Americké akciové trhy zakončily středeční obchodování převážně v červených číslech. Zisky, které indexy během dne nabraly po zveřejnění příznivějších inflačních údajů a poklesu očekávání dalšího zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému, se během poslední půlhodiny obchodování rychle vytratily.

Prodejní tlak byl dostatečně silný na to, aby stáhl do záporného výsledku za celý měsíc také index S&P 500 . Ten ve středu oslabil o 0,2 % na 7 655,90 bodu a za celé září zaznamenal mírný pokles o 0,4 %.

Technologický Nasdaq Composite si vedl lépe. Ve středu přidal 0,2 % a uzavřel na 26 861,06 bodu, přičemž za celé září vzrostl o 1,9 %. Naopak Dow Jones Industrial Average klesl během poslední zářijové seance o 0,8 % na 50 908,79 bodu. Za celý měsíc tak odepsal výraznějších 4,3 %.

Investory během dne povzbudila především nová data o inflaci. Slabší než očekávaný růst cen poskytl trhu určitou úlevu, zároveň ale nezmizely obavy spojené s vysokými cenami ropy a výrazně rostoucími výnosy amerických státních dluhopisů. Ty se pohybují na úrovních, které trh neviděl více než dvě desetiletí.

Inflace zpomalila, zatímco americká ekonomika zůstává odolná

Hlavní pozornost středečního ekonomického kalendáře směřovala k indexu cen výdajů na osobní spotřebu, tedy PCE, který patří mezi nejsledovanější inflační ukazatele amerického Fedu.

Podle amerického Bureau of Economic Analysis vzrostl celkový PCE index v srpnu meziměsíčně o 0,3 % a meziročně o 3,4 %. V červenci přitom meziměsíční růst dosahoval 0,1 %, zatímco meziroční tempo činilo rovněž 3,4 %. Výsledky byly příznivější než odhady trhu, které počítaly s meziměsíčním zvýšením o 0,4 % a meziročním růstem o 3,7 %.

Také jádrová inflace měřená PCE, která nezahrnuje některé volatilnější položky, dopadla lépe, než se očekávalo. V srpnu vzrostla meziměsíčně o 0,2 % a meziročně o 3 %. V červenci dosahoval meziměsíční růst 0,1 % a meziroční tempo rovněž 3 %. Konsenzus přitom počítal s hodnotami 0,3 % a 3,3 %.

Vedle inflace přinesla nová data také výraznější revizi ekonomického růstu. BEA zvýšil odhad růstu reálného amerického HDP za druhý kvartál na 2,2 % z předchozích 1,5 %. Očekávání ekonomů přitom zůstávalo na 1,5 %.

Pozitivní signály přišly také z trhu práce. Měsíční zpráva ADP ukázala, že soukromí zaměstnavatelé v září vytvořili 90 tisíc pracovních míst. Šlo o první zrychlení tempa náboru od května. V srpnu přitom soukromý sektor vytvořil pouze 36 tisíc pracovních míst.

Kombinace silnějšího hospodářského růstu, odolného trhu práce a mírnější inflace tak během dne podpořila očekávání, že Fed nemusí s dalším zpřísňováním měnové politiky spěchat.

Pravděpodobnost říjnového zvýšení sazeb výrazně klesla

Nová data přišla v době, kdy výnosy amerických státních dluhopisů vystoupaly na několikaletá maxima a výrazně zvýšily náklady na financování. Za jejich růstem stojí kombinace několika faktorů, včetně obav z inflace spojené s vysokými cenami ropy, rostoucího objemu firemního dluhu využívaného k financování infrastruktury pro umělou inteligenci, jestřábích signálů Fedu a vysokého amerického fiskálního zadlužení.

Federální rezervní systém v září zvýšil sazby poprvé po více než třech letech a současně signalizoval možnost dalšího zpřísnění měnové politiky. Po tomto rozhodnutí postupně rostla očekávání, že další zvýšení sazeb může přijít už v říjnu.

Část těchto očekávání však oslabila už v úterý, kdy prezident newyorského Fedu John Williams uvedl, že v otázce dalšího zvyšování sazeb není nutné spěchat. Středeční makroekonomická data tento posun ještě prohloubila.

Podle nástroje CME FedWatch klesla pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na následujícím zasedání na přibližně 37 % z téměř 51 % o den dříve.

Pokles očekávání dalšího růstu sazeb nejprve pomohl také dluhopisovému trhu. Výnosy amerických státních dluhopisů se během dne stáhly z maxim, přičemž nejvýraznější pohyb byl patrný u dvouletých splatností, které jsou citlivější na změny očekávání ohledně měnové politiky.

Později však delší splatnosti opět zamířily výše. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se pohyboval poblíž nejvyšší úrovně od dubna 2002 a třicetiletý výnos dosáhl nejvyšších hodnot od června stejného roku.

Navzdory náročnému prostředí se americký akciový trh během září držel relativně odolně. Historicky volatilní měsíc nakonec přinesl indexu S&P 500 ztrátu pouze 0,4 %. Index zároveň zůstával méně než 2 % pod svým posledním rekordním závěrem.

Výraznou podporou byly výsledkové vyhlídky firem a návrat zájmu o společnosti spojené s umělou inteligencí. Akcie výrobců čipů vzrostly během září o 9,5 % poté, co byl jejich srpnový výkon podstatně slabší.

Středa zároveň uzavřela třetí kvartál. S&P 500 během něj vzrostl o 2,1 %, což znamenalo desátý růstový kvartál z posledních dvanácti.

Ropa zůstává vysoko a investoři čekají na výsledky Micronu

Dalším významným tématem zůstaly ceny ropy. Ve středu část předchozích zisků odevzdaly, zatímco investoři sledovali neúspěšný diplomatický posun mezi Spojenými státy a Íránem i známky postupného zlepšování fyzických dodávek ropy z Blízkého východu.

Prosincové futures na Brent se pohybovaly kolem 98,06 dolaru za barel a za celý měsíc směřovaly přibližně k 11% růstu. Listopadový kontrakt na Brent byl za září výše o více než 14 %. Americká ropa West Texas Intermediate s listopadovou expirací vzrostla ve středu o 0,1 % na 90,50 dolaru za barel a za celý měsíc si připisovala 5,5 %.

Ceny podporovala především absence výraznějšího diplomatického pokroku mezi Washingtonem a Teheránem. Naděje na dohodu zesílily před Valným shromážděním OSN v New Yorku, následný vývoj ale konkrétní průlom nepřinesl. Donald Trump a íránský prezident Masúd Pezeškján si vyměnili ostrá veřejná vyjádření a jednání zástupců obou zemí na okraj setkání nevedla k hmatatelným výsledkům.

Růst cen ropy však současně brzdilo postupné zotavování fyzických toků suroviny. Saúdská Arábie se vypořádávala s útoky na svou energetickou infrastrukturu, včetně zásahů, které vyřadily kritický ropovod East-West Pipeline. Ten byl následně znovu uveden do provozu.

Podle údajů citovaných analytiky JPMorgan (JPM) byly regionální exporty pouze 11 % pod úrovněmi před válkou. Během předchozích pěti dnů se desetidenní průměr exportů držel na 89 % úrovně roku 2025.

Pozornost investorů se po uzavření trhu měla přesunout také k výsledkům výrobce paměťových čipů Micron Technology (MU) . Očekávalo se, že čtvrtletní tržby společnosti meziročně vzrostou o 350 % na 50,45 miliardy dolarů. Zisk na akcii měl podle odhadů dosáhnout 31,16 dolaru oproti 3,03 dolaru o rok dříve.

Důležitý měl být rovněž výhled společnosti pro následující kvartály a komentáře vedení k dalšímu vývoji poptávky po paměťových čipech podporované rozvojem umělé inteligence. Micron patří společně se Samsung Electronics (005930.KS) a SK Hynix (SKHY) mezi největší světové výrobce paměťových čipů, takže jeho výsledky investoři sledují také jako ukazatel vývoje celého segmentu.