Odpor komunit komplikuje novou výstavbu

Rozšiřování infrastruktury pro umělou inteligenci ve Spojených státech naráží na rostoucí nesouhlas místních komunit. Provozovatelé rozsáhlých cloudových platforem potřebují nová datová centra k trénování a provozu modelů AI, projekty však zabírají velké pozemky a vyžadují značné množství elektřiny i vody. Obyvatelé upozorňují také na hluk spojený s jejich provozem.

Podle nedávného průzkumu NBC News se proti výstavbě centra umělé inteligence ve svém okolí vyslovilo 69 % respondentů. Téma má dále nabývat na významu před volbami do amerického Kongresu v polovině prezidentského období. Některé státy již připravují právní předpisy, které mají výstavbu omezit nebo zcela zakázat. Ve státě New York už platí moratorium.

Na území Spojených států se nyní nachází více než 4 700 datových center a jejich počet má s rozvojem výpočetních kapacit výrazně růst. Poradenská společnost PwC odhaduje, že roční výdaje na datová centra dosáhnou v roce 2050 přibližně 1,8 bilionu dolarů. Pro rok 2026 počítá s částkou okolo 800 miliard dolarů.

Omezení nové výstavby zároveň mění podmínky pro vlastníky již fungujících zařízení. Analytik Vikram Malhotra v poznámce z 1. září uvedl, že politický odpor a nesouhlas komunit mohou nové projekty zpozdit, zatímco provozovatelům existujících areálů může růst vyjednávací síla při stanovování cen. Poptávku podle něj dál podporuje rozšiřování potřebného výpočetního výkonu.

Datacentrové REIT pronajímají kapacitu technologickým skupinám

Vedle samotných cloudových společností působí v odvětví realitní investiční trusty neboli REIT. Ty datová centra stavějí, vlastní a následně pronajímají jejich prostory více zákazníkům. Mezi nájemce podle americké oborové asociace Nareit patří například Amazon.com (AMZN) , Apple Inc. (AAPL) nebo Oracle Corporation (ORCL) .

Datacentrové společnosti tvoří přibližně 13 % celkové kapitalizace amerického trhu REIT, jehož hodnota dosahuje 1,5 bilionu dolarů. Veřejně obchodované trusty vlastní ve Spojených státech asi 275 datových center. To odpovídá méně než desetině všech zařízení provozovaných vlastníky či pronajímaných dalším subjektům.

Největší z trojice veřejně obchodovaných datacentrových REIT je Equinix Inc. (EQIX) s tržní kapitalizací zhruba 102 miliard dolarů. Společnost, která nedávno uzavřela dohodu se skupinou Nvidia Corporation (NVDA) , vykazuje dividendový výnos 1,99 %. Její akcie od začátku roku 2026 vzrostly přibližně o 37 %.

Equinix ve druhém čtvrtletí vykázal upravené provozní prostředky AFFO nad očekáváním trhu a v červenci zvýšil celoroční výhled. Ukazatel AFFO se u realitních trustů používá k zachycení hotovostního výkonu po zohlednění opakujících se kapitálových výdajů.

Digital Realty Trust Inc. (DLR) má tržní kapitalizaci 71 miliard dolarů a dividendový výnos 2,59 %. Jeho akcie letos přidaly více než 23 %. Také tato společnost v červenci oznámila upravené FFO nad odhady analytiků a zvýšila vlastní výhled na celý rok.

Třetí společnost, Iron Mountain Inc. (IRM) , dosahuje tržní hodnoty 34,7 miliardy dolarů a dividendového výnosu 2,96 %. Cena jejích akcií od začátku roku stoupla o 42 %. Upravené AFFO za druhé čtvrtletí překonalo očekávání a vedení rovněž posunulo celoroční prognózu výše.

Omezená nabídka zvyšuje význam povolených projektů

Dopad odporu proti datovým centrům není pro celý sektor jednotný. Analytička Amanda Martinezová upozornila, že omezení nové nabídky může zvýšit hodnotu již dostupné kapacity. Relativní výhodu mají zejména provozovatelé s rozsáhlými zásobami pozemků, platnými povoleními a předem zajištěnými dodávkami elektřiny.

Stejná omezení však mohou zpomalit budoucí růst. Delší povolovací procesy a moratoria prodlužují harmonogram výstavby a zvyšují náklady na přípravu projektů. Rozhodující proto není pouze rozsah současného portfolia, ale také geografické rozložení plánovaných areálů a stav jejich schvalování.

Analytik realitní společnosti Green Street David Guarino uvedl, že velikost společností Equinix a Digital Realty jim umožňuje přesouvat výstavbu mezi jednotlivými trhy. Obě skupiny mají rozsáhlé pozemkové rezervy a zásobníky projektů. Pokud se v určité oblasti objeví nové restrikce, mohou podle něj pokračovat jinde. Dosavadní odpor komunit jejich růst nezastavil.

Guarino zároveň poukázal na dlouholeté vztahy obou provozovatelů s místními samosprávami. Zkušenosti s realizací datových center mohou usnadňovat administrativní postupy ve srovnání s novými účastníky trhu, kteří podobné vazby ani historii dokončených projektů nemají.

Rozdíly existují také ve skladbě zákazníků. S rozšiřováním inference AI, tedy praktického nasazení modelů s požadavkem na nízkou odezvu, roste význam menších kapacit umístěných blíže populačním centrům. Tento typ pronájmu tvoří větší část podnikání Equinixu než u Digital Realty. Celý segment současně stojí na smluvně se opakujících příjmech, fyzické infrastruktuře a dividendových výnosech, které se u uvedené trojice pohybují přibližně mezi dvěma a třemi procenty.