Hlavním tahounem poklesu byla Nvidia (NVDA) , která i přes velmi silné kvartální výsledky nedokázala přesvědčit investory a její akcie výrazně oslabily. Vedle vývoje v USA se pozornost investorů přesunula také na domácí scénu, kde pražská burza zaznamenala citelný pokles napříč většinou hlavních titulů. Tržní prostředí tak znovu potvrdilo, že vysoká očekávání, geopolitická nejistota a sektorová rotace zůstávají klíčovými faktory krátkodobého vývoje.

Americký index ve 22:00 SEČ S&P 500 odepsal o 0,4 % a uzavřel na hodnotě 6 909,01 bodu. Technologicky orientovaný Nasdaq Composite odepsal výraznějších 1,2 % a zakončil obchodování na 22 878,38 bodu. Dow Jones Industrial Average se pohyboval poblíž nuly a den uzavřel mírně v plusu na 49 499,51 bodu. Rozdílný vývoj jednotlivých indexů opět zdůraznil, jak citlivý je technologický sektor na změny očekávání investorů.

Přitom ještě v předchozí seanci hlavní indexy rostly a nálada na trzích byla optimističtější díky pozitivnímu výhledu pro umělou inteligenci. Tento kontrast jen podtrhuje volatilní charakter současného trhu, kde se sentiment rychle mění v závislosti na jednotlivých firemních zprávách.

Výsledky Nvidie byly silné, trh ale řešil návratnost

Nvidia oznámila za tři měsíce končící lednem vyšší než očekávané tržby i zisk a zároveň představila nad očekávání silný výhled tržeb pro následující čtvrtletí. Společnost nadále těží z mimořádně silné poptávky po pokročilých čipech, které jsou klíčovým stavebním prvkem infrastruktury pro AI. Fundamentální čísla tak jasně potvrzují pokračující růst byznysu.

Zástupci technologického sektoru upozorňují, že investice do AI infrastruktury zůstávají velmi robustní. Podle Matta Langmana ze společnosti Phononic potvrzují výsledky Nvidie i pokračující investice firem jako Alphabet (GOOGL) a Meta Platforms (META) fakt, že poptávka po výpočetním výkonu a datových centrech roste exponenciálním tempem. Z pohledu dodavatelů infrastruktury je podle něj klíčová snaha maximalizovat výkon a zároveň optimalizovat energetickou efektivitu.

Navzdory těmto pozitivním signálům se akcie Nvidie propadly o 5,5 %. Hlavním důvodem nebyla slabost samotného byznysu, ale obavy investorů z návratnosti kapitálu pro akcionáře. Podle Yvette Schmitter z Fusion Collective Nvidia ve čtvrtém čtvrtletí vygenerovala 35 miliard dolarů hotovosti, ale akcionářům vrátila pouze 12 %, zatímco ve stejném období před rokem to bylo 52 %. Tento rozdíl vyvolal otázky ohledně kapitálové alokace, zejména v situaci, kdy firma sama označuje vyprodané čipy Ampere za signál silné poptávky.

Dopad na polovodiče a rotace do softwaru

Pokles Nvidie se rychle přelil do celého polovodičového sektoru. Spolu s ní oslabily také akcie společností Broadcom (AVGO) a ASML (ASML) , což výrazně zatížilo technologický index Nasdaq. Trh tím dal jasně najevo, že ani velmi silné fundamenty nejsou zárukou růstu, pokud jsou akcie oceněny na extrémně vysokých úrovních.

Podle Keitha Lernera z Truist není reakce trhu překvapivá. Nvidia je stále více než 1 400 % nad minimy z října 2022, a laťka pro pozitivní překvapení je proto mimořádně vysoko. Jakákoli odchylka od očekávání, byť relativně malá, tak může vést k prudké korekci.

Současně se začala projevovat rotace kapitálu do softwarového sektoru, který v předchozím období výrazně zaostával. Akcie společností Atlassian (TEAM) a Workday (WDAY) patřily mezi největší procentní vítěze na Nasdaqu. Podle Lernera jde o logický přesun investorů do segmentů, kde byla očekávání výrazně snížena a ocenění se stalo atraktivnějším.

Oliver Pursche z Wealthspire Advisors upozorňuje, že problém Nvidie není ojedinělý. U jakéhokoli titulu „naceněného na dokonalost“ je pravděpodobnost zklamání vyšší, protože trh očekává neustálé a výrazné překonávání odhadů. To platí i v případě, kdy firma nadále vykazuje velmi silné provozní výsledky.

Pozitivně naopak reagoval trh na výsledky Salesforce (CRM) , jehož akcie posílily o 4 %. Společnost sice představila výhled tržeb pro fiskální rok 2027 pod odhady Wall Street, trh však tuto zprávu interpretoval spíše v kontextu širšího zpomalování firemních rozpočtů než jako specifický problém firmy.

Pražská burza oslabila, banky i ČEZ pod tlakem

Negativní nálada se přenesla i na pražskou burzu, kde index PX klesl o 0,90 % na 2 657,26 bodu. Většina hlavních emisí zakončila den v červených číslech, přičemž největší objemy obchodů se soustředily na bankovní sektor.

Největší objem zaznamenaly akcie bankovní skupiny Erste Group (EBS), která oznámila meziroční růst čistého zisku o 12,3 % na 3,5 miliardy eur. Přesto její akcie oslabily o 2,06 % na 2 475 korun. Klesaly také akcie Komerční banky (KB) o 1,02 % na 1 168 korun a Moneta Money Bank (MONET) o 1,80 % na 196,40 koruny.

Ztráty se nevyhnuly ani energetickému sektoru. Akcie společnosti ČEZ (CEZ) odepsaly 0,60 % a uzavřely na 1 169 korunách. Nejvýraznější propad dne zaznamenala Photon Energy (PEN), jejíž akcie se propadly o 10,31 % na osm korun, což je nejnižší úroveň za více než sedm let. Na opačném konci spektra stála metalurgická společnost Gevorkyan (GEV), jejíž akcie posílily o 0,85 % na 238 korun.

Česká koruna zůstala během dne relativně stabilní. K euru i dolaru mírně posílila shodně o jeden haléř na 24,24 Kč/EUR a 20,55 Kč/USD, což naznačuje omezenou reakci měnového trhu na akciové výkyvy.