Výsledková sezona překonává očekávání

Americká banka JPMorgan Chase & Co. (JPM) po dosavadním průběhu výsledkové sezony zlepšila odhad zisku společností zahrnutých v hlavním americkém akciovém indexu. Stratégové banky v pondělní zprávě uvedli, že hospodářská čísla za druhé čtvrtletí byla silná napříč několika odvětvími.

Výsledky v době zveřejnění analýzy představilo již 87 procent společností z indexu S&P 500 (^GSPC) . Téměř čtyři z pěti těchto firem vykázaly zisk převyšující očekávání, zatímco 73 procent společností překonalo odhady tržeb.

Tým vedený globálním šéfem tržní strategie Dubravkem Lakosem-Bujasem současně zvýšil odhad zisku na akcii pro celý index. Pro rok 2026 nyní počítá s částkou 365 dolarů na akcii, což podle zveřejněných údajů odpovídá nárůstu o 35 procent ve srovnání s minulým rokem.

Pro rok 2027 stratégové stanovili odhad na 420 dolarů na akcii. Tato hodnota by byla o 15 % vyšší než odhad uváděný pro letošní rok. Jde o souhrnnou prognózu ziskovosti firem zastoupených v indexu, nikoli o vlastní výhled jednotlivých společností.

Výdaje na umělou inteligenci zůstávají hlavním tématem

Na začátku výsledkové sezony se investoři soustředili především na plány kapitálových výdajů velkých technologických společností provozujících rozsáhlou cloudovou infrastrukturu. Vedle samotné výše investic do umělé inteligence sledovali také údaje dokládající návratnost vynaloženého kapitálu.

Stratégové zaznamenali známky tohoto vývoje u společností Alphabet Inc. (GOOGL) , mateřské skupiny Googlu, Amazon.com Inc. (AMZN) a Microsoft Corporation (MSFT) . Reakce trhu podle nich souvisely s lepší viditelností budoucích peněžních toků, pokračujícím růstem cloudových služeb a rozšiřováním objemu nasmlouvaných zakázek.

U většiny největších provozovatelů cloudové infrastruktury se přesto na příští rok nadále očekává záporný volný peněžní tok. Důvodem jsou rozsáhlé kapitálové výdaje spojené s výstavbou datových center, výpočetní kapacitou a další infrastrukturou potřebnou pro provoz systémů umělé inteligence.

Současně se však podle banky zlepšuje poptávka zákazníků i objem smluvně zajištěných objednávek navázaných na výdaje v oblasti AI. Stratégové uvedli, že zpeněžování těchto služeb může začít zrychlovat rychleji než samotné výdaje. Takový vývoj by se následně promítal do růstu tržeb a do ukazatele návratnosti investovaného kapitálu.

Index uzavřel na historickém maximu

Aktualizace odhadů přišla poté, co index S&P 500 v pátek uzavřel na rekordní hodnotě 7 758 bodů. K růstu přispěla slabší než očekávaná červencová data z amerického trhu práce, která ovlivnila očekávání spojená s dalším postupem měnové politiky ve Spojených státech.

Údaje o zaměstnanosti zpochybnily možnost, že by americká centrální banka na zářijovém zasedání přistoupila ke zvýšení úrokových sazeb. Vývoj sazeb ovlivňuje náklady firemního financování, diskontování budoucích zisků i podmínky, za nichž společnosti realizují kapitálové projekty.

Dosavadní průběh výsledkové sezony současně ukázal, že překonávání očekávání se neomezovalo pouze na technologický sektor. Podle pondělní zprávy byly výsledky příznivé v řadě odvětví, přičemž podíl firem překonávajících ziskové odhady byl vyšší než podíl společností s tržbami nad prognózami.

Další část výsledkové sezony doplní údaje od zbývajících 13 procent společností z indexu. Dosavadní statistika vychází z hospodářských zpráv téměř devíti desetin jeho členů a zahrnuje jak výsledky zisku na akcii, tak porovnání vykázaných tržeb s předchozími odhady trhu.