Česká koruna byla podle červencového vydání Big Mac indexu vůči americkému dolaru podhodnocená o 12,6 %. Oproti lednovému vydání se rozdíl ještě prohloubil, když tehdy index ukazoval podhodnocení na úrovni 10,2 %. Vyplývá to z nejnovějšího srovnání založeného na cenách hamburgeru Big Mac, které dvakrát ročně zveřejňuje magazín The Economist.

V polovině července stál Big Mac ve Spojených státech 6,22 dolaru, zatímco v České republice 115 korun. Z těchto cen vychází teoretický směnný kurz přibližně 18,49 Kč za dolar, zatímco skutečný kurz činil 21,16 Kč za dolar. Podle indexu je tak česká měna vůči americkému dolaru levnější, než by odpovídalo paritě kupní síly.

Big Mac index je dlouhodobě využíván jako jednoduchý způsob porovnávání kupní síly jednotlivých měn. Vychází z předpokladu, že stejný produkt by měl po přepočtu stát v různých zemích podobnou částku. Výsledek proto může naznačovat, zda je konkrétní měna vůči dolaru nadhodnocená, nebo naopak podhodnocená.

Big Mac index slouží spíše jako orientační ukazatel

Přestože je Big Mac index populární a často citovaný, nejde o přesný nástroj pro určování skutečné hodnoty měnových kurzů. Ve skutečnosti porovnává především paritu kupní síly, zatímco samotný směnný kurz ovlivňuje mnohem širší okruh ekonomických faktorů.

Do výsledné ceny hamburgeru v jednotlivých zemích se promítají například rozdílné náklady na pracovní sílu, ceny energií, výše nájmů, daňové zatížení nebo místní poptávka. Teoretický kurz vypočtený pomocí Big Mac indexu proto nelze považovat za odhad budoucího vývoje měnového trhu, ale spíše za zajímavé srovnání cenové úrovně mezi jednotlivými ekonomikami.

Navzdory těmto omezením patří Big Mac index mezi nejznámější ukazatele založené na principu parity kupní síly a pravidelně přitahuje pozornost ekonomů i investorů.

Vývoj dolaru ovlivnily geopolitické události

Začátek letošního roku se nesl ve znamení oslabování amerického dolaru. Na trhu převládala nejistota spojená s obchodní politikou administrativy prezidenta Donalda Trumpa i očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) v budoucnu uvolní měnovou politiku.

Situace se však během jara výrazně změnila. Eskalace konfliktu na Blízkém východě přispěla k růstu cen energií i vyšší inflaci, což společně s pokračujícím geopolitickým napětím zvýšilo zájem investorů o americký dolar jako o bezpečný přístav.

Právě návrat poptávky po dolaru patří mezi hlavní důvody, proč česká koruna vůči americké měně v posledních měsících mírně oslabila. Vyšší poptávka po dolaru se následně promítla i do výsledků červencového Big Mac indexu.

Zajímavé je také porovnání cenového vývoje samotného hamburgeru. V České republice Big Mac během posledního roku zdražil o šest korun, zatímco ve Spojených státech vzrostla jeho cena o 0,21 dolaru, což odpovídá přibližně 4,41 koruny.

Současně se však inflace v obou zemích vyvíjela rozdílně. Červnová meziroční inflace v České republice činila 1,5 %, zatímco ve Spojených státech dosáhla 3,5 %.

Koruna není v regionu výjimkou

Srovnání měn střední Evropy ukazuje, že česká koruna není jedinou měnou, kterou Big Mac index označuje za podhodnocenou vůči dolaru.

Polský zlotý vychází podle indexu přibližně na stejné úrovni jako česká měna. Maďarský forint je podhodnocen ještě výrazněji, konkrétně o 14,8 %. Zatímco zlotý vůči dolaru v posledních měsících oslabil, forint naopak část svých ztrát smazal.

Mezi nejvýrazněji podhodnocené měny nadále patří japonský jen, který je podle Big Mac indexu podhodnocen o 50,4 %. Výsledek souvisí s pokračující relativně uvolněnou měnovou politikou v Japonsku.

Na opačném konci žebříčku se nacházejí měny, které jsou vůči americkému dolaru nadhodnocené. Jejich počet se oproti lednovému vydání indexu zvýšil z 11 na 12.

Nejvýrazněji nadhodnocenou měnou zůstává švýcarský frank, jehož nadhodnocení dosahuje 45,4 %. Druhou příčku obsadilo uruguayské peso s hodnotou 43,7 % a třetí norská koruna, která je vůči dolaru nadhodnocena o 29,5 %.

Mezi další měny, které index označuje za nadhodnocené, patří kolumbijské peso, izraelský šekel, britská libra, švédská koruna, euro, dánská koruna, kostarický colón, turecká lira a mexické peso.

Červencové vydání Big Mac indexu tak potvrzuje, že česká koruna zůstává vůči americkému dolaru podle tohoto ukazatele podhodnocená, přičemž rozdíl se od začátku roku ještě prohloubil. Výsledky zároveň připomínají, že skutečný vývoj měnových kurzů ovlivňuje kromě cenové hladiny také geopolitická situace, inflace i nálada investorů na finančních trzích.