Více než polovina portfolia ve dvou výrobcích čipů

Fond Situational Awareness investora Leopolda Aschenbrennera vstupoval do července s výrazně koncentrovaným portfoliem. Z povinného čtvrtletního hlášení 13F vyplývá, že akcie společností Sandisk (SNDK) a Micron Technology (MU) na konci června dohromady tvořily 56 % majetku fondu.

Rozložení prostředků tak bylo úzce navázáno na vývoj výrobců polovodičů a širšího okruhu firem spojených s umělou inteligencí. Když v červenci přišla výrazná korekce čipových titulů, hodnota obou největších pozic prudce klesla. Do 30. července, kdy fond musel jednat se společností Citadel o záchranné dohodě, se akcie Sandisku propadly o 43 % a Micronu o 24 %.

Třetí největší pozici představovala Bloom Energy (BE) , jejíž řešení pro výrobu energie míří především na datová centra. Firma měla ve fondu téměř desetiprocentní váhu. Během stejných čtyř týdnů její akcie odepsaly 31 %.

Pětici největších pozic doplňovaly zhruba šestiprocentní podíly ve společnostech Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) a Nebius Group (NBIS) . Akcie tchajwanského výrobce čipů za uvedené období klesly o 15 %, zatímco cloudová společnost Nebius ztratila 31 %.

Páková strategie po růstu obrátila směr

Údaje o složení portfolia pocházejí z hlášení 13F, které fond se sídlem v San Francisku odevzdal americké Komisi pro cenné papíry a burzy. Tyto formuláře musí institucionální investoři předložit nejpozději do 45 dnů po skončení čtvrtletí. Dokumenty zachycují stav veřejně obchodovaných pozic k poslednímu dni daného období.

Situational Awareness od svého založení v roce 2024 do červencového obratu vykazoval výnos přesahující 1 000 procent. Aschenbrenner svůj přístup založil na přesvědčení o pokračujícím rozmachu umělé inteligence a výsledky zesiloval využitím finanční páky. Stejný mechanismus však po červencovém poklesu akcií spojených s AI urychlil ústup z dřívějších zisků.

Čtvrtletní dokumenty rovněž ukázaly změnu v zajištění portfolia. Před koncem června byly uzavřeny put opce navázané na akcie společností Nvidia (NVDA) , Oracle (ORCL) , Broadcom (AVGO) a Advanced Micro Devices (AMD) . Podle zveřejněných údajů tyto medvědí pozice dříve sloužily jako pojistka proti poklesu portfolia, na konci druhého čtvrtletí v něm však již nebyly.

Kombinace vysoké koncentrace, vzájemně provázaných odvětví a finanční páky znamenala, že červencový pohyb zasáhl několik hlavních pozic současně. Čtyři z pěti největších expozic zaznamenaly během sledovaného období pokles nejméně o 24 %, pouze Taiwan Semiconductor Manufacturing odepsala méně, konkrétně 15 %.

Citadel převzal veřejné pozice, soukromá aktiva zůstala

Záchranný balík vyjednaný se společností Citadel, kterou vede Ken Griffin, vedl k uzavření většiny pozic Situational Awareness ve veřejně obchodovaných akciích. Dohoda zároveň Aschenbrennerovi umožnila ponechat si soukromá aktiva fondu.

Nejvýznamnější z nich představoval podíl v laboratoři Anthropic zaměřené na umělou inteligenci. Jeho hodnota byla odhadována přibližně na pět miliard dolarů. Tento majetek nebyl součástí veřejně obchodovaného akciového portfolia vykazovaného prostřednictvím formuláře 13F.

Dopady červencové volatility se neomezily pouze na samotný fond a jeho investory. Podle zprávy deníku The Wall Street Journal ztratila společnost Jane Street během daného měsíce 15 miliard dolarů. Firma se předtím stala významným investorem v Situational Awareness LP, a byla tak rovněž vystavena prudkému obratu ve vývoji fondu.