Výhled pro rok 2027 překonal bilion dolarů

Výdaje největších technologických společností na infrastrukturu pro umělou inteligenci se podle konsenzuálních odhadů mají dál výrazně zvyšovat. Nový výzkum stratéga Goldman Sachs Bena Snidera ukazuje, že pozornost trhu se přesouvá z letošních rozpočtů především k roku 2027.

Od začátku výsledkové sezony se konsenzuální odhad kapitálových výdajů hyperscalerů pro rok 2026 zvýšil o 36 miliard dolarů. Podstatně větší změna nastala u následujícího roku: původní odhad ve výši 929 miliard dolarů vzrostl na více než jeden bilion dolarů.

Změnil se také očekávaný meziroční růst těchto výdajů. Zatímco dřívější konsenzus pro rok 2027 počítal s navýšením o 23 %, aktuální odhady předpokládají růst o 33 %. Snider upozornil, že nová hodnota je o více než 100 miliard dolarů vyšší než odhady před vstupem do čtvrtletí.

Výzkum současně předpokládá, že kapitálové výdaje budou v letech 2026 až 2028 převyšovat peněžní tok z provozní činnosti. Tlak vysokých infrastrukturních rozpočtů na rozvahy a tvorbu hotovosti by tak podle těchto propočtů neměl odeznít před rokem 2028.

Meta zpřesnila letošní rozmezí, rok 2027 nevyčíslila

Rozsah výdajů vyvolal výrazné reakce také po zveřejnění výsledků jednotlivých společností. Meta Platforms (META) zvýšila spodní hranici svého výhledu kapitálových výdajů pro rok 2026. Nově očekává celoroční částku mezi 135 a 145 miliardami dolarů, zatímco předchozí rozpětí činilo 125 až 145 miliard dolarů.

Horní hranice tedy zůstala beze změny, spodní se však posunula o deset miliard dolarů výše. Interval možných celoročních výdajů se tím zúžil z dvaceti miliard na deset miliard dolarů.

Konkrétní číslo pro rok 2027 společnost neposkytla. Finanční ředitelka Susan Li během výsledkového hovoru ve středu večer uvedla, že Meta v tuto chvíli samostatný výhled kapitálových výdajů na rok 2027 nezveřejňuje. Plánování infrastruktury podle ní zůstává vysoce dynamické a několik možných scénářů obsahuje už letošní prognóza.

Akcie společnosti reagovaly poklesem. Podle údajů Yahoo Finance AlphaSpace za posledních pět dní odepsaly sedm %. Od začátku roku jejich ztráta dosáhla 14 %.

Alphabet zvýšil celoroční výhled, trh reagoval poklesem

Vyšší infrastrukturní náklady vykázala rovněž Alphabet Inc. (GOOGL) . Kapitálové výdaje společnosti dosáhly ve druhém čtvrtletí 44,9 miliardy dolarů, a mírně tak překonaly očekávání Wall Street na úrovni 44,7 miliardy dolarů. Rozdíl činil 200 milionů dolarů.

Alphabet zároveň zvýšil celoroční výhled kapitálových výdajů na 195 až 205 miliard dolarů. Předchozí rozpětí činilo 180 až 190 miliard dolarů, takže obě jeho hranice vzrostly o 15 miliard. Vedení společnosti během výsledkového hovoru rovněž uvedlo, že pro rok 2027 očekává další výrazné zvýšení.

Akcie Alphabetu po zveřejnění výsledků prudce oslabily. Reakce navázala na širší obavy trhu z toho, jak rychle rostoucí výstavba datových center a další infrastruktury pro umělou inteligenci ovlivní hotovostní toky velkých technologických firem.

Klíčovým sledovaným ukazatelem se v této souvislosti stal volný peněžní tok, tedy hotovost zbývající po odečtení kapitálových výdajů. Z uvedených hyperscalerů výzkum v nejbližším období vyzdvihuje odlišný vývoj pouze u společnosti Microsoft Corporation (MSFT) . U ostatních sledovaných firem zůstává hlavním bilančním tématem rozsah financování infrastruktury až do roku 2028.