Cena překonala hranici 4 600 dolarů

Zlato (GC=F) v úterý pokračovalo v růstu a vystoupalo na tříměsíční maximum. V 20:59 východoamerického času, tedy ve středu v 00:59 GMT, se jeho spotová cena v páru XAU/USD zvyšovala o 0,8 procenta na 4 688,96 dolaru za troyskou unci. Termínové kontrakty na zlato přidávaly jedno procento a obchodovaly se za 4 746,09 dolaru.

Vzestup se neomezil pouze na zlato. Stříbro (SI=F) zdražovalo v páru XAG/USD o 0,8 procenta na 69,51 dolaru za unci. Platina (PL=F) si připisovala 0,5 procenta a dosáhla 1 889,32 dolaru za unci.

Index amerického dolaru (DX-Y.NYB) se mezitím pohyboval bez výraznější změny na 98,98 bodu. Zlato za poslední čtyři obchodní seance zpevnilo o více než sedm procent, navázalo na růst z předchozího týdne a posunulo se dále nad úroveň 4 600 dolarů.

Aktuální vývoj zároveň znamená výrazný obrat od minima z konce června, kdy se cena pohybovala poblíž 3 942 dolarů za unci. Podle Tonyho Sycamora, hlavního tržního analytika společnosti IG, tehdejší minimum pravděpodobně vytvořilo základnu následného cenového vzestupu.

Výkupy dluhopisů obnovily obavy o dolar

Hlavním impulzem posledních seancí bylo překvapivé rozhodnutí amerického ministerstva financí zvýšit výkupy státních dluhopisů s delší dobou splatnosti. Zásah stlačil výnosy těchto cenných papírů a oslabil dolar, čímž snížil dolarovou cenu zlata pro účastníky trhu používající jiné měny.

Krok současně vrátil do centra pozornosti stav amerických veřejných financí. Investoři posuzují, zda přímé snahy o omezení nákladů na obsluhu vládního dluhu mohou v delším období ovlivnit důvěru v americkou měnu a její kupní sílu.

Ministr financí Scott Bessent uvedl, že je připraven výkupy dlouhodobějšího dluhu dále rozšířit. V pondělí však neposkytl žádné nové informace o případném dalším zásahu. Podle jeho dřívějšího vyjádření má administrativa brzy představit také fiskální iniciativu zaměřenou na vysoké náklady vládního financování.

Změna politiky obnovila takzvaný obchod na znehodnocování měny, který patřil mezi faktory stojící za přibližně 65procentním růstem zlata v roce 2025. Tento přístup vychází z využívání kovu jako zajištění proti riziku, že uvolněnější finanční podmínky a expanzivní fiskální politika postupně sníží reálnou hodnotu dolaru.

Vývoj na dluhopisovém trhu je pro zlato významný také kvůli tomu, že kov nenese úrok. Pokles výnosů proto mění relativní rozdíl mezi držením zlata a úročených státních cenných papírů. V nynější cenové reakci se tento faktor spojil s fiskálními obavami a slabším kurzem americké měny.

Obchodní spory doplnily geopolitická rizika

Poptávku po drahých kovech podpořilo také zesílení obchodního a geopolitického napětí. Washington pohrozil ekonomickými postihy zemím, které budou nadále obchodovat s Íránem. Opatření je součástí širšího tlaku, jehož cílem je mezinárodní izolace Teheránu.

Současně se vyostřil obchodní spor mezi Spojenými státy a Kanadou poté, co vzájemná jednání zkrachovala. Washington uvalil padesátiprocentní cla na část kanadského zboží a stejnou sazbu pohrozil zavést od ledna 2027 také na automobily, nákladní vozy a automobilové díly z Kanady.

Souhra rozpočtových otázek, obchodních třenic, geopolitického napětí a nejistoty kolem měnové politiky zvýšila význam zlata jako nástroje pro rozložení rizik v portfoliích. Srpnový růst byl podle Sycamora zpočátku spojen s očekáváním diplomatického posunu na Blízkém východě, který by snížil ceny ropy a omezil tlak na centrální banky ke zvyšování sazeb. Takový vývoj se však nenaplnil.

Zlato přesto pokračovalo vzhůru, protože nový impulz přinesly kroky amerického ministerstva financí. Cena mezitím překonala sestupnou trendovou linii poblíž 4 420 dolarů i 200denní klouzavý průměr kolem 4 515 dolarů. Tento ukazatel tržní účastníci běžně sledují při hodnocení dlouhodobějšího cenového trendu.