Místo akvizice se rýsuje užší spolupráce

Generální ředitel společnosti GameStop (GME) Ryan Cohen zvažuje, že ustoupí od záměru koupit internetové tržiště eBay (EBAY) a navrhne jinou podobu spolupráce. Podle pondělní zprávy agentury Bloomberg by mohlo jít o partnerství nebo společný podnik.

Základem případné dohody by byla maloobchodní síť GameStopu. eBay by jejím prostřednictvím mohla využívat přibližně 1600 kamenných prodejen ve Spojených státech. GameStop by na oplátku usiloval o zastoupení ve správní radě provozovatele internetového tržiště.

Cohen zatím podle Bloombergu konečné rozhodnutí nepřijal. Ani jedna z firem bezprostředně nereagovala na žádost o vyjádření. Podoba spolupráce, její finanční parametry ani konkrétní využití jednotlivých poboček proto nebyly zveřejněny.

Nová varianta přichází více než tři měsíce poté, co prodejce videoher předložil nabídku na převzetí eBay v hodnotě 56 miliard dolarů. Internetové tržiště ji o několik dní později odmítlo. Pozornost tehdy vyvolal také výrazný rozdíl mezi velikostí obou společností.

Rozdílná velikost firem komplikovala původní plán

Tržní kapitalizace GameStopu se pohybuje kolem 8,6 miliardy dolarů, zatímco hodnota eBay podle údajů citovaných zdrojem dosahuje téměř 50 miliard dolarů. Analytici proto od zveřejnění nabídky upozorňovali na otázky spojené s financováním celé transakce a s mechanismem, kterým by výrazně menší firma převzetí uskutečnila.

Zakladatel a investiční ředitel společnosti Smead Capital Management Bill Smead, který je dlouholetým akcionářem eBay, uvedl, že Cohen nemá dostatek kapitálu ani odpovídající nástroj k dokončení akvizice. Posun k partnerství podle něj připomíná spíše přechod do role aktivistického akcionáře, který se snaží ovlivňovat směřování firmy bez jejího úplného ovládnutí.

GameStop už přitom v eBay vlastní podíl 9,77 procenta, vyplývá z údajů společnosti FactSet. Akcionáři maloobchodního řetězce minulý měsíc schválili návrh, který umožňuje vydat další akcie v souvislosti s případnou nabídkou na eBay. V červnu správní rada GameStopu současně odsouhlasila program zpětného odkupu vlastních akcií v objemu dvou miliard dolarů.

Na pondělní zprávu reagovaly poklesem akcie obou podniků. GameStop oslabil o 1,9 procenta, zatímco eBay ztratila 3,8 procenta. Kurz GameStopu se od 1. května, kdy deník The Wall Street Journal informoval o připravované nabídce, snížil přibližně o 29 procent.

Kamenná síť se zmenšuje, význam mají sběratelské předměty

Analytička společnosti eMarketer Arielle Fegerová uvedla, že případné propojení s pobočkami GameStopu by mohlo eBay pomoci rozšířit aktivity v oblasti sběratelských karet a dalších sběratelských předmětů. Právě do tohoto segmentu se v poslední době více zaměřuje také GameStop, jehož tradiční podnikání zasáhl přesun zákazníků k online hrám.

Rozsah maloobchodní sítě se však v uplynulých letech zmenšil. GameStop uzavřel stovky obchodů a v rušení části poboček pokračoval také během posledních měsíců. Fegerová proto upozornila, že fyzická infrastruktura, která by pravděpodobně tvořila hlavní část spolupráce, se postupně redukuje.

Podle analytičky by těsné spojení se specializovaným prodejcem mohlo rovněž ovlivnit vnímání šíře nabídky eBay nebo vyvolat nesoulad mezi obchodníky a zákazníky, kteří ve spolupráci s GameStopem nevidí přímou vazbu na své transakce. Na trhu navíc působí větší maloobchodní řetězce, jejichž sortiment se s nabídkou internetového tržiště překrývá ve více kategoriích.

GameStop se v roce 2020 a na začátku roku 2021 zařadil mezi původní takzvané meme akcie, když jeho kurz prudce zvýšila aktivita drobných investorů. Od maxima dosaženého během tohoto období však akcie odepsaly téměř 80 procent. Nynější jednání s eBay tak představují další změnu Cohenova původního plánu, jehož výsledná podoba zatím nebyla stanovena.