělé inteligence, Amazon se v očích mnoha investorů jeví jako ten, kdo zůstal v závěsu. Analytik Jason Helfstein ze společnosti Oppenheimer ale tvrdí, že tento pohled je krátkozraký — a že Amazon má před sebou prostor pro až třicetiprocentní růst.
Amazon totiž letos podnikl zásadní kroky ke zlepšení výkonu svého cloudového segmentu. AWS je dlouhodobě klíčovou složkou jeho byznysu, a přestože v posledních čtvrtletích zpomaloval růst, společnost dokázala otočit trend. V rámci iniciativy Project Rainier otevřel Amazon nový datový kampus zaměřený na výpočetní výkon pro AI aplikace a posílil kapacitu tam, kde byla během roku 2024 největší slabina. To se okamžitě promítlo do výsledků: tržby AWS ve třetím čtvrtletí vzrostly o 20 %, což je znatelně více než v období předcházejícím.
Helfstein argumentuje, že trh stále podceňuje sílu AWS a rozsah investic, které Amazon připravuje. Ve své nejnovější analýze z neděle potvrdil doporučení „outperform“ a zvýšil cílovou cenu akcií z 290 na 305 USD. Podle něj mají investorům uniká část příběhu — že Amazon (AMZN) stojí před největší expanzí kapacity za posledních deset let.
Omezená kapacita byla podle Oppenheimera jedním z hlavních důvodů, proč AWS v minulých čtvrtletích neakcelerovalo rychleji. Amazon nyní plánuje do roku 2027 kapacitu zdvojnásobit, a už ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 očekává navýšení o jeden gigawatt. V dnešní situaci, kdy je po cloudové infrastruktuře obrovská poptávka a nabídka se drží nízko, může být tato nová kapacita okamžitě zaplněna.
A tady přichází klíčový přepínač pro investory. Podle výpočtů Oppenheimera vytváří každý gigawatt nové kapacity pro AWS zhruba 3 miliardy dolarů ročních tržeb. Pokud by Amazon v příštích dvou letech přidal pět gigawattů ročně, mohl by z toho těžit naprosto výjimečným tempem. Růst tržeb AWS by se podle Helfsteina mohl do konce roku 2026 vyšplhat až na 175 miliard dolarů, což znamená meziroční nárůst o 36 %. To výrazně převyšuje aktuální konsenzus analytiků FactSet, který počítá „jen“ se 154 miliardami dolarů.
Wall Street se navíc obává, že zvyšování kapacity povede ke zhoršení marží, protože kapitálové výdaje AWS už nyní dosahují neobvykle vysokých úrovní. Zatímco v roce 2024 činily 41 % tržeb, letos se mají vyšplhat až na 77 %. Helfstein ale upozorňuje, že jde o dočasný jev. Jakmile se kapacita začne efektivněji využívat, ceny zůstanou podle něj stabilnější, než investoři čekají — a návratnost investic se postupně vrátí k normálu. Do roku 2027 by se capex měl snížit na 56 % tržeb, což by znamenalo výrazné uvolnění tlaku na marže.
Důležitým milníkem může být také probíhající konference AWS re:Invent, na které Amazon tradičně představuje nové cloudové služby, AI nástroje a aktualizace infrastruktury. Podle Helfsteina může mít letos mimořádný dopad: pokud Amazon oznámí efektivnější čipy, rozšíření vlastních AI modelů nebo větší kapacity pro zákazníky, může to akcie okamžitě posílit.
Z investičního hlediska tak vzniká specifická situace. Na jedné straně Amazon stojí mimo hlavní AI hype a roste nejpomaleji ze všech členů Magnificent Seven, na druhé straně má před sebou nejvýznamnější fázi expanze své klíčové divize. Pokud se naplní Helfsteinovy odhady o růstu kapacity i tržeb, může AWS znovu plnit roli motoru celého podniku — a nabídnout investorům páku, jakou se může pochlubit jen minimum firem v technologickém sektoru.
Přestože akcie Amazonu jsou letos druhé nejslabší v celé elitní skupině, analytici tvrdí, že právě to může být příležitostí. V situaci, kdy část investorů stále přeceňuje růst konkurentů a ignoruje fundamentální změny v AWS, může být Amazon jedním z nejzajímavějších titulů pro střednědobý horizont. Helfstein vidí potenciál až třicetiprocentního růstu — a pokud se realita přiblíží jeho projekcím, může Amazon během dvou let zaujmout své místo zpět na špici technologického trhu.
