Týdenní ztráty ukončily třítýdenní sérii růstu

Páteční růst amerických akcií nestačil vymazat ztráty z předchozích obchodních dnů. Široký index S&P 500 (^GSPC) za celý týden odepsal více než jedno procento, zatímco technologický Nasdaq Composite (^IXIC) klesl přibližně o dvě procenta. Oba ukazatele tím ukončily třítýdenní růstovou sérii.

Průmyslový index Dow Jones Industrial Average (^DJI) ztratil za pět obchodních dnů zhruba jedno procento. Vývoj na akciovém trhu během týdne určovaly především dluhopisové výnosy, údaje naznačující zpomalování spotřebitelských výdajů a pokračující konflikt mezi Spojenými státy a Íránem.

Výnosy státních dluhopisů v úterý na světových trzích vystoupaly na několikaletá maxima. Investoři reagovali zejména na obavy z přetrvávající inflace a rostoucích potřeb vládního financování. Vyšší dlouhodobé sazby současně zvýšily tlak na akciové indexy.

Ve středu se výnosy snížily poté, co americké ministerstvo financí oznámilo, že během několika následujících měsíců nejméně zdvojnásobí objem zpětných odkupů státního dluhu. Obrat však netrval dlouho. Ve čtvrtek výnos třicetiletého amerického dluhopisu vymazal celý středeční pokles a dlouhodobé výnosy pokračovaly v růstu také v pátek.

Dluhopisový trh čelil inflaci i vysokému zadlužení

Zakladatel a generální ředitel společnosti Verdence Capital Advisors Leo Kelly spojil pohyb výnosů s velikostí amerického dluhu, rozvahou centrální banky a odolností ekonomiky. Podle něj nelze očekávat pokles sazeb v podmínkách solidního hospodářského výkonu, pokud dluh překročí 40 bilionů dolarů a americká centrální banka bude nadále držet rozsáhlou bilanci.

Kelly uvedl, že na dluhopisovém trhu bude pokračovat střet mezi těmito faktory. Za podstatnou označil také potřebu omezit závislost vlády na výdajích. Program zpětných odkupů ministerstva financí může ovlivnit krátkodobou nabídku dluhopisů, podle citovaných vyjádření však neřeší hlavní zdroje napětí na trhu.

Adam Phillips, investiční ředitel společnosti EP Wealth Advisors, upozornil rovněž na dopady konfliktu na Blízkém východě. Pokračující boje podle něj přispívají k inflačním tlakům prostřednictvím dražších energií, což se následně promítá do vyšších dluhopisových výnosů. Zpětné odkupy amerického státního dluhu proto nepovažuje za řešení potíží, kterým trh čelí.

Cena komodity ropa (CL=F) během týdne vzrostla v reakci na další vývoj mezi Washingtonem a Teheránem. Vyšší energetické náklady se tak zařadily vedle vládního zadlužování a inflačních obav mezi hlavní faktory ovlivňující dlouhodobé úrokové sazby.

Walmart upozornil na obezřetnější chování zákazníků

K nepříznivému čtvrtečnímu vývoji přispěly také akcie největšího amerického kamenného maloobchodního řetězce Walmart (WMT) . Zaznamenaly nejhorší jednodenní propad za více než čtyři roky poté, co firma oznámila, že růst srovnatelných tržeb ve Spojených státech ve druhém čtvrtletí zaostal za očekáváním Wall Street.

Výsledky ovlivnily nové stropy na ceny léčiv, vedení společnosti však popsalo také rostoucí cenovou citlivost zákazníků. Phillips uvedl, že spotřebitelé jsou stále vybíravější a při rozhodování kladou výrazný důraz na cenu. Tento trend podle něj podporují i nadále zvýšené ceny ropy.

Walmart je vzhledem k rozsahu své zákaznické základny považován za důležitý ukazatel kondice americké spotřeby. Podle Phillipse jeho výsledky poskytují pohled zejména na finanční situaci domácností ve spodní části takzvané ekonomiky ve tvaru písmene K, v níž se jednotlivé příjmové skupiny vyvíjejí rozdílně.

Náladu na trzích současně ovlivňovalo vypršení šedesátidenního mírového období, během něhož Spojené státy a Írán nedospěly k dohodě. Íránský prezident podle zpráv projevil zájem válku ukončit, Washington však pohrozil rozsáhlým hospodářským tlakem a izolací. Spojené státy udržovaly blokádu íránských přístavů, zatímco Írán pokračoval v občasných útocích na námořní dopravu.

Zakladatel společnosti Evertern Wealth Jason Stephens uvedl, že trhy opět sledují jednání v reálném čase. Do voleb do Kongresu zbývá méně než jedenáct týdnů a podle Stephense bude administrativa prezidenta Donalda Trumpa v příštím měsíci čelit sílícímu tlaku na dosažení výsledku.