Slabší očekávání sazeb pomohla euru

Měnový pár euro/americký dolar (EURUSD=X) se vymanil z dlouhodobého sestupného trendu, pod jehož rezistencí se držel po značnou část letošního roku. K obratu přispěla kombinace nižších cen energií, zmírnění očekávání dalšího zpřísňování měnové politiky americké centrální banky a intervenčního dění v Japonsku, které oslabilo pozici dolaru.

Výhled amerických úrokových sazeb se během uplynulého týdne posunul navzdory tomu, že nejnovější údaje nadále ukazují na odolnost ekonomiky Spojených států. Indexy nákupních manažerů ISM ve zpracovatelském průmyslu i ve službách překonaly očekávání. Silné byly rovněž složky nových objednávek, které naznačují pokračování ekonomické aktivity také ve druhé polovině roku.

Účastníci trhu přesto omezili rozsah zpřísnění měnové politiky, který je v cenách zahrnut do zasedání Fedu v červnu 2027, na přibližně 42 bazických bodů. Vývoj EUR/USD v posledním týdnu úzce souvisel se změnami sazeb na krátkém konci americké výnosové křivky. Jejich pokles tak patřil mezi hlavní faktory stojící za posílením společné evropské měny.

Energii zlevnila očekávání kolem Blízkého východu

Ve prospěch eura působil také opatrný optimismus ohledně dosažení trvalejší mírové dohody na Blízkém východě. Výsledek jednání zůstává nejistý, finanční trhy však reagovaly dalším poklesem cen energetických surovin. Právě další vývoj v Perském zálivu bude vedle amerických makroekonomických údajů patřit mezi zásadní proměnné pro kurz.

Nižší energetické náklady mají pro eurozónu větší význam než pro Spojené státy. Evropa je významným čistým dovozcem energií, zatímco USA mají jako největší světový producent podstatně vyšší míru energetické soběstačnosti. Pokles cen energií proto omezuje jeden z tlaků, které v posledních měsících zatěžovaly evropskou ekonomiku i euro.

Levnější energie zároveň snižují intenzitu nabídkového inflačního šoku. Ten by jinak mohl přimět Evropskou centrální banku k výraznější reakci, přestože vyšší sazby současně zesilují tlak na hospodářskou aktivitu. Energetický vývoj tak ovlivňuje jak inflační výhled eurozóny, tak očekávání dalšího postupu ECB.

Dalším faktorem byla intervenční epizoda v Japonsku. Zapojení amerického ministerstva financí do podpory jiné měny je mimo období finanční krize či vážně narušeného fungování trhu neobvyklé. Není jasné, zda americký postup souvisel s kurzem jenu, zahraniční poptávkou po státních dluhopisech USA, měnovou konkurenceschopností, nebo jiným důvodem. Bezprostředním tržním důsledkem však bylo oslabení dolaru.

Kurz překonal hranici 1,1480 i padesátidenní průměr

Z technického pohledu EUR/USD nejprve po posledním zasedání Fedu prorazil méně výraznou sestupnou linii vedenou od maxim z poloviny července. Následně překonal rezistenci na 1,1480 a padesátidenní klouzavý průměr. Poté se dostal k dlouhodobější sestupné trendové linii, která vychází z cenového vývoje od konce ledna.

První pondělní průraz se neudržel a kurz se vrátil k 23,6% Fibonacciho úrovni lednového až červnového poklesu. Následný odraz však přinesl uzavření nad sestupnou trendovou linií. V krátkodobém horizontu představuje významnou hranici úroveň 1,1550, na níž se kurz v pondělí zastavil.

Nad touto úrovní leží stodenní klouzavý průměr. Dalšími technicky sledovanými body jsou 38,2% Fibonacciho úroveň poklesu mezi lednem a červnem a dvousetdenní klouzavý průměr. Ten v minulosti ovlivňoval cenový vývoj výrazněji než průměr stodenní.

Při návratu pod proraženou trendovou linii by se pozornost znovu přesunula k 23,6% Fibonacciho úrovni a k pásmu kolem 1,1480, kde se nachází také padesátidenní průměr. Prolomení tohoto pásma by znamenalo návrat směrem k červencovým minimům.

Index relativní síly RSI se čtrnáctidenním nastavením vytváří vyšší minima i maxima a vzdaluje se od neutrální hodnoty 50, zatím však nevstoupil do překoupeného pásma. Ukazatel MACD se přesunul do kladných hodnot a zvětšuje odstup od signální linie. Rozhodujícími krátkodobými událostmi zůstávají páteční údaje o zaměstnanosti v USA, které mohou změnit očekávání sazeb Fedu, a výsledek mírových jednání na Blízkém východě.