Rekordní objem zaostal za očekáváním trhu

Akcie jihokorejské společnosti Samsung Electronics (005930.KS) se v pondělí během úvodní části obchodování propadly o více než osm procent. Trh tak reagoval na oznámený plán výplat akcionářům, jehož celková hodnota může dosáhnout přibližně 79 miliard dolarů.

Samsung v pátek uvedl, že letošní výplaty akcionářům budou činit 90 až 110 bilionů wonů, tedy zhruba 65 až 80 miliard dolarů. Součástí má být 30 bilionů wonů v hotovostních dividendách ve třetím čtvrtletí.

Oznámený objem je přibližně pětkrát vyšší než dosavadní rekord z roku 2020. Reakci trhu však ovlivnilo očekávání ještě vyššího podílu na hotovosti, kterou Samsung vytváří díky rostoucí poptávce po čipech souvisejících s rozvojem umělé inteligence. Investoři zároveň očekávali podrobnější informace o rozsahu a načasování zpětných odkupů akcií.

Společnost potvrdila, že v rámci politiky pro roky 2024 až 2026 nadále hodlá rozdělit mezi akcionáře 50 procent volného peněžního toku vytvořeného za celé tříleté období. O zbývajících výplatách má správní rada rozhodnout v lednu 2027. Posuzovat bude hotovostní dividendy, zpětné odkupy i následné rušení odkoupených akcií.

SK Hynix zvolil konkrétnější podobu programu

Konkurenční výrobce paměťových čipů SK Hynix (000660.KS) oznámil vlastní plán vracení kapitálu akcionářům už minulý týden. Firma uvedla, že odkoupí a zruší vlastní akcie v hodnotě 40 bilionů wonů.

SK Hynix současně plánuje použít na zvýšení výplat akcionářům více než polovinu volného peněžního toku vytvořeného mezi lety 2025 a 2027. Oproti Samsungu tak zveřejnil konkrétní částku určenou na zpětný odkup a zároveň výslovně uvedl, že odkoupené cenné papíry zruší.

Akcie SK Hynix v pondělí klesaly o 2,5 procenta. Širší jihokorejský akciový trh rovněž oslaboval: referenční index KOSPI (^KS11) odepisoval 3,1 procenta.

Oba velcí jihokorejští výrobci čipů představili programy po rostoucím tlaku investorů, kteří požadovali rozdělení části zisků spojených s rozmachem umělé inteligence. Ten podporuje poptávku po čipech a přispěl k rekordním hospodářským výsledkům podniků v odvětví.

Samsung na rozdíl od svého konkurenta neoznámil změnu dosavadního rámce pro výplaty akcionářům ani konkrétní plán rušení vlastních akcií. Právě menší míra podrobností kolem budoucích odkupů patřila podle analytiků mezi hlavní důvody pondělní tržní reakce.

Odkupy omezuje vlastnické propojení skupiny

Rozsáhlejší zpětné odkupy u Samsungu komplikuje vlastnická struktura celé skupiny. Dva významní akcionáři, Samsung Life Insurance (032830.KS) a Samsung Fire & Marine Insurance (000810.KS) , podléhají regulatornímu limitu, podle něhož jejich společný podíl nesmí přesáhnout deset procent.

Pokud by Samsung odkoupil větší množství vlastních akcií, relativní podíl obou pojišťoven by se zvýšil. Překročení limitu by přidružené společnosti přinutilo část držených akcií prodat, aby se jejich souhrnný podíl znovu dostal pod stanovenou hranici.

Kim Soo-hyun, šéf výzkumu v DS Investment & Securities, proto předpokládá, že zbývajících 60 až 80 bilionů wonů z programu připadne převážně na dividendy. Na zpětné odkupy a rušení akcií by podle jeho odhadu mohlo směřovat pouze 10 až 20 bilionů wonů.

Vývoj zasáhl také akcie obou pojišťovacích společností. Samsung Life Insurance se propadla o 9,9 procenta, zatímco Samsung Fire & Marine Insurance oslabila o osm procent. Další podoba rozdělení kapitálu bude záviset na rozhodnutí správní rady Samsung Electronics, které má padnout v lednu 2027, a na novém rámci výplat platném od příštího roku.