Oživení trhu a neutuchající optimismus investorů

Zatímco pozornost široké veřejnosti často směřuje k technologickým gigantům, zdravotnický subsektor se v tichosti vyprofiloval v jednu z nejzajímavějších investičních příležitostí letošního roku. Investoři, kteří se zaměřují na biotechnologie, zůstávají ohledně budoucího vývoje mimořádně optimističtí, a to i po masivním oživení, kterým si tento segment v posledních měsících prošel.

Tento pozitivní sentiment se jasně odráží ve výkonnosti dvou největších burzovně obchodovaných fondů, které jsou na tuto skupinu navázány. Fond SPDR S&P Biotech ETF (XBI) zaznamenal za posledních dvanáct měsíců strmý nárůst o téměř 80 %. Konkurenční iShares Biotechnology ETF (IBB) si ve stejném období připsal více než 40 %.

Pro srovnání, široký americký index S&P 500 (^GSPC) ve stejném časovém horizontu posílil o zhruba 19 %. Tento propastný rozdíl ve zhodnocení jasně ukazuje, jak silný návrat na výsluní biotechnologické tituly aktuálně zažívají. Tržní hráči, kteří z tohoto růstu profitovali, však své pozice neopouštějí a nadále pečlivě vybírají nové příležitosti.

Za tímto optimismem stojí především blížící se expirace klíčových patentů velkých farmaceutických společností. Hrozba ztráty exkluzivity nutí tyto giganty hledat nové zdroje příjmů, což by podle analytiků mělo vést k výraznému oživení aktivity v oblasti fúzí a akvizic. Sektoru navíc nahrává celkové zotavení v segmentu klinických studií a vstřícnější regulační prostředí.

Úspěchy v klinických studiích a pečlivý výběr pozic

Fúze a akvizice představují pro biotechnologické portfolio manažery tradičně jeden z nejdůležitějších hnacích motorů růstu. Evan McCulloch, hlavní portfolio manažer fondu Franklin Biotechnology Discovery Fund (FBDIX) , je přesvědčen, že tento trend bude na trzích dominovat i nadále. Jeho fond se podle dat společnosti Morningstar dlouhodobě drží v nejvyšším kvartilu výkonnosti ve své kategorii, a to v horizontu jednoho, tří, pěti i deseti let, přičemž upravený nákladový poměr činí 1,02 %.

McCulloch, který fond řídí již od roku 2000, poznamenal, že výkonnost se v nedávném reportovaném období přiblížila svému benchmarku s více než 18% zhodnocením. Stalo se tak poté, co si fond v předchozím cyklu připsal raketový růst přesahující hranici 50 %. Zkušený manažer vkládá velké naděje do druhé poloviny letošního roku, kdy očekává klíčová data z klinických studií a uvedení několika zásadních produktů na trh.

Mimořádně optimistický je McCulloch zejména ohledně společnosti Revolution Medicines (RVMD) . Akcie této onkologické firmy, která se nachází ve fázi klinických testů, letos již více než zdvojnásobily svou hodnotu a připsaly si 130 %. Důvodem byl fenomenální úspěch léku na rakovinu slinivky ve třetí fázi klinických zkoušek. Denní pilulka daraxonrasib dokázala zdvojnásobit délku přežití a snížit riziko úmrtí o 60 % ve srovnání s konvenční chemoterapií.

Firma se nyní intenzivně připravuje na schválení léku americkým Úřadem pro kontrolu potravin a léčiv (FDA). Podle McCullocha jde o natolik přelomový produkt, že je jeho schválení prakticky jisté. Společnost představovala k 30. červnu sedmou největší pozici ve fondu s podílem 3,1 %. Dvěma největšími investicemi fondu zůstávají Jazz Pharmaceuticals (JAZZ) a Amgen (AMGN) , které dohromady tvoří 9,9 % portfolia.

Volatilita, umělá inteligence a výhled do budoucna

Po takto strmém růstu však profesionální investoři začínají být při alokaci kapitálu mnohem obezřetnější. Značná část sektoru, a to zejména akcie středně velkých společností, se nyní obchoduje za férovější valuace. Do hry navíc vstupují makroekonomická rizika, primárně spojená s dalšími kroky americké centrální banky (Fed) v oblasti úrokových sazeb.

Matt Bartolini, globální ředitel výzkumných stratégů ve společnosti State Street Investment Management, varuje investory před možnou zvýšenou volatilitou. Ačkoliv fond SPDR S&P Biotech ETF letos překonává trh s více než 25% zhodnocením díky rovnoměrnému vážení akcií, je nutné počítat s výraznými cenovými výkyvy. Jednoletá směrodatná odchylka tohoto ETF dosahuje 19 %, což je znatelně více než 13 % u širokého indexu S&P 500 nebo 16 % u celého zdravotnického sektoru.

Navzdory těmto rizikům Bartolini zdůrazňuje, že zlepšující se trendy v oblasti fúzí a akvizic zůstávají pro skupinu vysoce konstruktivní. Biotechnologie navíc představují jednoho z hlavních příjemců benefitů plynoucích z rozvoje umělé inteligence. Tento technologický přesah dodává sektoru zcela novou dynamiku, která může zásadně urychlit výzkum a vývoj nových léčiv.

Tento názor sdílí i Douglas Yones, výkonný ředitel finanční společnosti Direxion, jež je známá nabídkou specializovaných indexových ETF. Yones identifikoval biotechnologie jako klíčovou oblast zájmu pro investory, kteří hledají sektory s největším potenciálem těžit z umělé inteligence. Podle jeho slov se zdravotnictví, farmacie a biotechnologie nacházejí na prahu geometrického tempa růstu, což z tohoto odvětví činí jednu z nejperspektivnějších investic pro nadcházejících pět až deset let.