Americké akciové trhy zahájily středeční obchodování růstem poté, co nová data o inflaci ve Spojených státech dopadla příznivěji, než trh očekával. Pozornost investorů se soustředila především na index cen výdajů na osobní spotřebu, tedy PCE, který patří mezi hlavní ukazatele sledované americkou centrální bankou při rozhodování o úrokových sazbách.

V 15:32 SEČ posiloval širší index S&P 500 o 0,3 % na 7 692,86 bodu, zatímco technologicky orientovaný Nasdaq Composite přidával 0,5 % a dostal se na 26 941,18 bodu. Index Dow Jones Industrial Average rostl mírněji, konkrétně o 0,1 % na 51 406,25 bodu.

Pozitivní reakce akciového trhu přišla především v souvislosti s tím, že srpnový vývoj inflace byl mírnější, než naznačovaly odhady. To snížilo očekávání, že by Federální rezervní systém mohl už v říjnu znovu zvýšit úrokové sazby. Pro investory jde o důležité téma zejména v době, kdy výnosy amerických státních dluhopisů výrazně vzrostly a zvýšily náklady na financování napříč ekonomikou.

Inflace PCE zaostala za očekáváním trhu

Celkový cenový index osobních spotřebních výdajů ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostl o 0,3 %. V červenci přitom růst činil 0,1 %. Trh očekával srpnové zvýšení o 0,4 %, takže skutečný výsledek byl o něco mírnější.

V meziročním srovnání dosáhla inflace měřená PCE 3,4 %, stejně jako v červenci. Očekávání přitom počítala s růstem o 3,7 %. Také z tohoto pohledu tedy data ukázala slabší cenové tlaky, než se předpokládalo.

Podobný obraz nabídla také jádrová složka PCE, která nezahrnuje některé volatilnější položky a patří mezi pozorně sledované indikátory cenového vývoje. Meziměsíčně vzrostla v srpnu o 0,2 %, zatímco v červenci se zvýšila o 0,1 %. Konsenzus trhu přitom očekával růst o 0,3 %.

Meziročně jádrový PCE vzrostl o 3 %, což odpovídalo červencové hodnotě. Odhady ale počítaly s růstem o 3,3 %. Mírnější čísla tak přispěla ke změně očekávání ohledně dalšího postupu americké centrální banky.

Data přicházejí v době, kdy výnosy amerických státních dluhopisů vystoupaly na několika desetiletá maxima. Vyšší výnosy zároveň znamenají dražší financování pro firmy, domácnosti i další účastníky ekonomiky.

Za růstem dluhopisových výnosů stojí kombinace několika faktorů. Patří mezi ně obavy z inflačních tlaků souvisejících s cenami ropy, vysoké objemy dluhu vydávaného společnostmi financujícími výstavbu infrastruktury pro umělou inteligenci, jestřábí signály ze strany Fedu a také rostoucí fiskální zadlužení Spojených států.

Pravděpodobnost říjnového zvýšení sazeb výrazně klesla

Federální rezervní systém v září zvýšil úrokové sazby poprvé za více než tři roky a současně naznačil možnost dalšího zpřísňování měnové politiky. Po zářijovém rozhodnutí postupně rostla očekávání, že další zvýšení sazeb by mohlo přijít už během října.

Tato očekávání podporovala nejen vyjádření představitelů centrální banky, ale také pokračující výprodej na dluhopisovém trhu. Vyšší tržní výnosy znovu otevřely otázku, jak dlouho bude Fed v utahování měnové politiky pokračovat.

Situace se však začala měnit už v úterý. Prezident newyorského Fedu John Williams uvedl, že při dalším zvyšování úrokových sazeb není potřeba spěchat. Jeho komentář oslabil očekávání rychlého pokračování v utahování měnové politiky.

Středeční data o PCE tento posun ještě zvýraznila. Podle nástroje CME FedWatch se pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na říjnovém zasedání snížila přibližně na 37 %, zatímco o den dříve činila zhruba 49 %.

Pro akciové trhy představuje změna očekávání důležitý faktor. Další růst sazeb by znamenal pokračování přísných finančních podmínek v prostředí, kde už nyní vyšší výnosy dluhopisů výrazně zdražují kapitál. Mírnější inflační čísla proto alespoň částečně zmírnila obavy z bezprostředního dalšího zpřísnění měnové politiky.

Pozornost se přesouvá k výsledkům Micronu a cenám ropy

Vedle makroekonomických dat se pozornost investorů přesunula také k technologickému sektoru. Po skončení středeční obchodní seance má výsledky za 4. fiskální čtvrtletí zveřejnit výrobce paměťových čipů Micron Technology (MU) .

Od společnosti se očekává výrazný meziroční růst hospodaření. Tržby mají podle uvedených odhadů vzrůst přibližně o 350 % na 50,45 miliardy dolarů. Zisk na akcii se má zvýšit na 31,16 dolaru z 3,03 dolaru před rokem.

Vedle samotných výsledků bude důležitý také výhled Micronu na další čtvrtletí. Investoři se budou soustředit především na případné komentáře vedení společnosti k vývoji poptávky po paměťových čipech, kterou v posledním období podporuje rozmach umělé inteligence.

Micron patří společně se společnostmi Samsung Electronics (005930.KS) a SK Hynix (SKHY) mezi největší světové výrobce paměťových čipů. Jeho výsledky proto mohou nabídnout důležitý pohled na vývoj celého odvětví v době silné poptávky spojené s budováním infrastruktury pro AI.

Vývoj na trzích zároveň ovlivňovaly ceny ropy. Ty se ve středu vydaly vzhůru a částečně korigovaly prudký pokles z předchozí obchodní seance. Investoři vyhodnocovali známky obnovujících se exportů z Blízkého východu, zároveň ale přetrvávaly obavy z problémů s dodávkami prostřednictvím Hormuzského průlivu.

Kombinace mírnějších inflačních dat, změny očekávání ohledně dalšího postupu Fedu, vysokých dluhopisových výnosů a očekávaných výsledků významného výrobce čipů tak určovala hlavní směr středečního obchodování na Wall Street.