Hlavním negativním faktorem se stala reakce trhu na hospodářské výsledky společnosti Nvidia (NVDA) , která i přes velmi silná čísla nedokázala naplnit extrémně vysoká očekávání investorů. Současně se pozornost části trhu přesunula k vývoji kolem americko-íránských jaderných jednání, jež mají potenciál ovlivnit globální energetické trhy.

V 18:15 SEČ ztrácel index S&P 500 0,6 % a klesl na 6 902,54 bodu. Technologicky orientovaný Nasdaq Composite odepisoval výraznějších 1,3 % a propadl se na 22 848,08 bodu. Dow Jones Industrial Average dokázal část ztrát vymazat a pohyboval se zhruba na nule na úrovni 49 478,12 bodu. Pohyb indexů jasně ukázal rozdílnou výkonnost jednotlivých sektorů a pokračující selektivní přístup investorů.

Výsledky Nvidie nestačily, očekávání byla extrémní

Nvidia oznámila za tři měsíce končící lednem vyšší než očekávané tržby i zisk a zároveň představila silný výhled tržeb pro aktuální čtvrtletí. Společnost nadále těží z mimořádně silné poptávky po svých pokročilých čipech, které jsou klíčovým prvkem infrastruktury pro umělou inteligenci. Fundamentálně tedy výsledky potvrdily pokračující expanzi trhu s AI a datovými centry.

Zástupci průmyslu upozorňují, že investice do AI infrastruktury nadále zrychlují. Podle Matta Langmana ze společnosti Phononic pokračují masivní investice nejen ze strany výrobců čipů, ale i velkých technologických hráčů, jako jsou Alphabet (GOOGL) a Meta Platforms (META) . To podle něj potvrzuje exponenciální růst poptávky po výpočetním výkonu a datových centrech.

Přesto akcie Nvidie během seance klesly téměř o 5 %. Důvodem nebyla slabost byznysu, ale obavy investorů z návratnosti kapitálu pro akcionáře. Podle Yvette Schmitter z Fusion Collective Nvidia ve čtvrtém čtvrtletí vygenerovala 35 miliard dolarů hotovosti, avšak akcionářům vrátila pouze 12 %, zatímco ve stejném období před rokem to bylo 52 %. Tento kontrast vyvolal otázky ohledně kapitálové politiky firmy, a to i v kontextu tvrzení, že vyprodané čipy Ampere signalizují silnou poptávku.

Dopad na celý polovodičový sektor a rotace trhu

Propad Nvidie se rychle přelil do celého polovodičového sektoru. Spolu s ní oslabily také akcie společností Broadcom (AVGO) a ASML (ASML) , což prohloubilo ztráty technologického indexu Nasdaq. Investoři tím vyslali jasný signál, že i u nejkvalitnějších titulů je prostor pro korekci, pokud nejsou splněna mimořádně vysoká očekávání.

Podle Keitha Lernera z Truist nejde o hodnocení samotné kvality Nvidie, ale o srovnání reality s očekáváním trhu. Nvidia je totiž stále více než 1 400 % nad minimy z října 2022, a laťka pro pozitivní překvapení je proto extrémně vysoko. Jakékoli zaváhání, byť jen relativní, pak může vést k prudké reakci.

Současně se začala projevovat rotace kapitálu do softwarového sektoru, který v minulých měsících výrazně zaostával. Akcie společností Atlassian (TEAM) a Workday (WDAY) patřily mezi nejvýraznější růstové tituly na Nasdaqu. Podle Lernera jde o logický posun investorů směrem k segmentům, kde byla očekávání výrazně snížena a ocenění se stalo atraktivnějším.

Oliver Pursche z Wealthspire Advisors upozorňuje, že problém Nvidie není specifický, ale typický pro jakýkoli titul „naceněný na dokonalost“. Pokud trh očekává neustálé výrazné překonávání odhadů, pravděpodobnost zklamání dramaticky roste, i když firma nadále vykazuje velmi silné fundamenty.

Geopolitika, ropa a nervozita investorů

Vedle firemních výsledků investoři sledovali také geopolitický vývoj. Američtí a íránští vyjednavači ukončili v Ženevě třetí kolo jednání o íránském jaderném programu. Podle Ománu, který v jednáních vystupuje jako prostředník, došlo k „významnému pokroku“ a rozhovory budou pokračovat po konzultacích v jednotlivých metropolích.

Americký prezident Donald Trump však varoval, že v případě nedostatečného pokroku mohou následovat „špatné věci“, přičemž Spojené státy zároveň posílily svou vojenskou přítomnost na Blízkém východě. Jakýkoli eskalovaný konflikt by mohl narušit dodávky ropy z Íránu, který je třetím největším producentem v rámci OPEC.

Tato nejistota se odrazila i na cenách ropy. Brent posílil o 0,4 % na 70,96 USD za barel a držel se poblíž sedmiměsíčních maxim. Americká WTI ropa mírně oslabila o 0,1 % na 65,38 USD za barel, přesto zůstávala na zvýšených úrovních. Energetický trh tak zůstává citlivý na jakékoli zprávy z geopolitického vývoje.

Celkový obraz čtvrteční seance ukázal, že trhy jsou nadále velmi citlivé na kombinaci firemních výsledků, očekávání a geopolitických rizik. I silná data mohou vést k poklesu cen akcií, pokud nejsou vnímána jako dostatečně dobrá vzhledem k předchozímu růstu a ocenění. Zároveň pokračuje přesun kapitálu mezi sektory, což zvyšuje krátkodobou volatilitu napříč trhem.