Česká ekonomika ve 2. čtvrtletí letošního roku meziročně vzrostla o 1,8 %, což je o něco méně, než uváděl předchozí zpřesněný odhad Českého statistického úřadu. Ten na konci srpna počítal s růstem hrubého domácího produktu o 1,9 %. Analytici přitom očekávali, že statistici svůj předchozí odhad potvrdí.

Ve srovnání s prvním čtvrtletím se hrubý domácí produkt zvýšil o 0,3 %. Nová čísla tak potvrzují, že česká ekonomika sice nadále roste, tempo její expanze ale postupně slábne.

ČSÚ svůj odhad hospodářského růstu za druhé čtvrtletí upravil již podruhé. V prvním předběžném odhadu zveřejněném na konci července statistici počítali s meziročním růstem o 2 %. O měsíc později odhad snížili o 0,1 procentního bodu na 1,9 % a nyní následovala další revize na konečných 1,8 %.

Jde zároveň o nejpomalejší meziroční růst od druhého čtvrtletí roku 2024. V prvním čtvrtletí letošního roku česká ekonomika podle revidovaných údajů rostla meziročně o 2,1 %. Vývoj tak ukazuje na postupné zpomalování hospodářské dynamiky.

Tempo růstu ekonomiky postupně slábne

Na zpomalování české ekonomiky upozornil hlavní ekonom Banky Creditas Petr Dufek. Podle něj nově zveřejněné údaje potvrzují trend, který je patrný již delší dobu.

Za slabším výkonem ekonomiky podle něj stojí mimo jiné nižší poptávka, sílící konkurence na mezinárodních trzích a také rychle rostoucí ceny energií. Ty mohou v dalších měsících stále výrazněji zatěžovat nejen tuzemské podniky, ale postupně také domácnosti.

Dufek očekává, že nižší tempa hospodářského růstu budou pokračovat i ve druhé polovině roku. Za celý letošní rok by tak podle jeho odhadu česká ekonomika mohla vzrůst přibližně o 1,7 %.

Samotné zpomalení meziročního tempa z 2,1 % v prvním čtvrtletí na 1,8 % ve druhém čtvrtletí přitom neznamená, že by ekonomika mezikvartálně klesala. Ve srovnání s předchozími třemi měsíci HDP naopak vzrostl o 0,3 %. Rozdíl je tedy především v tempu meziročního růstu.

Zveřejněná data tak ukazují ekonomiku, která nadále expanduje, ale pomaleji než na začátku roku. Vývoj zároveň přichází v prostředí, kde podniky čelí rostoucím nákladům a domácnosti si stále ponechávají výraznou část příjmů ve formě úspor.

Domácnostem rostou příjmy i spotřeba

Český statistický úřad současně zveřejnil podrobnější údaje o hospodaření domácností. Jejich reálné příjmy se ve druhém čtvrtletí meziročně zvýšily o 3,1 %, zatímco spotřeba domácností na jednoho obyvatele vzrostla o 2,5 %.

Také mezikvartálně se situace domácností zlepšila. Reálné příjmy byly ve srovnání s prvním čtvrtletím vyšší o 0,7 % a spotřeba domácností vzrostla o 0,6 %.

Průměrný měsíční příjem ze zaměstnání dosáhl 55 048 korun, což představovalo meziroční zvýšení o 4,2 %. Růst příjmů se však nepromítl pouze do vyšší spotřeby. Domácnosti si nadále zachovávají velmi vysoký podíl úspor.

Míra úspor, tedy podíl příjmů, které domácnosti nespotřebují, dosáhla ve druhém čtvrtletí 19,9 %. Meziročně se zvýšila o 0,1 procentního bodu a oproti předchozímu čtvrtletí vzrostla o 0,4 procentního bodu.

Analytička Komerční banky Jana Steckerová upozornila, že míra úspor zůstává výrazně vyšší než před pandemií covidu. V předcovidovém období se podle ní pohybovala přibližně mezi 11 a 12 %.

Vyšší míra úspor znamená, že domácnosti stále nevydávají celou část růstu svých příjmů na spotřebu. Podle expertů proto spotřeba domácností nedosahuje svého plného potenciálu. Právě spotřebitelská aktivita přitom může mít významný vliv na celkovou výkonnost ekonomiky.

Vedle úspor vzrostla také investiční aktivita domácností. Míra jejich investic se meziročně zvýšila o 0,8 procentního bodu na 10,9 %. Ve srovnání s prvním čtvrtletím pak stoupla o 0,4 procentního bodu.

Data tak ukazují, že finanční situace domácností se z hlediska příjmů zlepšuje, jejich chování ale zůstává relativně opatrné. Významná část příjmů nadále končí v úsporách a spotřeba roste pomaleji než reálné příjmy.

Podnikům klesla ziskovost, investice ale rostly

Vedle domácností zveřejnil ČSÚ také údaje o nefinančních podnicích. U nich je patrný odlišný vývoj než v případě příjmů domácností.

Míra zisku nefinančních podniků klesla meziročně o 1,8 procentního bodu na 42,4 %. To ukazuje na určitý tlak na ziskovost firem v prostředí rostoucích nákladů a slabšího hospodářského růstu.

Současně však podniky zvýšily svou investiční aktivitu. Míra investic meziročně vzrostla o 1,3 procentního bodu a dosáhla 28,3 %. Firmy tedy i při nižší míře zisku vynakládaly větší podíl prostředků na investice.

Výrazně rostly také mzdové náklady. Celkové mzdové náklady nefinančních podniků byly meziročně vyšší o 6,7 %. Tento vývoj doplňuje obraz ekonomiky, ve které domácnosti těží z růstu příjmů, zatímco firmy současně čelí vyšším nákladům na zaměstnance.

Kombinace rostoucích mzdových nákladů, vyšších cen energií, silnější zahraniční konkurence a nižšího tempa hospodářského růstu tak vytváří náročnější prostředí pro podnikový sektor. Na druhé straně pokračující investiční aktivita ukazuje, že firmy navzdory tlaku na ziskovost dále investují.

Celkový obraz české ekonomiky ve druhém čtvrtletí je proto smíšený. HDP meziročně roste, ale pomaleji než na začátku roku. Domácnostem rostou reálné příjmy a spotřeba, zároveň si však udržují mimořádně vysokou míru úspor. Podnikům klesá míra zisku, ale současně zvyšují investice a nesou rychle rostoucí mzdové náklady.

Revize růstu HDP z původních 2 % postupně na 1,8 % potvrzuje, že hospodářská dynamika není tak silná, jak naznačovaly první odhady. Česká ekonomika se přesto nadále drží v růstu a ve druhém čtvrtletí se oproti předchozím třem měsícům zvýšila o 0,3 %.