Atraktivní ocenění ve stínu technologických a maloobchodních gigantů

Zatímco se pozornost mnoha tržních hráčů upírá k neustále rostoucím valuacím napříč technologickým sektorem, akcie společnosti Amazon (AMZN) podle prestižní investiční banky Jefferies představují skrytou hodnotu. Nejedná se sice o absolutně levný cenný papír v tradičním slova smyslu, nicméně v relativním srovnání nabízí mnohem přístupnější cestu k ziskům. Poskytuje totiž unikátní expozici vůči dvěma dominantním investičním tématům současnosti: umělé inteligenci v prostředí datových center a globálnímu maloobchodu.

Analytici upozorňují, že vstup do těchto dynamických sektorů je skrze tohoto e-commerce giganta výrazně méně nákladný než v případě jeho úhlavních konkurentů. Těmi jsou na jedné straně maloobchodní hegemon Walmart (WMT) a na straně druhé technologický kolos Alphabet (GOOGL) . Právě toto strategické rozkročení činí z firmy naprostý unikát na současném trhu, který dokáže těžit z růstu spotřeby i z překotné digitalizace.

Z pohledu tvrdých dat se e-commerce gigant pyšní mimořádně atraktivním oceněním. Podle výpočtů společnosti Jefferies se jeho násobek hodnoty podniku vůči zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EV/EBITDA) pohybuje na úrovni zhruba dvanáctinásobku pro nadcházejících dvanáct měsíců. Tato metrika je v profesionálním světě financí klíčová pro pochopení relativní levnosti titulu, jelikož očišťuje výsledky o rozdílné kapitálové struktury a daňová zatížení.

Renomovaný analytik Brent Thill v pondělní zprávě určené klientům zdůraznil, že právě tento dvanáctinásobný poměr EV/EBITDA představuje zhruba třetinový diskont. Zatímco Alphabet se obchoduje za osmnáctinásobek, respektive sedmnáctinásobek ve smíšeném vyjádření, Walmart dosahuje dokonce devatenáctinásobku. Díky této propasti v ocenění se titul stává naprostou prioritou mezi takzvanými hyperscalery, kteří dominují globálnímu cloudu.

Bezprecedentní expanze datových center jako hlavní motor růstu

Zásadním argumentem pro nákup akcií není pouze současná valuace, ale především gigantický potenciál v oblasti budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Společnost je totiž nejen největším maloobchodním rivalem Walmartu, ale zároveň i nejpřímějším konkurentem Alphabetu v lukrativním odvětví cloudových technologií. Právě divize AWS (Amazon Web Services) a její datová centra představují pomyslný zlatý důl pro nadcházející dekádu.

Podle Thilla by firma měla v dohledné době zaznamenat výrazný růstový impulz, který bude přímo napojen na její ambiciózní plány s AI infrastrukturou. Tento pozitivní šok pro akcionáře by mohl přijít zejména v případě, že management v letošním roce oficiálně zvýší svůj výhled pro kapitálové výdaje (capex). Takový krok by trhům vyslal jasný signál o masivní expanzi a přípravě na budoucí explozi poptávky po výpočetním výkonu.

Odborníci z Jefferies označují současné tempo budování infrastruktury za naprosto bezprecedentní. Ve své analýze Thill upozorňuje, že aktuální odhady trhu ohledně celoročních kapitálových výdajů a volného peněžního toku mohou být stále výrazně podhodnocené. Tato asymetrie informací nabízí bystrým investorům jedinečnou příležitost k maximalizaci budoucích zisků dříve, než zbytek trhu plně docení reálný stav věcí a masivnost probíhajících investic.

Načasování vstupu do pozice hraje podle expertů rovněž do karet novým kupcům. Cenový vývoj akcií byl za poslední tři měsíce spíše zdrženlivý a zaznamenal pouze mírný nárůst. Tento relativně klidný vývoj podle analytika Thilla „pouze zlevňuje již tak mimořádně atraktivní vstupní bod“ pro dlouhodobé budování portfolia a minimalizuje riziko nákupu na lokálním vrcholu.

Analytický konsenzus a dosavadní tržní výkonnost

Důvěru v tento technologický a maloobchodní kolos nesdílí pouze analytici z Jefferies, ale prakticky celá Wall Street. Investiční banka aktuálně udržuje pro akcie nákupní doporučení, přičemž stanovila ambiciózní cílovou cenu na úroveň 320 dolarů za kus. Tato hodnota implikuje masivní, 29% potenciál růstu ve srovnání s uzavírací cenou z tohoto úterý, což z titulu činí jednu z nejatraktivnějších sázek v sektoru.

Trh na tuto optimistickou zprávu zareagoval téměř okamžitě. Hned během středečního obchodování si akcie připsaly tříprocentní zisk v přímé reakci na zveřejněnou analýzu. Tento pohyb jasně ukazuje, že investoři na argumenty o podhodnocení slyší. Pozitivní sentiment je navíc podložen tvrdými daty z analytického konsenzu, který nenechává prostor pro pochybnosti o fundamentální síle tohoto podniku.

Podle agregovaných dat společnosti LSEG pokrývá tento titul celkem 69 profesionálních analytiků. Z tohoto úctyhodného počtu jich drtivých 65 drží doporučení k nákupu nebo silnému nákupu. Pouze čtyři analytici zaujímají opatrnější postoj a doporučují akcie držet, přičemž doporučení k prodeji zcela chybí. Tato vzácná shoda napříč tvrdě konkurenčním finančním sektorem jasně podtrhuje výjimečnost současné valuace.

Z širšího pohledu je patrné, že titul má po letošním vlažnějším startu stále co dohánět. Od začátku letošního roku vzrostla hodnota akcií o solidních 13 %. Přesto však tento výkon znatelně zaostává za širším tržním indexem S&P 500 (^GSPC) , který si za stejné období připsal zisk ve výši 21 %. Právě toto relativní zaostávání v kombinaci s nízkými valuačními násobky vytváří podle expertů z Jefferies ideální odrazový můstek pro budoucí raketový růst.