Hlavním důvodem je ukončení mimořádné daně z neočekávaných zisků, takzvané windfall tax, která v minulých letech výrazně zatěžovala hospodaření firmy.

Přestože čistý zisk pravděpodobně meziročně vzroste, většina ostatních finančních ukazatelů by měla podle odhadů naopak oslabit. Firma totiž čelí nižším cenám elektřiny, slabší výrobě a delším odstávkám části jaderných zdrojů.

Výsledky hospodaření za první kvartál představí ČEZ ve čtvrtek a investoři budou sledovat především vývoj provozního zisku, výhledu na letošní rok a případné signály ohledně budoucí dividendy.

Konec windfall tax výrazně pomáhá čistému zisku

Právě absence windfall tax je podle trhu hlavním důvodem očekávaného růstu čistého zisku společnosti.

ČEZ v minulých třech letech odváděl na mimořádné dani vysoké desítky miliard korun. Ukončení této zátěže tak letos výrazně zlepšuje čistou ziskovost firmy.

Odhady trhu počítají s čistým ziskem přibližně mezi 13 až 14 miliardami korun. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku by šlo o mírný růst.

Hlavní rozdíl oproti předchozím letům představuje právě nižší daňové zatížení. Pro investory je to důležitý faktor zejména kvůli potenciálnímu dopadu na dividendovou politiku společnosti.

ČEZ patří dlouhodobě mezi nejvýznamnější dividendové tituly na pražské burze a vývoj očištěného čistého zisku bývá klíčovým ukazatelem pro budoucí výplatu akcionářům.

Za celý loňský rok vydělala společnost 27,4 miliardy korun. Meziročně šlo o pokles přibližně o 5,8 %. Negativně se tehdy projevily především vyšší odpisy.

Mírně klesl také provozní zisk EBITDA, provozní výnosy i očištěný čistý zisk.

Nižší ceny elektřiny tlačí na provozní výsledky

Zatímco čistému zisku pomáhá konec mimořádného zdanění, provozní část hospodaření firmy podle očekávání oslabí.

Trh odhaduje provozní zisk EBITDA kolem 34,4 miliardy korun, což by znamenalo meziroční pokles přibližně o pětinu.

Hlavním důvodem jsou nižší ceny elektřiny oproti mimořádně vysokým úrovním z předchozích let. Energetický trh se postupně stabilizoval po extrémní volatilitě spojené s energetickou krizí a geopolitickým napětím.

Negativní vliv má podle očekávání také nižší objem výroby elektřiny. Ten souvisí mimo jiné s delšími odstávkami jaderných elektráren.

Právě výroba z jaderných zdrojů představuje pro ČEZ klíčovou část energetického mixu a každé delší omezení provozu se výrazně promítá do výsledků hospodaření.

Pod tlakem by měly být také celkové tržby společnosti.

Odhady trhu se pohybují přibližně mezi 83 až 90 miliardami korun. Ve srovnání s loňskem by to znamenalo pokles v řádu několika procent až zhruba jedenáctiprocentní propad podle konzervativnějších scénářů.

Výhled firmy zůstává spíše opatrný

Vedení ČEZ už letos v březnu představilo vlastní výhled hospodaření pro celý rok 2026.

Firma očekává provozní zisk EBITDA v rozmezí 103 až 108 miliard korun. Očištěný čistý zisk, který je důležitý pro výpočet dividendy, by měl podle společnosti dosáhnout 27 až 31 miliard korun.

Část trhu považuje tento výhled za poměrně konzervativní. Objevují se proto spekulace, že by firma mohla v průběhu roku prognózu upravit směrem vzhůru.

Management ale pravděpodobně zůstane opatrný minimálně do doby, než bude jasnější vývoj cen elektřiny, výroby a geopolitické situace na energetických trzích.

Ceny energií totiž zůstávají citlivé zejména na vývoj konfliktu na Blízkém východě a situaci kolem dodávek ropy a plynu.

Ačkoli ceny elektřiny po eskalaci napětí v regionu vzrostly, podle části trhu to zatím nebude mít zásadní dopad na letošní průměrné realizační ceny ČEZ.

ČEZ zůstává klíčovou energetickou firmou v Česku

ČEZ je největší energetickou společností v České republice a zároveň jedním z nejvýznamnějších podniků obchodovaných na pražské burze.

Stát prostřednictvím ministerstva financí vlastní přibližně 70 % akcií společnosti a firma tak zůstává strategicky důležitým hráčem české energetiky.

Vedle hospodářských výsledků budou investoři dál sledovat především budoucnost jaderné energetiky, vývoj cen elektřiny a možné změny regulatorního prostředí v Evropě.

Právě kombinace silné pozice na trhu, stabilního cash flow a vysokého dividendového potenciálu drží ČEZ dlouhodobě v centru pozornosti domácích investorů.