Výroky prezidenta Donald Trump o možném příměří a snaze o otevření klíčových přepravních tras přinesly krátkodobou úlevu. Index S&P 500 si během dvou dnů připsal zhruba 3,5 %, což znamená výrazný odraz po slabším období.

Na první pohled se může zdát, že se býčí trend vrací. Při bližším pohledu je ale situace mnohem složitější.

Trh roste na základě zpráv, ne fundamentů

Současný růst je tažen především sentimentem a geopolitickými titulky, nikoli změnou ekonomických fundamentů. Každý náznak uklidnění konfliktu vede k okamžité reakci – poklesu cen ropy a růstu akcií.

Problém spočívá v tom, že tato dynamika je extrémně nestabilní. Stejně rychle, jako trhy rostou, mohou opět klesnout při změně rétoriky nebo eskalaci situace.

To znamená, že aktuální rally není postavena na pevném základu, ale na krátkodobých impulzech, které se mohou rychle vyčerpat.

Technická situace zůstává slabá

Navzdory dvoudennímu růstu zůstávají hlavní indexy pod tlakem. S&P 500 je stále přibližně 6 % pod svým maximem, zatímco technologický index a průmyslový index zůstávají ještě níže.

Klíčovým signálem je fakt, že trh se stále nachází pod 200denním klouzavým průměrem, což je jeden z nejdůležitějších technických ukazatelů.

Tato úroveň historicky odděluje růstové a klesající prostředí. Pohyb pod ní znamená, že trh je stále v rizikové fázi, kde se častěji objevují hlubší korekce a vyšší volatilita.

Následující vývoj tak bude zásadní. Buď dojde k průrazu nad tuto úroveň a potvrzení růstu, nebo trh selže a otevře prostor pro další pokles.

Klíčový faktor: vývoj války a energie

Další směřování trhu je v tuto chvíli téměř binární. Pokud dojde k rychlému ukončení konfliktu, může následovat výraznější růst. Naopak jeho pokračování by znamenalo tlak na ekonomiku skrze omezené dodávky klíčových surovin.

Nejde přitom jen o ropu. Konflikt začíná zasahovat i další oblasti, například dodávky strategických surovin pro technologický sektor. Jedním z méně diskutovaných rizik je nedostatek helia, které je klíčové pro výrobu čipů.

Výpadky produkce v regionu mohou ohrozit výrobu u firem jako Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) , Samsung Electronics (005930.KS) nebo SK Hynix (000660.KS) , což by mělo přímý dopad na celý AI sektor.

Zajímavé je, že z této situace může těžit například ExxonMobil, který má významnou produkci helia a může profitovat z jeho nedostatku.

Fundamenty technologického sektoru se zlepšují

Na druhé straně existují i pozitivní signály, zejména v technologickém sektoru. Valuace se po korekci snížily a nyní se pohybují kolem 20násobku forward earnings, což je blízko historických minim po pandemii.

Zároveň se očekává růst zisků v tomto sektoru tempem kolem 25 % ročně. Tato kombinace – relativně nízké ocenění a vysoký růst – vytváří atraktivní dlouhodobý profil.

Historická data navíc ukazují, že korekce v rozmezí 10–20 % často představují nákupní příležitost, po které následuje silné zotavení.

Nové riziko: samotná ekonomika AI

Vedle geopolitiky se začíná objevovat i strukturální otázka týkající se umělé inteligence. Zatímco investice do AI infrastruktury rostou, některé firmy zároveň výrazně snižují počet zaměstnanců.

Například Oracle oznámila rozsáhlé propouštění a zároveň masivní investice do AI. Tento kontrast naznačuje hlubší změnu v tom, jak budou firmy fungovat.

Zároveň se objevuje otázka, zda dlouhodobě nedojde k tlaku na marže i v samotném AI sektoru. Pokud by se technologie stala komoditou, mohlo by to ovlivnit i současné lídry.

Vyvážený závěr: signály jsou smíšené

Současná rally je pozitivním signálem, ale sama o sobě nestačí k potvrzení návratu býčího trhu. Technická situace zůstává slabá a trh je stále silně závislý na geopolitickém vývoji.

Na druhé straně se zlepšují valuace a dlouhodobý růstový potenciál, zejména v technologickém sektoru, zůstává silný.

Realita je tak kombinací dvou protichůdných sil – krátkodobé nejistoty a dlouhodobého optimismu.