Zisk překonal odhady, tržby mírně zaostaly

Největší americký maloobchodní prodejce zlevněného značkového zboží TJX Companies (TJX) ve středu zahájil výsledkovou sezonu tohoto segmentu. Firma těžila z pokračujícího zájmu zákazníků o nižší ceny, reakce akciového trhu však zůstala záporná.

Společnost vykázala zisk 1,22 dolaru na akcii při tržbách 15,18 miliardy dolarů. Konsenzus počítal se ziskem 1,19 dolaru na akcii a výnosy 15,2 miliardy dolarů. Zisk tak očekávání překonal o tři centy, zatímco tržby za odhadem zaostaly o 20 milionů dolarů.

Celkové srovnatelné tržby, které sledují vývoj v prodejnách fungujících nejméně jeden rok, se ve čtvrtletí zvýšily o čtyři procenta. Také tento údaj byl lepší, než trh předpokládal. Vývoj jednotlivých částí skupiny však nebyl rovnoměrný.

TJX současně upravila vlastní celoroční prognózu. Nově očekává zisk v rozmezí 5,15 až 5,20 dolaru na akcii, zatímco dosavadní výhled činil 5,08 až 5,15 dolaru. Spodní hranice se tedy posunula o sedm centů a horní o pět centů. Průměrný odhad analytiků ale dosahoval 5,23 dolaru na akcii.

Akcie společnosti po zveřejnění výsledků oslabily o necelé jedno procento na 150,13 dolaru. Reakce ukázala, že vedle celoročního výhledu se pozornost soustředila zejména na výkon největší divize skupiny.

Největší divize rostla pomaleji než před rokem

Srovnatelné tržby v hlavní divizi, pod kterou spadají řetězce T.J. Maxx a Marshalls, vzrostly pouze o jedno procento. O rok dříve přitom tato část podnikání vykázala tříprocentní růst. Právě zpomalení v klíčovém segmentu zastínilo lepší údaj za celou skupinu.

Výsledky zveřejnil ve stejný den také maloobchodní řetězec Target Corporation (TGT) , který rovněž zaznamenal utlumený vývoj prodeje oděvů. Souběh těchto údajů vyvolal otázky, zda domácnosti kvůli přetrvávající inflaci neomezují nákupy oblečení.

Zdrojové výsledky nicméně neposkytují jednoznačný důkaz plošného ústupu spotřebitelů. U TJX totiž může hrát roli také vývoj specifický pro samotnou firmu. Analytik UBS Jay Sole uvedl, že trh bude sledovat, zda slabší srovnatelné tržby představovaly jednorázový výkyv, nebo začátek přesunu zákazníků ke konkurenci.

V této souvislosti je zmiňována společnost Ross Stores (ROST) , která působí ve stejném segmentu. TJX však zároveň uvedla, že třetí čtvrtletí začalo silně a výkon její největší divize se zlepšil. Firma tak zaznamenala změnu vývoje už po skončení vykazovaného období.

Dalším sledovaným bodem zůstává cenová politika. Analytik William Blair Dylan Carden upozornil, že případné výraznější snižování cen s cílem podpořit srovnatelné tržby by mohlo stlačit marže. Dopad takového kroku by se podle něj mohl projevit také v následujícím roce.

Model pravidelně obměňovaného zboží stojí na kamenných prodejnách

TJX vlastní kromě T.J. Maxx a Marshalls také značku HomeGoods. Ve Spojených státech je největším hráčem v kategorii off-price retailu, tedy prodeje značkového zboží za ceny nižší, než jaké bývají běžné v klasických obchodních domech a specializovaných řetězcích.

Obchodní model skupiny stojí na rychle se měnící nabídce. Sortiment se průběžně obměňuje, takže zákazníci při jednotlivých návštěvách nacházejí jiné výrobky. Tento princip, často označovaný jako „hledání pokladů“, má podporovat opakované návštěvy kamenných obchodů.

Na rozdíl od řady dalších velkých maloobchodních společností má TJX jen omezenou přítomnost na internetu. Těžiště jejího podnikání zůstává ve fyzických prodejnách, kde proměnlivá skladba zboží vytváří hlavní část zákaznického zážitku. Model je zaměřen především na spotřebitele citlivé na cenu.

Čtvrtletní čísla tak nabídla rozdílný obraz jednotlivých ukazatelů. Zisk na akcii i celkový růst srovnatelných tržeb překonaly očekávání, samotné výnosy však konsenzu těsně nedosáhly. Současně zpomalila největší divize, zatímco aktualizovaný celoroční výhled zůstal pod průměrným odhadem trhu.

Další vývoj bude možné posoudit podle toho, zda se silnější začátek třetího čtvrtletí promítne do čísel celé divize a zda společnost dosáhne vyšších srovnatelných tržeb bez výraznějšího tlaku na marže. TJX prozatím ponechala očekávaný celoroční zisk v nově zvýšeném pásmu 5,15 až 5,20 dolaru na akcii.