Podle dostupných informací zvažuje Elon Musk IPO, které by mohlo vynést až 50 miliard dolarů, což by z něj učinilo největší primární emisi v historii. Zatímco investiční banky a stávající akcionáři mohou očekávat rekordní poplatky a zhodnocení, ostatní firmy plánující vstup na burzu čelí nové komplikaci – načasování.

Takto rozsáhlá nabídka může výrazně přesměrovat pozornost investorů i kapitálových toků. Společnosti, které připravují standardní IPO, se mohou dostat do stínu megatransakce. Magnus Tornling ze společnosti EQT upozorňuje, že velcí správci aktiv nemusí mít kapacitu sledovat menší nabídky, pokud budou uvedeny příliš blízko obřím technologickým emisím.

EQT, která se připravuje na uvedení několika portfoliových společností v USA, proto zvažuje urychlení harmonogramu IPO, aby se vyhnula přímé konkurenci o kapitál. Podobný přístup mohou zaujmout i další private equity hráči, jejichž investiční cykly se blíží závěru a potřebují exit prostřednictvím veřejného trhu.

Trh IPO se přitom teprve zotavuje z útlumu po rekordním roce 2021, kdy bylo získáno téměř 500 miliard dolarů. V roce 2025 objem emisí dosáhl přibližně 170 miliard dolarů, což je sice nejvyšší hodnota za poslední tři roky, ale stále pod průměrem předpandemického desetiletí. V tomto kontextu může obří IPO působit jako dvojsečný meč – na jedné straně přilákat investory zpět na trh, na druhé straně vytlačit menší transakce.

SpaceX však není jediným potenciálním gigantem. Hovoří se také o možných IPO společností Anthropic a OpenAI, které patří mezi nejhodnotnější soukromé technologické firmy. Pokud by se všechny tyto nabídky uskutečnily v podobném období, mohlo by dojít k výraznému přesunu kapitálu směrem k několika málo megakapitalizačním titulům.

Podle právníků a poradců na kapitálových trzích hrozí, že obří IPO pohltí část likvidity, která by jinak směřovala do širšího spektra emisí. Institucionální investoři, zejména takzvané long-only fondy, mohou být nuceni alokovat významnou část prostředků do SpaceX či dalších technologických lídrů, aby nezaostali za trhem.

SpaceX, Anthropic a OpenAI jsou podle odhadů již nyní větší než většina společností v indexu S&P 500, pokud vycházíme z jejich soukromých ocenění. Silný debut by mohl vytvořit tlak na portfolio manažery, kteří by čelili otázce, proč tyto tituly nevlastní. To může vést k prodeji jiných pozic s cílem uvolnit kapitál pro nové přírůstky.

Z pohledu veřejně obchodovaných firem to představuje určité riziko. Pokud fondy začnou redukovat existující pozice, aby získaly prostředky na megatransakce, může to krátkodobě zvýšit volatilitu na trhu. Na druhé straně může úspěšné IPO zvýšit celkový apetit investorů a přinést pozitivní sentiment i pro další společnosti.

Zástupci bank upozorňují, že fondy si obvykle dokážou vytvořit prostor pro atraktivní příležitosti, pokud je považují za strategicky důležité. Úspěšná megakotace může fungovat jako katalyzátor širšího oživení trhu primárních emisí, zejména pokud akcie po debutu vykážou stabilní růst.

Pro firmy plánující vstup na burzu tak nastává dilema. Buď se pokusí vstoupit na trh před očekávanými megatransakcemi, nebo vyčkají na jejich výsledek a využijí případného pozitivního efektu. Rozhodování bude záviset na konkrétním sektoru, kapitálové potřebě i ochotě investorů podstoupit riziko.

Mega IPO SpaceX tak nepředstavuje pouze izolovanou událost, ale potenciální bod obratu pro celý trh kapitálových emisí. Rok 2026 může být testem, zda se trh dokáže vyrovnat s koncentrací kapitálu do několika málo technologických gigantů, nebo zda dojde k širšímu oživení napříč sektory.