Společnost Blue Owl Capital se v posledních měsících potýkala s výraznou volatilitou a její akcie za letošní rok poklesly o 28 %. Tento vývoj vzbudil pozornost analytiků, kteří se snaží vyhodnotit, zda je současné ocenění výsledkem fundamentálních problémů, nebo spíše přehnaně negativního sentimentu. Podle Raymond James nastal čas přehodnotit dosavadní postoj: analytická firma výrazně zvýšila hodnocení společnosti, což signalizuje rostoucí důvěru v její další vývoj a potenciál zhodnocení.
Analytická pracovnice Wilma Burdisová oznámila, že rating alternativního správce aktiv se zvyšuje z dosavadního „market perform“ na „strong buy“. Tento krok představuje výrazné posílení doporučení a upozorňuje na přesvědčení, že trh aktuálně Blue Owl Capital hodnotí příliš pesimisticky. Burdisová stanovila novou cílovou cenu na 20 USD, což představuje očekávaný růst o přibližně 20 % oproti aktuální úrovni. Doporučení naznačuje, že akcie mají prostor pro obrat, především pokud odezní faktory, které v posledních čtvrtletích tlačily jejich cenu dolů.
Blue Owl Capital Inc. (OWL)
$12.21Burdisová upozorňuje, že Blue Owl se nyní obchoduje s forward P/E násobkem přibližně 17×, zatímco jeho tříletý průměr se pohyboval okolo 19×. Pro srovnání, konkurenti využívající podobný obchodní model založený na poplatcích (FRE) se běžně obchodují v rozmezí 20× až 30×. Tento rozdíl podle Burdisová jasně ukazuje, že aktuální ocenění Blue Owl je stlačené více, než odpovídá reálnému fundamentu společnosti. Důvody poklesu hodnoty vnímá jako dočasné a očekává, že se s postupným zlepšením sentimentu a tržních podmínek budou navyšovat i valuace.
Jedním ze zdrojů obav investorů byly žádosti o splacení u fondů spravovaných společností Owl Capital. Tyto obavy však Burdisová považuje za zvládnutelné. Uvádí, že fondy disponují dostatečnou likviditou, aby mohly vyhovět žádostem o splacení v průběhu několika budoucích čtvrtletí, aniž by to mělo negativní dopad na poplatky za správu nebo celkovou výši spravovaných aktiv. Ujišťuje, že odezní-li současný tlak na likviditu, může to výrazně snížit přebytek akcií na trhu a tím podpořit jejich růst.
I přes volatilitu a probíhající změny v segmentu soukromých úvěrů se Blue Owl podařilo nadále přitahovat kapitál. Burdisová uvádí, že mezi 1. říjnem a 1. prosincem společnost získala odhadem 4,3 miliardy dolarů v rámci svých evergreenových netradičních produktů. Jedná se o významný nárůst oproti předchozímu čtvrtletí, kdy společnost získala 3,4 miliardy dolarů. Tato data potvrzují, že investoři nadále věří produktové strategii firmy a vidí v ní dlouhodobý potenciál růstu.
Dalším negativním faktorem, který se promítl do ceny akcií, byla nedávno neúspěšná fúze dvou soukromých úvěrových fondů Blue Owl. Podle Burdisová však trh na tuto informaci reagoval přehnaně. Vývoj úvěrových ukazatelů společnosti podle ní zůstává solidní a v mnoha ohledech nadále převyšuje průměr odvětví. To je důležité zejména v segmentu privátních úvěrů, kde se investoři zaměřují na kvalitu portfolia a schopnost přenést riziko na nové investory.
Raymond James tak hodnotí společnost Blue Owl jako konzistentního hráče schopného překonat současné výkyvy a postupně posilovat svou pozici na trhu. Zlepšené hodnocení po obdobích oslabení bývá často vnímáno jako signál, že společnost má prostor pro návrat k růstu – zejména pokud fundamenty zůstávají zdravé.
Reakce na trhu byla okamžitá: akcie Blue Owl po zveřejnění změny ratingu vzrostly o více než 2 %. Tento pohyb naznačuje, že investoři doporučení berou vážně a vnímají novou analýzu jako příležitost k přehodnocení dlouhodobého potenciálu firmy. Přestože akcie v průběhu roku klesaly, zlepšení sentimentu a jasné signály o síle kapitálových toků mohou být základem pro trvalejší obrat.
Z dlouhodobého pohledu lze očekávat, že pokud se společnosti podaří stabilizovat likviditu, posílit důvěru investorů a pokračovat v získávání kapitálu, může se Blue Owl postupně vrátit na trajektorii růstu a přiblížit se valuacím srovnatelných firem v odvětví.
