Investoři se tentokrát zaměřili především na zpomalující tempo růstu objednávek a opatrnější výhled vývoje tržeb ve druhé polovině roku. Trh tak znovu ukázal, že po výrazném růstu akcií v posledních letech očekává nejen silné výsledky, ale i pokračující vysokou dynamiku růstu.

Reakce investorů není ojedinělá. Akcie GE Aerospace (GE) výrazně oslabily i po předchozích dvou výsledkových sezónách, přestože společnost pokaždé překonala odhady trhu. Současný pokles tak spíše odráží vysoká očekávání investorů než zhoršení samotného hospodaření. Od rekordního závěru obchodování z počátku července akcie ztratily téměř devět procent, přesto letos zůstávají přibližně o 12 % výše a za poslední tři roky jejich hodnota vzrostla téměř o 500 %.

Společnost zvýšila výhled napříč hospodařením

Výsledky za druhé čtvrtletí potvrdily pokračující silnou výkonnost společnosti. Čistý zisk meziročně vzrostl o 17,2 % na 2,8 miliardy dolarů, zatímco upravený zisk na akcii dosáhl 2,02 dolaru oproti 1,66 dolaru před rokem. Výsledek zároveň překonal konsenzus analytiků, kteří očekávali zisk 1,86 dolaru na akcii.

Velmi silně rostly také tržby. Očištěné výnosy meziročně vzrostly o 24,5 % na 12,63 miliardy dolarů, čímž rovněž překonaly očekávání trhu ve výši 11,87 miliardy dolarů. Celkové objednávky dosáhly 16,5 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 17 %. Právě tato hodnota ale investory příliš nepotěšila. Ještě v dubnu totiž společnost vykázala růst objednávek o 87 %, zatímco v lednu činil růst 74 %. Přestože objednávky nadále rostou dvouciferným tempem, jejich dynamika se výrazně zmírnila.

Silné výsledky přesvědčily vedení společnosti ke zvýšení celoročního výhledu. GE Aerospace nově očekává, že upravený zisk na akcii dosáhne 7,65 až 7,85 dolaru, zatímco dosavadní odhad počítal s rozmezím 7,10 až 7,40 dolaru. Zvýšen byl také výhled růstu očištěných tržeb, které by měly za celý rok vzrůst tempem odpovídajícím vyšším desítkám procent. Současně společnost navýšila očekávání volného cash flow na 8,9 až 9,2 miliardy dolarů oproti předchozímu odhadu 8 až 8,4 miliardy dolarů.

Generální ředitel Larry Culp uvedl, že rozhodnutí zvýšit výhled napříč všemi hlavními ukazateli odráží mimořádně silné výsledky dosažené v první polovině roku i dobrou viditelnost vývoje ve zbývajících měsících. Ještě před třemi měsíci přitom vedení společnosti navzdory lepším než očekávaným výsledkům výhled nezvýšilo kvůli nejistotě kolem cen paliv a možného dopadu konfliktu na Blízkém východě na poptávku po letecké dopravě.

Investory znepokojilo zpomalování objednávek

Přestože společnost zlepšila svůj výhled, investoři věnovali větší pozornost tomu, že očekávané tempo růstu tržeb ve druhé polovině roku bude nižší než v první části roku. Nový výhled sice znamená zvýšení očekávání, zároveň ale naznačuje, že mimořádně rychlé tempo růstu z posledních čtvrtletí pravděpodobně nebude pokračovat.

Analytik společnosti Vertical Research Partners Robert Stallard však upozornil, že vedení může být ve svých odhadech záměrně konzervativní. Podle něj výhled sice naznačuje určité zpomalení ve druhém pololetí, zároveň ale existuje prostor pro pozitivní překvapení, pokud bude poptávka pokračovat současným tempem. Přesto trh reagoval opatrně, protože po mimořádném růstu akcií očekává další výraznou expanzi objednávek.

Obavy investorů souvisejí především s tím, že právě objednávky představují důležitý ukazatel budoucích tržeb společnosti. Zatímco absolutní hodnota objednávek zůstává velmi vysoká, jejich růst se oproti předchozím čtvrtletím viditelně zpomalil. To vyvolává otázky, zda se společnost postupně nevrací k běžnějšímu tempu růstu po mimořádně silném období.

Komerční letectví zůstává hlavním motorem růstu

Největší část byznysu GE Aerospace nadále tvoří segment komerčních leteckých motorů a souvisejících služeb. Tržby této divize vzrostly o 27,3 % na 9,73 miliardy dolarů, přičemž příjmy z prodeje nových motorů se zvýšily o 30 %. Silný růst zaznamenaly také dodávky náhradních dílů a servisní činnost, jejichž tržby vzrostly shodně o 25 %. Objednávky v tomto segmentu dosáhly 12,93 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 17,7 %.

Dobré výsledky vykázala také obranná divize a segment pohonných technologií. Tržby zde vzrostly o 15,6 % na 3,44 miliardy dolarů, zatímco objednávky se zvýšily o 12,5 % na 4,14 miliardy dolarů. Společnost zároveň výrazně překonala očekávání také v oblasti volného cash flow, které meziročně vzrostlo o 42,8 % na 3,03 miliardy dolarů, zatímco analytici očekávali přibližně 1,81 miliardy dolarů.

Přestože bezprostřední reakce trhu byla negativní, výsledky potvrzují, že GE Aerospace nadále těží ze silné poptávky po leteckých motorech, servisu i obranných technologiích. Pro další vývoj akcií bude rozhodující především to, zda se společnosti podaří udržet vysokou úroveň objednávek i ve druhé polovině roku a zda současné zpomalení představuje pouze přechodné ochlazení po mimořádně silném růstu, nebo začátek pozvolnější fáze vývoje.