Reakce trhu ukazuje, jak citlivé jsou firmy spravující majetek na změny úrokových sazeb a nálady investorů.

Akcie společnosti Wealthfront (WLTH) ve čtvrtek ráno propadly až o 13 %. Později během obchodování část ztrát smazaly a obchodní den nakonec uzavřely přibližně o 6 % níže. Pokles přichází v době, kdy se na trzích zvyšuje nervozita kvůli geopolitickému napětí a růstu cen ropy, což obecně tlačí finanční sektor dolů.

Společnost zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí, které skončilo 31. ledna. V tomto období vykázala čistou ztrátu ve výši 135 milionů dolarů. Na první pohled jde o výrazné zhoršení oproti stejnému období před rokem, kdy Wealthfront zaznamenal zisk 32 milionů dolarů. Ztráta však byla způsobena především jednorázovými náklady spojenými s uvedením společnosti na burzu.

Z pohledu provozního výkonu byly výsledky smíšené. Tržby společnosti meziročně vzrostly o 16 % na 96 milionů dolarů. Tento výsledek byl dokonce lepší než očekávání analytiků, kteří podle konsenzu předpokládali tržby kolem 92,5 milionu dolarů. Růst tržeb tedy naznačuje, že základní podnikání firmy zůstává relativně stabilní.

Pro investory byl ale mnohem důležitější jiný údaj – vývoj klientských prostředků. Wealthfront oznámil, že během čtvrtletí zaznamenal čistý odliv kapitálu ve výši 360 milionů dolarů. Ve stejném období předchozího roku přitom firma evidovala čistý příliv ve výši 2,7 miliardy dolarů. Tento prudký obrat v toku kapitálu vyvolal mezi investory obavy o budoucí růst.

Důvodem je především vysoká citlivost podnikání společnosti na úrokové sazby. Více než dvě třetiny tržeb Wealthfront v posledním čtvrtletí pocházely z nabídky vysoce výnosných produktů pro správu hotovosti. Tyto produkty byly mimořádně atraktivní v době, kdy byly úrokové sazby ve Spojených státech na vysoké úrovni.

Když centrální banka začala v minulém roce sazby snižovat, začala se atraktivita těchto produktů postupně zmenšovat. Někteří klienti proto přesouvají své prostředky jinam nebo je využívají k jiným účelům, například k placení daní během daňové sezóny.

Analytik společnosti J.P. Morgan Kenneth Worthington upozornil, že právě citlivost segmentu hotovostních produktů na úrokové sazby představuje pro společnost významné riziko. Přesto však považuje dlouhodobé vyhlídky platformy Wealthfront za relativně stabilní. Ve své analýze sice snížil cílovou cenu akcie z 16 dolarů na 10 dolarů, ale nadále doporučuje titul jako zajímavou investici.

Podobně opatrný přístup zvolil i analytik Ryan Tomasello ze společnosti Keefe, Bruyette & Woods. Ten snížil své hodnocení akcií z doporučení překonávat trh na neutrální hodnocení. Podle něj může daňová sezóna v následujících měsících vyvolat další výběry z účtů klientů, což by mohlo odsunout stabilizaci toku kapitálu až do poloviny roku.

Přesto existují i pozitivní signály. Celková aktiva spravovaná platformou Wealthfront vzrostla z 80,2 miliardy dolarů na 94,1 miliardy dolarů. Tento růst byl způsoben nejen vývojem finančních trhů, ale také přílivem nových klientů. Počet financovaných účtů se zvýšil z přibližně 1,2 milionu na 1,4 milionu.

Společnost se zároveň snaží diverzifikovat své zdroje příjmů. Jedním z kroků je rozšíření nabídky hypoték. Wealthfront již poskytuje úvěry na bydlení klientům v několika amerických státech a plánuje jejich postupné rozšíření i do dalších regionů. Podle vedení firmy může tato iniciativa v budoucnu vytvořit nový stabilní zdroj výnosů.

Generální ředitel David Fortunato při prezentaci výsledků uvedl, že technologie společnosti umožňuje poskytovat klientům výhodnější podmínky než konkurence. Cílem firmy je nabízet hypotéky s úrokovou sazbou alespoň o 50 bazických bodů nižší, než je celostátní průměr.

Pro investory tak zůstává klíčovou otázkou, zda se společnosti podaří stabilizovat tok klientských prostředků a zároveň rozšířit své zdroje příjmů. Vývoj úrokových sazeb ve Spojených státech bude v tomto ohledu pravděpodobně jedním z nejdůležitějších faktorů, které budou určovat budoucí výkonnost akcií Wealthfront.