Široké fondy čínskou část trhu zachycují jen omezeně

Investoři zaměření na firmy spojené s umělou inteligencí získávají prostřednictvím širokých fondů rozvíjejících se trhů jen omezené zastoupení čínských společností. Na rozdíly ve skladbě těchto produktů poukázal Andrew Mattock, portfolio manažer společnosti Matthews Asia.

Podle Mattocka běžné fondy rozvíjejících se trhů ani standardní produkty navázané na indexy neposkytují rozsáhlou expozici vůči čínské části odvětví umělé inteligence. Jejich strukturu výrazně ovlivňují zejména společnosti z jiných asijských ekonomik.

Jihokorejské a tchajwanské podniky dohromady představují téměř polovinu portfolia fondu iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) . Vysoká váha těchto dvou trhů omezuje prostor, který v produktu připadá na společnosti z pevninské Číny a dalších zemí.

Samostatně zaměřený iShares MSCI China ETF (MCHI) sice sleduje čínské akcie, podle Mattocka však jeho portfolio není koncipováno se zvláštním důrazem na tituly spojené s AI. Samotné geografické zaměření fondu proto neznamená vysokou koncentraci právě na tuto technologickou oblast.

Matthewsův fond drží Tencent a Alibabu

Andrew Mattock spravuje Matthews China Fund (MCHFX) . Podle informací zveřejněných správcovskou společností fond investuje nejméně 80 procent čistých aktiv do kmenových a prioritních akcií podniků se sídlem nebo působností v Číně.

Mezi jeho největší pozice patří technologické společnosti Tencent Holdings (0700.HK) a Alibaba Group Holding (BABA) . Obě firmy zároveň figurují mezi hlavními pozicemi dalších burzovně obchodovaných produktů zaměřených na čínský internetový a technologický sektor.

Matthews China Fund od začátku roku do pátečního závěru odepsal 4 procenta. Údaj zachycuje vývoj celého portfolia, nikoli pouze příspěvek jeho dvou největších pozic. Zdroj neuvádí podrobnější rozklad výkonnosti podle jednotlivých titulů ani sektorů.

Mattock v rozhovoru pro CNBC zdůraznil především rozdíl mezi geografickou skladbou širokých fondů a užším zaměřením čínských produktů. Jeho vyjádření se soustředilo na to, jak velkou část portfolií tvoří čínské společnosti a nakolik jsou v nich zastoupeny podniky spojované s rozvojem umělé inteligence.

Čínské fondy zaznamenaly výrazně rozdílné ztráty

Zájem velkých investorů o čínská aktiva se výrazněji projevil v září 2024. Zakladatel hedgeového fondu Appaloosa Management David Tepper tehdy televizi CNBC řekl, že zvýšil pozice ve „všem“, co souvisí s Čínou. Jeho vyjádření následovalo po období, kdy se část globálních správců vůči druhé největší světové ekonomice stavěla zdrženlivěji.

Investiční ředitel společnosti KraneShares Brendan Ahern ve stejném rozhovoru popsal využívání opcí u fondů zaměřených na čínské akcie. Hedgeové fondy podle něj tyto burzovně obchodované produkty používají také proto, že na ně mohou vypisovat kupní opce a částečně tak omezovat dopad poklesu trhu.

Jako příklad uvedl KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) . Také tento fond má podle údajů FactSet na prvních dvou místech portfolia Tencent a Alibabu, tedy stejné společnosti jako Matthews China Fund.

Výkonnost obou produktů se však od začátku roku výrazně lišila. Zatímco Matthews China Fund do pátečního závěru klesl o 4 procenta, KraneShares CSI China Internet ETF odepsal více než 27 procent. Rozdíl mezi jejich letošními výsledky tak přesáhl 23 procentních bodů, přestože se jejich dvě největší pozice shodují.

Odlišný vývoj ukazuje, že samotná přítomnost stejných dominantních titulů neurčuje výsledek celého fondu. Podstatná je rovněž váha jednotlivých pozic a složení zbývající části portfolia. Zdroj však další podrobnosti o struktuře obou fondů ani příčinách rozdílné výkonnosti neuvádí.