Podle některých analytiků by z prodlouženého konfliktu s Íránem mohly profitovat zejména společnosti vyrábějící analogové polovodiče. Tyto firmy totiž často dodávají čipy pro obranný a letecký průmysl, což znamená, že zvýšené vojenské výdaje mohou přinést vyšší poptávku po jejich produktech.

Analytik společnosti Evercore ISI Mark Lipacis upozorňuje, že analogové čipové společnosti mají v prostředí válečné ekonomiky několik výhod. Především jsou výrazně propojené s průmyslovým, leteckým a obranným sektorem. Tyto segmenty obvykle zaznamenávají vyšší investice v době geopolitického napětí, kdy vlády navyšují rozpočty na obranu a modernizaci vojenské techniky.

Druhou důležitou výhodou je podle Lipacise charakter jejich podnikání. Analogové polovodičové společnosti jsou v rámci polovodičového průmyslu často považovány za defenzivnější investici. Oproti výrobcům pokročilých procesorů nebo grafických čipů mají stabilnější poptávku a generují silné peněžní toky. To může být v období volatility na finančních trzích atraktivní vlastnost.

Lipacis uvedl, že investoři se v době vojenských konfliktů často ptají, které technologické akcie mohou plnit dvojí roli – tedy být zároveň obranné i defenzivní. Podle něj právě společnosti vyrábějící analogové čipy nebo mikrokontroléry často splňují obě kritéria.

Navzdory těmto argumentům však tržní vývoj naznačuje, že investoři zatím tuto tezi plně nepřijali. Například akcie společnosti Macom Technology Solutions (MTSI) sice v posledních dnech rostou, ale ještě minulý týden ztratily téměř 20 % během čtyř po sobě jdoucích poklesů. Podobně se vyvíjely i akcie společnosti Microchip Technology (MCHP) , které před nedávným růstem zaznamenaly jedenáct po sobě jdoucích ztrátových obchodních dnů.

Při bližším pohledu na strukturu příjmů jednotlivých společností je patrné, že některé z nich jsou na obranném sektoru výrazně závislé. Podle odhadů analytiků tvoří přibližně 30 % tržeb společnosti Macom právě letecký a obranný průmysl. U společnosti Microchip Technology představuje tento segment přibližně 21 % tržeb, zatímco u společnosti Analog Devices je to přibližně 10 %.

Lipacis také upozorňuje na finanční stabilitu některých z těchto firem. Společnost Macom například patří mezi několik polovodičových firem, které mají čistou hotovostní pozici, tedy více hotovosti než dluhu. Podobnou situaci má také společnost GlobalFoundries (GFS) . Tento faktor může být pro investory důležitý, protože silná rozvaha zvyšuje odolnost firmy v období ekonomické nejistoty.

Dalším ukazatelem, který analytici sledují, je schopnost generovat volný peněžní tok. Silné cash flow je totiž klíčovým prvkem defenzivního investičního profilu. V tomto ohledu vyniká například společnost On Semiconductor (ON) . Podle odhadů by její výnos z volného peněžního toku mohl v roce 2026 dosahovat přibližně 8 %.

Lipacis zároveň upozorňuje na kvalitu zisků některých společností v tomto segmentu. Například u společnosti On Semiconductor by podle jeho odhadů mohl volný peněžní tok letos převyšovat čistý zisk až o 60 %. U společnosti Texas Instruments by mohl být volný peněžní tok přibližně o 10 % vyšší než vykázaný čistý zisk.

Pro investory orientované na stabilní výnos může být zajímavý také dividendový profil některých analogových čipových společností. Například společnosti Texas Instruments (TXN) a Microchip Technology nabízejí dividendový výnos blížící se třem procentům, což je v technologickém sektoru relativně atraktivní úroveň.

Analogový segment polovodičového průmyslu navíc v posledních měsících vykazuje známky oživení. Po několika letech tlaku na poptávku se některé společnosti začínají vracet k růstu. I když nedávný výprodej v polovodičovém sektoru zasáhl také tyto firmy, jejich dlouhodobý výkon zůstává relativně silný.

Například akcie společnosti Texas Instruments od začátku letošního roku vzrostly přibližně o 15 %. Akcie společnosti Macom Technology dokonce posílily přibližně o 31 %. To je výrazně lepší výsledek než u širšího akciového trhu. Index S&P 500 se totiž ve stejném období pohyboval prakticky bez výrazného růstu, zatímco index polovodičového sektoru vzrostl přibližně o 13 %.

Pro investory tak může být analogový segment polovodičového průmyslu zajímavou kombinací růstového a defenzivního investičního příběhu. Pokud by geopolitické napětí přetrvávalo delší dobu a vlády by pokračovaly ve zvyšování obranných výdajů, mohly by některé z těchto společností z tohoto trendu výrazně profitovat.