Dolar odolává oživení rizikových aktiv

Americká měna si zachovává pevnou pozici, přestože se na trzích zotavují akcie a kovy. Nákupní zájem se současně objevil také u amerických státních dluhopisů. Jejich nynější růst je v popsaném technickém scénáři vykládán jako možná čtvrtá vlna, po níž by mohl následovat další pokles cen dluhopisů.

Takový pohyb by měl opačný dopad na jejich výnosy. Pokud by se desetileté americké státní dluhopisy po nynějším zotavení skutečně obrátily níže a přešly do páté vlny, výnosy by mohly znovu zamířit vzhůru. Právě vyšší výnosy amerických vládních cenných papírů jsou v uvedeném scénáři faktorem, který by nadále podporoval dolar.

Vývoj na dluhopisovém trhu tak zůstává jedním z hlavních prvků určujících další směr americké měny. Současný růst cen státních dluhopisů zatím tlak na dolar výrazně nezvýšil. Americká měna se drží i v prostředí, v němž část ostatních aktiv napravuje předchozí ztráty.

Dolarový index koriguje předchozí vzestup

Americký dolarový index (DX-Y.NYB) po nedávném výrazném růstu ustupuje z dosažených úrovní. Také tento pohyb technický scénář popisuje jako možnou korekční čtvrtou vlnu, nikoli jako potvrzené ukončení předchozího vzestupného pohybu.

Za významnou oblast podpory považuje rozmezí 99,90 až 100,00 bodu. Dokud se index drží nad touto zónou, zůstává podle předloženého technického výkladu ve hře pokračování růstu dolaru. Případný pokles pod uvedené pásmo by naopak změnil dosavadní uspořádání cenového pohybu.

Stejnou strukturu tak technická analýza identifikuje na dvou úzce propojených trzích. U amerických státních dluhopisů jde o nynější růst cen, zatímco u dolarového indexu o ústup po předchozím vzestupu. Rozhodující návaznost spočívá v tom, zda ceny dluhopisů po dokončení korekce znovu klesnou a jejich výnosy obnoví růst.

Dolar přitom zatím neoslabuje v rozsahu, který by odpovídal širšímu zotavení akciových trhů a kovů. Jeho odolnost trvá i při částečném návratu zájmu o riziková aktiva. Trh současně vyhodnocuje měnověpolitické rozhodnutí z Japonska, které přineslo nejvyšší tamní sazbu za více než tři desetiletí.

Zvýšení japonských sazeb jen neposílilo

Bank of Japan zvýšila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů z 1,00 na 1,25 procenta. Jde o její nejvyšší úroveň za 31 let. Rozhodnutí však nevedlo k poklesu měnového páru americký dolar/japonský jen (USDJPY=X) . Japonský jen po oznámení naopak oslabil.

Zvýšení sazeb bylo na trhu široce očekáváno a do kurzů se z velké části promítlo už před samotným rozhodnutím. Předcházel mu výrazný pokles páru dolar–jen ze zářijových maxim. Bezprostřední reakce měnového trhu proto neodpovídala samotnému směru změny sazeb, která za běžných okolností zvyšuje úrokový rozdíl ve prospěch japonské měny.

Významnou součástí rozhodnutí byl také poměr hlasů 7 ku 2. Dva členové bankovní rady upřednostňovali ponechání sazeb beze změny. Tento nesouhlas uvnitř rady omezil jestřábí vyznění celého kroku, přestože výsledkem bylo zvýšení sazby na nejvyšší hodnotu od poloviny 90. let.

Celkový obraz tak tvoří zotavování akcií, kovů a amerických státních dluhopisů při nadále stabilním dolaru. Další podstatný impuls může vzejít z amerického dluhopisového trhu. Pokud by tam nynější růst cen skončil a následovala pátá sestupná vlna, výnosy by mohly obnovit vzestup, zatímco u dolarového indexu zůstává hlavním technickým pásmem oblast mezi 99,90 a 100,00 bodu.