Jednodenní růst přesáhl deset procent

Pákový burzovně obchodovaný fond ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) v úterý vyskočil o 10,09 % a uzavřel na 74,82 dolaru. Podkladový fond Invesco QQQ Trust (QQQ) ve stejné seanci posílil o 3,24 %.

Rozdíl odpovídal konstrukci pákového produktu, který usiluje o trojnásobek denního pohybu indexu Nasdaq-100 (^NDX) . Tohoto efektu dosahuje prostřednictvím kombinace indexových swapů, futures a repo operací. Stanovený násobek se vztahuje ke každému jednotlivému obchodnímu dni, nikoli automaticky k delším obdobím.

Za poslední týden fond TQQQ vzrostl o 21,54 %, zatímco QQQ přidal 7,16 procenta. Poměr obou změn tak v tomto krátkém úseku zůstal blízko trojnásobku. Vývoj od 28. července 2026 zároveň ukazuje, jak rychle se krátkodobá páka promítá do hodnoty pozice při souvislém růstu.

TQQQ tehdy uzavřel na 61,56 dolaru. Částka 10 000 dolarů vložená k tomuto datu by po týdenním zvýšení o 21,54 % odpovídala přibližně 12 154 dolarům. Stejná výchozí částka v nepákovém fondu QQQ by při růstu o 7,16 procenta dosáhla zhruba 10 716 dolarů.

Za celý rok trojnásobek neplatí

Od konce roku 2025 je rozdíl mezi oběma fondy méně výrazný než v posledním týdnu. TQQQ zahájil sledované období 31. prosince na ceně 52,51 dolaru a od té doby zpevnil o 42,48 %. QQQ za stejnou dobu vykázal růst o 17,83 %.

Letošní výkonnost pákového fondu tak představuje přibližně 2,4násobek výnosu QQQ, nikoli trojnásobek. Důvodem je každodenní obnovování expozice. Konstrukce produktu je zaměřena na trojnásobek denní změny, zatímco výsledek za několik týdnů, měsíců či celý rok vzniká postupným skládáním jednotlivých denních pohybů.

Při kolísavém trhu se tento mechanismus projevuje tak, že ztráta v klesající seanci snižuje základnu pro následující růst. Pozdější procentní zvýšení se poté počítá z nižší hodnoty. Pokud se růstové a poklesové dny střídají, může výsledná hodnota pákového fondu zaostávat za jednoduchým trojnásobkem změny podkladového indexu. Tento jev se označuje jako ztráta způsobená volatilitou neboli volatility decay.

Rozdíl je patrný také v delším horizontu. Propad trhu v roce 2022 podle uvedených údajů odstranil v pětiletém srovnání celý náskok, který by vyplýval z prostého trojnásobku výnosu QQQ. Dlouhodobý výsledek proto ovlivňuje nejen směr indexu, ale také pořadí a intenzita jeho každodenních změn.

Majetek fondu dosáhl téměř 40 miliard dolarů

Podle výkazu NPORT k 31. květnu 2026 činila čistá aktiva TQQQ 39,77 miliardy dolarů. Fond se tak podle objemu majetku řadí mezi největší pákové burzovně obchodované fondy na světě.

Zájem velkých účastníků trhu dokládá také změna pozice finanční skupiny Goldman Sachs Group (GS) . Ta svůj podíl v TQQQ zvýšila o 4 237 %. Zdrojový text neuvádí počáteční ani konečnou peněžní hodnotu této pozice.

Fond současně během jediného dne zaznamenal čistý příliv 368 milionů dolarů. Následující ráno však jeho cena klesla o čtyři procenta. Tento pohyb znovu odrážel denní charakter produktu: předchozí příliv kapitálu ani růst z minulé seance nemění způsob, jakým se další den vypočítává páková expozice.

Krátkodobá čísla a vývoj od začátku roku tak zachycují dvě odlišné vlastnosti stejné konstrukce. V úterní seanci i v týdenním období se pohyb TQQQ přiblížil trojnásobku změny QQQ, zatímco za období od 31. prosince dosáhl pouze 2,4násobku. Rozdíl vznikl skládáním denních výnosů a průběžným obnovováním páky.