Amazon (AMZN) má před sebou další prostor k růstu.

Klíčovou roli v něm může sehrát cloudová divize Amazon Web Services (AWS), která těží z prudce rostoucí poptávky po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci.

Podle scénáře Morgan Stanley by se cena akcií Amazonu mohla do konce roku 2027 dostat až na 500 dolarů. Oproti ceně 258,68 dolaru uvedené v původním textu by to znamenalo růst přibližně o 93 %.

Dlouhodobé ambice jsou ještě výraznější. Generální ředitel Amazonu Andy Jassy nedávno uvedl, že AWS by se jednou mohl stát podnikem s ročními tržbami 1 bilion dolarů. V současnosti přitom cloudová divize dosahuje přibližně 170 miliard dolarů anualizovaných tržeb.

Takový cíl je stále velmi vzdálený. Investoři ale nemusí čekat na jeho dosažení, aby z další expanze AWS těžili. Pokud bude Amazon pokračovat v rychlém budování datových center a dokáže z každé jednotky instalované kapacity generovat více tržeb, může se to výrazně promítnout do jeho hospodaření i ocenění na burze.

AWS potřebuje výrazně zvýšit výpočetní kapacitu

Jedním z hlavních faktorů dalšího růstu AWS bude dostupnost výpočetní kapacity. Poptávka po infrastruktuře potřebné pro generativní AI zůstává vysoká a pro největší poskytovatele cloudových služeb se stále důležitější otázkou stává, jak rychle dokážou uvádět do provozu nové datové kapacity.

Podle odhadů Morgan Stanley by Amazon mohl během roku 2026 přidat 6 gigawattů kapacity a v roce 2027 dalších 8 gigawattů. Pro následující roky model předpokládá každoroční přírůstek dalších 8 gigawattů.

Amazon přesnou velikost své současné celkové kapacity nezveřejňuje. Jassy ale dříve uvedl, že společnost během předchozích 12 měsíců přidala 3,8 gigawattu kapacity datových center. Na posledním výsledkovém hovoru zároveň zopakoval, že Amazon směřuje ke zdvojnásobení své energetické kapacity do konce roku 2027 oproti úrovni roku 2025.

Samotné navyšování kapacity však představuje pouze jednu část rovnice. Druhou je schopnost Amazonu tuto infrastrukturu efektivně monetizovat.

V současnosti podle uvedeného modelu připadá na každý watt výpočetní kapacity AWS přibližně 8 dolarů tržeb. Pokud by se tato hodnota postupně zvýšila na 12 dolarů za watt, AWS by mohl dosáhnout hranice 1 bilionu dolarů ročních tržeb už kolem roku 2035.

Právě výnos z každého wattu může být jedním z nejdůležitějších ukazatelů budoucího vývoje cloudového byznysu. Technologické inovace mohou umožnit poskytovatelům cloudu provozovat hodnotnější služby na stejné energetické základně, a tím postupně zvyšovat ekonomickou návratnost vybudované infrastruktury.

Akcie Amazonu by mohly vystoupat až na 500 dolarů

Podle optimistického scénáře by AWS mohl dosáhnout 1 bilionu dolarů ročních tržeb během osmi až deseti let. Provozní zisk celého Amazonu před úroky a zdaněním by ve stejném období mohl vzrůst až na 500 miliard dolarů.

Takový vývoj by podle Morgan Stanley vytvořil cestu k ceně přibližně 500 dolarů za akcii do konce roku 2027. Proti ceně 258,68 dolaru uvedené v původním textu by šlo téměř o zdvojnásobení hodnoty akcií.

Základem tohoto scénáře je pokračující prudká poptávka po AI infrastruktuře. Hyperscaleři investují do nových datových center a výpočetního výkonu, přičemž jejich schopnost uspokojovat zákaznickou poptávku stále více závisí na tom, jak rychle dokážou přidávat nové kapacity.

Rozdíl mezi současnou velikostí AWS a dlouhodobým cílem je přesto obrovský. Z přibližně 170 miliard dolarů anualizovaných tržeb by se cloudová divize musela dostat na 1 bilion dolarů. To by znamenalo téměř šestinásobné zvětšení současného byznysu.

Pokud by AWS pokračoval v rychlém růstu, jeho význam pro celkové hospodaření Amazonu by dále rostl. Cloudová divize je pro společnost důležitým zdrojem ziskovosti, takže další expanze nemusí ovlivňovat pouze konsolidované tržby, ale také schopnost Amazonu vytvářet výrazně vyšší provozní zisk.

Podstatná bude rovněž rychlost růstu v nejbližším období. Podle jednoho z odhadů uvedených v původním textu je rozumné očekávat, že AWS může letos růst tempem kolem 40 až 50 %. Udržení podobného tempa po mnoho dalších let už je ale mnohem nejistější.

Bilionové tržby jsou stále velmi vzdáleným cílem

Scénář další masivní expanze AWS stojí na několika předpokladech. Nejdůležitějším je pokračující růst poptávky po generativní AI a souvisejícím výpočetním výkonu.

Po roce 2028 bude navíc stále obtížnější přesně předvídat, jak rychle může Amazon infrastrukturu rozšiřovat. Tempo výstavby budou ovlivňovat objemy nakupovaných serverů a racků, energetická efektivita, dostupnost elektřiny, regulatorní překážky i samotná rychlost výstavby nových datových center.

Právě fyzická omezení mohou být jedním z největších problémů. Ani vysoká zákaznická poptávka sama o sobě nezaručuje rychlý růst tržeb, pokud Amazon nebude schopen včas zajistit dostatek elektřiny, serverů a datových center.

Výhled 1 bilionu dolarů ročních tržeb AWS je proto nutné vnímat jako dlouhodobý scénář, nikoliv jako jistotu. Trh s generativní AI je stále velmi mladý a odhadovat jeho velikost téměř deset let dopředu je mimořádně obtížné.

Pro investory tak budou důležitější průběžné výsledky. Pozornost se bude soustředit zejména na rychlost rozšiřování kapacity AWS, vývoj tržeb na jeden watt a pokračující poptávku zákazníků po cloudové infrastruktuře pro AI.

Amazon má v tomto směru velmi ambiciózní plán. Pokud dokáže do konce roku 2027 zdvojnásobit energetickou kapacitu proti roku 2025 a zároveň zlepšovat její monetizaci, může AWS výrazně zvýšit svou velikost i ziskovost. Právě kombinace nové kapacity a vyšších výnosů z každého wattu bude rozhodující pro to, zda se optimistický scénář pro akcie Amazonu začne naplňovat.