Akcie před výsledky výrazně překonaly technologický index

Akcie společnosti Alibaba Group Holding Ltd. (9988.HK) v Hongkongu během aktuálního čtvrtletí posílily o 36 %. Zaznamenaly tak nejvýraznější růst ze všech titulů zahrnutých v indexu Hang Seng Tech Index (^HSTECH) . Kurz podpořila očekávání spojená s rozvojem umělé inteligence, cloudových služeb a vlastních čipových řešení.

Ve čtvrtek před zveřejněním hospodářských výsledků přidávaly akcie Alibaby až 2,3 %. Firma zároveň směřuje k největšímu čtvrtletnímu náskoku vůči společnosti Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) od začátku roku 2025. Trh letos také oceňuje Alibabu vyšším násobkem než Tencent, a to soustavně poprvé za více než deset let.

Obě čínské technologické skupiny přitom zvolily rozdílné přístupy k umělé inteligenci. Tencent ji začleňuje především do sociálních sítí a obsahových služeb. Alibaba naproti tomu rozděluje rozsáhlé výdaje mezi generativní modely, cloudovou infrastrukturu a vývoj polovodičů.

Alibaba patřila k prvním firmám, jejichž akcie podpořila vlna zájmu o čínské technologie umělé inteligence. Později ji zastínili konkurenti s novými modely, technologickými průlomy a burzovními debuty. Nynější vývoj souvisí mimo jiné s rostoucím využíváním otevřených modelů Qwen, které se prosazují v prostředí globální poptávky po cenově dostupnějších čínských systémech.

Cloud zrychluje, celkový zisk zatěžují vysoké výdaje

Rozvoj umělé inteligence změnil také způsob, jakým trh Alibabu vnímá. Firma byla dlouho spojována hlavně s internetovým maloobchodem, který čelil slabší domácí spotřebě. V posledních měsících se však větší pozornost přesunula ke cloudovým službám, jazykovým modelům, vývojářským nástrojům a podnikové infrastruktuře.

Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg mají tržby Alibaby za čtvrtletí zakončené v červnu meziročně vzrůst o 8,4 %. Pokud se odhad naplní, půjde o nejrychlejší tempo za téměř tři roky. Zisk má naopak klesnout, protože společnost pokračuje ve vysokých výdajích napříč několika částmi podnikání.

Náklady souvisejí nejen s umělou inteligencí a cloudem, ale také s rozvozem jídla a službami rychlého doručování. Analytik banky JPMorgan Chase & Co. (JPM) Alex Yao předpokládá, že ztráty spojené s těmito aktivitami by mohly být menší, než se trh obával. Současně poukázal na zrychlování cloudových tržeb a zlepšování marží této divize.

Výsledková sezona u dalších čínských technologických společností přinesla slabší reakci trhu. Akcie Tencentu i společnosti Baidu Inc. (9888.HK) po zveřejnění čísel klesly, protože hospodaření zaostalo za očekáváními účastníků trhu. Pozornost se proto soustředí na to, zda Alibaba potvrdí zrychlení příjmů ze svých technologických aktivit.

Alibaba drží 37 % čínského cloudového trhu

Vývoj modelů od DeepSeek V4 po Kimi K3 společnosti Moonshot AI vytváří prostředí, v němž podniky vybírají různé systémy podle ceny a výkonu. Těžiště konkurenčního souboje se tím přesouvá od samotných jazykových modelů k platformám, výpočetní kapacitě a cloudové infrastruktuře.

Právě v cloudu má Alibaba podle výzkumné společnosti Omdia výrazný podíl. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 ovládala 37 % čínského trhu. Huawei Technologies dosahovala 17 % a Tencent 10 %. Alibaba tak měla více než dvojnásobný podíl oproti nejbližšímu konkurentovi.

Skupina navíc navrhuje část vlastních čipů a provozuje širokou škálu produktů. Nabídka sahá od spotřebitelské aplikace Qwen přes nástroje pro programování až po podnikové agenty určené vývojářům. Analytici Citigroup Inc. (C) v této souvislosti zdůrazňují význam propojení čipů, cloudu, modelů a aplikací v rámci jedné technologické infrastruktury.