Pátý pokles v řadě

Akcie společnosti Oracle Corporation (ORCL) v úterý oslabily o 3,1 procenta a zaznamenaly pátý pokles za sebou. Za posledních pět obchodních dnů tak ztratily celkem 13,6 procenta. Pokračovaly v poklesu i ve chvíli, kdy se akcie výrobců čipů po předchozích ztrátách vrátily k růstu.

Vývoj titulu se v poslední době těsně váže na zprávy kolem OpenAI. Oracle patří mezi společnosti, které dodávají infrastrukturu a služby potřebné pro provoz a rozšiřování systémů umělé inteligence. Změny očekávání spojených s rozvojem OpenAI se proto promítají také do pohybu jeho akcií.

V pondělí plošně oslabovaly akcie společností, které OpenAI prodávají své produkty nebo služby. Pokles následoval poté, co představitelé OpenAI a dalších významných firem z oboru vyzvali k odpovědnějšímu vývoji modelů umělé inteligence. Zatímco část čipového sektoru v úterý předchozí ztráty korigovala, Oracle se k tomuto obratu nepřidal.

Pět po sobě jdoucích ztrátových seancí ukazuje, že se tlak neomezil na jediný obchodní den. Úterní pokles o 3,1 procenta navázal na čtyři předchozí poklesy a zvýšil celkovou pětidenní ztrátu na dvoucifernou hodnotu.

Vazba na expanzi OpenAI

Oracle je s dalším rozvojem OpenAI propojen zejména prostřednictvím plánovaného rozšiřování cloudové kapacity. Společnost přijala dluh, aby pomohla financovat rozsáhlou výstavbu infrastruktury určené k podpoře růstových plánů tvůrce ChatGPT. Rozsah budoucích výdajů laboratoří vyvíjejících nejpokročilejší modely je proto pro její cloudové podnikání podstatným faktorem.

Na konci čtvrtletí uzavřeného v srpnu Oracle vykázal celkové zbývající smluvní závazky ve výši 664 miliard dolarů. Tento ukazatel slouží jako přibližné měřítko objemu nasmlouvaných zakázek, které firma dosud nesplnila. Podle údajů FactSet zároveň čistý dluh společnosti dosahoval 88 miliard dolarů.

Gil Luria z D.A. Davidson popsal postavení Oraclu jako kombinaci dvou rozdílných profilů. Objem nasmlouvaných závazků podle něj odpovídá velkému poskytovateli cloudových služeb, označovanému jako hyperscaler. Rizikový profil se však více podobá takzvanému neocloudu, tedy novějšímu poskytovateli infrastruktury vybudované primárně pro výpočetní požadavky umělé inteligence.

Do nálady na trhu zasáhla také nedávná vyjádření výkonného ředitele OpenAI Sama Altmana. Ten magazínu Fortune sdělil, že firma letos s ohledem na otázky bezpečnosti nebude směřovat k první veřejné nabídce akcií. Jeho komentář přišel v době širší debaty o tempu vývoje nejvýkonnějších modelů.

Patrick Walravens, který vede technologický výzkum v Citizens, uvedl, že část investorů sleduje diskusi o omezení tempa vývoje na technologické hranici. Odkázal přitom na nedávnou výzvu šéfa společnosti Anthropic Daria Amodeie ke zpomalení vývoje umělé inteligence. Takový postup by podle něj mohl vést k umírněnějším výdajům laboratoří včetně OpenAI a Anthropicu.

Ztráty zasáhly také neocloudové společnosti

Vedle debat uvnitř odvětví se investoři zabývají také případnou vládní regulací umělé inteligence. Walravens uvedl, že nová pravidla by mohla tempo výdajů na vývoj modelů a související výpočetní infrastrukturu rovněž zpomalit. Právě poptávka po výpočetním výkonu určuje rozsah kapacit, které cloudové společnosti budují.

Luria upozornil, že pomalejší rozvoj umělé inteligence by mohl postupně snížit poptávku po výpočetním výkonu. Nejvýraznější dopad by podle něj pocítili poskytovatelé neocloudových služeb, zejména firmy financující expanzi prostřednictvím dluhu.

Pokles se neomezil pouze na Oracle. Akcie společnosti CoreWeave, Inc. (CRWV) v úterý ztratily 2,5 procenta a rovněž oslabovaly pátou seanci v řadě. Za toto období odepsaly celkem 18,9 procenta, tedy více než Oracle.

Pětidenní sérii poklesů zaznamenala také společnost Nebius Group N.V. (NBIS) Její akcie během ní oslabily o 15 procent. Z uvedené trojice tak za pět obchodních dnů klesl nejvíce CoreWeave, následovaný Nebiusem a Oraclem.