Lepší výsledky tentokrát růst akcií nezaručily

Výsledková sezona amerických společností přinesla převážně lepší čísla, než očekávali analytici. Reakce trhu však byly podstatně zdrženlivější. Kombinace vysokých očekávání, vybírání předchozích zisků a mírného snížení oceňovacích násobků vedla k tomu, že řada velkých titulů po zveřejnění hospodaření oslabila.

Do čtvrtečního rána oznámilo výsledky 432 členů indexu S&P 500 (^GSPC) . Odhady zisku na akcii překonalo 364 společností. U většiny z nich však cena akcií v následující obchodní seanci klesla, vyplývá z údajů Dow Jones Market Data.

Podíl firem, které překonaly očekávání, dosáhl v tomto čtvrtletí 84 procent. Jde o silný výsledek, nikoli však o zcela mimořádnou hodnotu. Ve většině výsledkových období vykáže zisk nad konsenzem nejméně 75 % společností z indexu.

Výrazným příkladem byla společnost Advanced Micro Devices (AMD) , jejíž akcie ve středu po zveřejnění solidních výsledků propadly o sedm procent. Ve čtvrtek následoval výrobce datových úložišť Western Digital (WDC) . Přestože překonal odhady, jeho akcie odepsaly 13 %.

Trh hledal slabá místa i ve zvýšených výhledech

Poklesy přitom neprovázely jen společnosti s opatrnými prognózami. The Cigna Group (CI) , GE Aerospace (GE) a Johnson & Johnson (JNJ) oslabily navzdory tomu, že překonaly očekávání a současně zvýšily vlastní celoroční výhledy.

Strateg Julian Emanuel uvedl, že vedení firem vyjadřují menší míru opatrnosti než téměř kdykoli od pandemie covidu-19. Jonathan Golub, hlavní akciový stratég Seaport Research Partners, zároveň upozornil, že cenové reakce na překonání či nesplnění odhadů se stále pohybují v mezích dlouhodobých průměrů.

Podle Kim Forrestové, investiční ředitelky Bokeh Capital Partners, se však letošní sezona od předchozích čtvrtletí liší vysokými nároky trhu na kvalitu zveřejněných čísel. Investoři podle ní požadují prakticky bezchybný soubor výsledků, výhledu i jednotlivých provozních ukazatelů.

Akcie Northrop Grumman (NOC) například klesly o 2,2 %, přestože zbrojařská společnost překonala odhady a zvýšila prognózu. Pozornost se soustředila na skutečnost, že k výsledku výrazně přispělo nižší daňové zatížení.

United Parcel Service (UPS) rovněž vykázala čísla nad očekáváním a zlepšila výhled, její akcie ale odepsaly 6,6 %. Tržní reakce ukázala, že část investorů počítala s ještě výraznějším zvýšením firemní prognózy.

Pod drobnohledem zůstaly náklady i výdaje na umělou inteligenci

Konkrétní důvody poklesů se mezi firmami lišily. U United Airlines (UAL) se pozornost zaměřila na vyšší náklady na pohonné hmoty. V případě Johnson & Johnson trh sledoval relativně slabší výkon některých částí podnikání.

U mateřské společnosti Googlu Alphabet (GOOGL) byla hlavním tématem vysoká úroveň kapitálových výdajů. Obzvlášť citlivě reagovaly akcie spojené s rozmachem umělé inteligence, které v předchozích čtvrtletích výrazně rostly a současně zvyšovaly očekávání ohledně dalších výsledků.

Analytik Gil Luria uvedl, že investoři u části titulů navázaných na umělou inteligenci drží značné dosavadní zisky a sledují, zda bude pokračovat současný cyklus výdajů na tuto technologii. I menší odchylky ve výsledcích nebo plánech firem proto vyvolávaly výrazné cenové pohyby.

Celková ziskovost amerických korporací přitom zůstala silná. Podle Golubova výpočtu vzrostly zisky společností z indexu S&P 500 po vyloučení nerealizovaných kapitálových výnosů meziročně o 32 %. Z jedenácti hlavních sektorů zaznamenalo pokles zisku pouze zdravotnictví. Golub označil současné čtvrtletí za nejsilnější výsledkovou sezonu mimo období bezprostředního zotavení z recese.