Zpráva o jednání rozhýbala akcie obou firem

Akcie farmaceutické společnosti AstraZeneca (AZN.L) v pondělí oslabily až o 7 % poté, co se objevila zpráva o rozhovorech týkajících se možné rozsáhlé fúze s americkým konkurentem. V pozdější části obchodování v Londýně ztrácely 6,1 %.

Na opačné straně trhu stály akcie společnosti Bristol Myers Squibb (BMY) , které v americkém předobchodním obchodování přidávaly 6 procent. Pokud by se jednání proměnila v dohodu, spojené podniky by mohly dosahovat hodnoty kolem 400 miliard dolarů. Šlo by tak o jednu z největších transakcí v historii farmaceutického odvětví.

Ani jedna ze společností zprávu nepotvrdila. AstraZeneca ji odmítla komentovat, zatímco Bristol Myers Squibb bezprostředně nereagovala na žádost o vyjádření zaslanou mimo běžnou pracovní dobu ve Spojených státech. Podrobnosti rozhovorů zůstávají omezené a zdroje citované listem FT upozornily, že transakce nemusí být dokončena.

Pokles AstraZenecy zatížil také britský index FTSE 100 (^FTSE) , který se jinak pohyboval poblíž předchozího závěru. Reakce trhu odrážela rozdílné postavení obou podniků: zatímco AstraZeneca v posledních letech rozšiřovala tržby a portfolio vyvíjených léčiv, Bristol Myers čelí blížícímu se vypršení patentové ochrany několika klíčových přípravků.

Spojení by propojilo firmy s rozdílnou růstovou trajektorií

Tržní kapitalizace AstraZenecy před pondělním obchodováním činila přibližně 264 miliard dolarů. Hodnota společnosti se během uplynulého desetiletí postupně zvyšovala, zejména po nástupu Pascala Soriota do funkce generálního ředitele v roce 2012. Podnik během této doby vybudoval rozsáhlý vývojový program nových léčiv.

AstraZeneca usiluje o dosažení ročních tržeb 80 miliard dolarů do roku 2030. Za minulý rok vykázala výnosy 58,7 miliardy dolarů, takže splnění stanoveného cíle by znamenalo nárůst o 21,3 miliardy dolarů. Přes nedávný neúspěch jedné klinické studie většina analytiků nadále považuje firemní cíl pro konec desetiletí za dosažitelný.

Bristol Myers Squibb vstupovala do pondělního obchodování s tržní kapitalizací kolem 133 miliard dolarů. Od příštího roku se u ní očekává slábnutí růstu v souvislosti s koncem patentové ochrany několika přípravků. Generické konkurenci mají začít čelit mimo jiné lék na ředění krve Eliquis a onkologický přípravek Opdivo, které patří mezi nejprodávanější produkty společnosti.

Právě rozdílné postavení obou skupin vedlo analytiky Jefferies a Citi k otázkám ohledně strategických důvodů případné fúze. AstraZeneca podle nich disponuje silným vývojovým portfoliem a růstovým profilem. Jefferies připustila, že vyšší tvorba hotovosti by mohla rozšířit financování výzkumu a vývoje, současně však uvedla, že motivace k tak rozsáhlé finanční transakci není z dostupných informací zřejmá.

V centru pozornosti stojí americký trh a onkologie

Jedním z možných důvodů jednání je snaha AstraZenecy posílit vazbu na americký farmaceutický trh. Společnost v letošním roce dokončila přímé uvedení akcií na newyorskou burzu, které nahradilo její dřívější program amerických depozitních certifikátů.

Spojené státy se v první polovině roku 2026 podílely na celkových tržbách AstraZenecy 42 %. Firma americký trh výslovně zahrnuje do strategie zaměřené na dosažení svých dlouhodobých růstových cílů. Bristol Myers Squibb, která sídlí v Princetonu ve státě New Jersey, vytvořila v posledním čtvrtletí ve Spojených státech 69 % výnosů.

Významnou část případného spojení by tvořila onkologie. Kombinované portfolio léků proti rakovině by podle Jefferies patřilo k nejširším v odvětví a mohlo by vyvolat podrobné posuzování ze strany antimonopolních úřadů. Aktivity společností se překrývají také v kardiovaskulárních onemocněních a imunologii.

Vývojové programy se však v některých oblastech doplňují. AstraZeneca má výraznější zastoupení v léčbě solidních nádorů, zatímco Bristol Myers Squibb se více zaměřuje na nádory krve a buněčné terapie. Americkou firmu navíc čekají důležité výsledky studií novějšího léku na ředění krve milvexian a rozhodování o rozšíření použití přípravku Cobenfy proti schizofrenii.

AstraZeneca mezitím začátkem měsíce oznámila, že pozdní fáze klinické studie léčiva proti srdečnímu onemocnění nesplnila stanovený cíl. Výsledek představoval jeden z méně častých neúspěchů jejího vývojového programu. Zveřejněné informace o jednání s Bristol Myers Squibb zatím neupřesňují strukturu transakce, časový rámec ani způsob jejího případného financování.