Růst tažený výdaji na umělou inteligenci

Výrobce paměťových čipů Micron Technology (MU) profituje ze silných výdajů na infrastrukturu pro umělou inteligenci. Po výrazném růstu kurzu se však pozornost trhu přesouvá od samotné intenzity současné poptávky k tomu, jak dlouho nynější cyklus vydrží.

Akcie společnosti ve středu klesly o 2,2 procenta. Od začátku roku přesto vykazují nárůst o 275 procent. Prudký cenový pohyb odráží očekávání spojená s odbytem pamětí používaných v serverech, datových úložištích a dalších systémech potřebných pro provoz aplikací umělé inteligence.

Analytik Timothy Arcuri z UBS Group AG (UBS) popsal současnou situaci kolem akcií jako střet mezi pokračující dynamikou a délkou růstového období. Podstatnou roli přitom podle jeho středeční zprávy klientům hraje rozdíl mezi nabídkou paměťových čipů a poptávkou, který se má dále zvětšovat i v příštím roce.

Dlouhodobé dodavatelské smlouvy Micronu se zákazníky současně mění způsob, jakým trh vyhodnocuje vývoj hospodaření. Tyto dohody zvyšují předvídatelnost odběru, zároveň však mohou omezovat prostor pro navyšování odhadů tržeb v reakci na krátkodobé cenové výkyvy.

Poptávka po serverových pamětech převyšuje kapacity

Arcuri očekává, že Micron bude v příštím roce schopen uspokojit přibližně 60 procent poptávky po pamětech DRAM. Jde o dynamické paměti s náhodným přístupem, které se používají mimo jiné v serverech a výpočetních systémech. Z uvedeného odhadu vyplývá, že dostupná produkce by nepokryla zhruba 40 procent požadovaného objemu.

Bitová poptávka po serverových pamětech typu DDR má ve stejném období vzrůst přibližně o 80 procent. Bit představuje nejmenší jednotku ukládaných dat a výrobci pamětí tento ukazatel používají pro měření objemu kapacity dodávané na trh.

Další zrychlení se očekává u disků SSD určených pro servery a datová úložiště. Poptávka vyjádřená v bitech by se podle Arcuriho mohla v roce 2027 více než zdvojnásobit. Tento odhad zahrnuje serverová i úložná SSD, jejichž využití souvisí s rostoucím množstvím zpracovávaných a uchovávaných dat.

Chris Caso z Wolfe Research uvedl, že dlouhodobé kontrakty Micronu poskytují trhu větší přehled o délce současného růstového cyklu. Z dlouhodobého hlediska mají hospodaření společnosti ovlivňovat zejména rychlejší rozšiřování výrobních kapacit a vznik dalších čistých prostor potřebných pro produkci polovodičů.

Čisté prostory jsou nezbytnou součástí výroby čipů, protože umožňují udržovat přísně kontrolované prostředí s minimálním množstvím nečistot. Jejich rozšíření určuje, jak rychle může výrobce instalovat další zařízení a navyšovat objem produkce.

Omezení zpětných odkupů skončí v prosinci

Vedle vývoje poptávky se pozornost soustředí také na návrat kapitálu akcionářům. Micron po získání financování na základě amerického zákona Chips and Science Act z roku 2022 dočasně nemohl provádět zpětné odkupy vlastních akcií. Tato omezení mají být zrušena v prosinci.

Arcuri předpokládá, že společnost zahájí čtvrtletní odkupy ve fiskálním čtvrtletí končícím v únoru příštího roku, a to v objemu kolem 20 miliard dolarů. Následně by se podle jeho odhadu mohl čtvrtletní objem zvýšit na 40 až 50 miliard dolarů.

Micron zveřejní hospodářské výsledky příští týden. Podle Arcuriho však firma pravděpodobně nebude během konferenčního hovoru předbíhat svá pozdější rozhodnutí, a proto zřejmě neposkytne mnoho podrobností o případném obnovení programu zpětných odkupů.

Pro další vývoj tak zůstávají zásadními měřitelnými faktory objem poptávky po serverových pamětech, schopnost Micronu navyšovat výrobní kapacitu, rozšiřování čistých prostor a podmínky dlouhodobých smluv. Samostatnou událostí bude prosincové ukončení omezení, která dosud společnosti bránila v nákupech vlastních akcií.