Tempo tržeb je nejvyšší za téměř pět let

Výsledková sezona za druhé čtvrtletí se blíží ke konci a souhrnná čísla ukazují výrazné zrychlení příjmů největších amerických společností. Tržby firem zahrnutých v indexu S&P 500 (^GSPC) podle údajů společnosti FactSet meziročně rostou o 15 %.

Výpočet spojuje skutečné výsledky podniků, které již své hospodaření zveřejnily, s odhady pro zbývající společnosti. Pokud se současné tempo udrží i po dokončení celé výsledkové sezony, půjde o nejvyšší růst tržeb indexu od čtvrtého čtvrtletí roku 2021.

Tehdejší srovnávací období ovlivňovalo znovuotevírání americké ekonomiky po pandemii. Nynější růst má odlišné složení: zatímco ziskovost indexu významně podporují velké technologické společnosti a jejich jednorázové účetní výnosy, na straně tržeb hraje zásadní roli energetika.

Podle konsenzu shromážděného FactSetem by mělo tempo v dalších dvou čtvrtletích zpomalit. Pro třetí čtvrtletí se počítá s růstem tržeb o 11,3 %, zatímco ve čtvrtém čtvrtletí má činit 10,9 %. Obě hodnoty zůstávají dvouciferné, jsou však nižší než průběžný výsledek za druhý kvartál.

Energetika zvýšila tržby o více než dvě pětiny

Nejrychlejší růst příjmů mezi všemi sektory indexu zaznamenaly energetické společnosti. Jejich souhrnné tržby se ve druhém čtvrtletí zvýšily o 42,5 %. Energetika se tak podle páteční zprávy FactSetu umístila na prvním místě mezi sledovanými odvětvími S&P 500.

K výsledku přispěly vysoké ceny ropy. Vývoj na trhu zahrnuje jak americkou lehkou ropu WTI (CL=F) , tak severomořskou ropu Brent (BZ=F) . Vyšší ceny suroviny se promítly do příjmů producentů, zatímco spotřebitelé zároveň čelili dražším pohonným hmotám.

Konkrétním příkladem je ropná společnost Chevron (CVX) , jejíž tržby ve druhém čtvrtletí vzrostly o 56 % přibližně na 70,1 miliardy dolarů. Firma za stejné období vykázala zisk kolem 12,1 miliardy dolarů.

Růst tržeb energetiky je zřetelně vyšší než výsledek celého indexu. Rozdíl mezi sektorovým tempem 42,5 % a souhrnným růstem S&P 500 ve výši 15 % ukazuje, jak výrazně ropné společnosti ovlivnily celkovou dynamiku příjmů během druhého čtvrtletí.

Zisky technologických firem ovlivnilo přecenění investic

Ještě rychleji než tržby rostou souhrnné zisky společností z indexu. Po započtení již zveřejněných výsledků a odhadů pro firmy, které zatím nereportovaly, dosahuje meziroční růst zisku za druhé čtvrtletí 50,4 %. To by představovalo nejvyšší tempo od druhého čtvrtletí roku 2021.

Část tohoto nárůstu ale nevychází přímo z běžného provozu. Výsledek výrazně ovlivnily jednorázové účetní položky u dvou velkých technologických společností, jejichž váha v indexu je vysoká.

Internetový a maloobchodní podnik Amazon.com (AMZN) oznámil za druhé čtvrtletí zvýšení zisku na akcii o 242 %. Podstatnou část tohoto skoku tvořily papírové zisky přesahující 50 miliard dolarů, které souvisely především s investicí Amazonu do vývojáře umělé inteligence Anthropic.

Obdobný vliv zaznamenala také mateřská společnost Googlu Alphabet (GOOGL) . Její čtvrtletní zisk zvýšilo přecenění investic v Anthropic a ve společnosti SpaceX. FactSet upozorňuje, že právě velikost Amazonu a Alphabetu dává jejich výsledkům nadprůměrný vliv na souhrnnou ziskovost celého indexu.

Výsledková sezona tak přináší dvě odlišné hlavní složky růstu: příjmy táhne především energetika a vysoké ceny ropy, zatímco mimořádně rychlé zvýšení agregovaného zisku souvisí ve značné míře s účetními výnosy velkých technologických podniků.