Drahé kovy zůstávají pod tlakem vysokých výnosů

Spotová cena zlata (GC=F) v úterý mírně rostla, výraznou část pondělního propadu však nesmazala. V 6:13 středoevropského letního času se zvýšila o 0,4 % na 4 131,10 dolaru za troyskou unci. Nadále se tak pohybovala poblíž nejnižší úrovně za sedm týdnů poté, co v předchozí seanci odepsala 4 %.

Termínové kontrakty na zlato ve stejnou dobu klesaly o 0,2 % na 4 162,32 dolaru za unci. Rozdílný pohyb spotové ceny a futures přišel v prostředí rostoucích výnosů amerických státních dluhopisů a sílících očekávání, že americká centrální banka bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb.

Ztráty zaznamenaly také další drahé kovy. Cena stříbra (SI=F) se snížila o 0,3 % na 60,45 dolaru za unci, zatímco platina (PL=F) odepsala 1 % a obchodovala se za 1 700,17 dolaru. Americký dolarový index (DX-Y.NYB) naopak přidal 0,1 % na 101,27 bodu.

Zlato od začátku září ztratilo přibližně 7 %, přestože se během měsíce dostalo zhruba na 4 510 dolarů za unci. Pokles následoval po prvním zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému od roku 2023. Představitelé centrální banky současně ponechali otevřenou možnost dalších kroků kvůli přetrvávající inflaci ve Spojených státech.

Spor o Hormuzský průliv udržuje ceny energií vysoko

Ceny ropy (CL=F) pokračovaly v růstu, protože Írán nadále trval na svých podmínkách pro obnovení provozu v Hormuzském průlivu. Vyšší ceny energií posilují inflační tlaky a zároveň ovlivňují očekávání dalšího postupu americké centrální banky.

Íránští představitelé v soukromí vyjádřili pochybnosti, že se podaří dosáhnout dohody s Washingtonem o ukončení nepřátelských akcí před listopadovými volbami do amerického Kongresu. Prezident Donald Trump předtím odmítl poslední návrh Teheránu, podle něhož měl být klíčový průliv znovu otevřen během sedmi dnů.

Konflikt mezi Spojenými státy a Íránem vstoupil do osmého měsíce. Dlouhodobě tak zatěžuje globální přepravu energetických surovin a ovlivňuje inflační očekávání. Pondělní obnovený růst cen ropy současně prohloubil výprodej na trhu amerických státních dluhopisů.

Výnos desetiletého amerického dluhopisu (^TNX) vystoupal na nové maximum za 19 let. Vyšší výnosy zvyšují relativní náklady držby zlata, které samo neposkytuje úrokový příjem. Výprodej dluhopisů začal po vypuknutí americko-íránského konfliktu na konci února a během posledního měsíce zrychlil.

Růst dlouhodobých výnosů zároveň zdražuje financování v ekonomice. Trumpova administrativa se tlak na náklady dlouhodobých úvěrů snažila omezit navýšením zpětných odkupů státních dluhopisů, výnosy však přesto pokračovaly vzhůru.

Trh zvýšil pravděpodobnost říjnového utažení měnové politiky

Účastníci trhu nyní přisuzují přibližně 70% pravděpodobnost dalšímu zvýšení úrokových sazeb v říjnu. Podle analytiků ANZ vyvolaly rostoucí výnosy amerických dluhopisů novou vlnu prodejů zlata, zatímco dražší energie dále posílily očekávání brzkého zásahu Fedu.

Prezidentka clevelandské pobočky Fedu Beth Hammacková uvedla, že za růstem dlouhodobých výnosů stojí několik faktorů. Zmínila příznivější výhled hospodářského růstu, obavy související s vládním dluhem a očekávání dalších zvýšení základních úrokových sazeb.

Guvernérka Fedu Lisa Cooková v pondělí upozornila, že růst produktivity spojený s umělou inteligencí nemusí stačit k vyrovnání krátkodobých inflačních tlaků. Rozsáhlé investice do datových center podle ní rovněž zvyšují soupeření o společné zdroje, včetně energie a pracovníků ve stavebnictví.

Další informace o vývoji sazeb mohou přinést dvě nadcházející americké statistiky. Ve středu bude zveřejněn cenový index výdajů na osobní spotřebu, který Fed používá jako preferované měřítko inflace. V pátek bude následovat zpráva o zaměstnanosti mimo zemědělství, jež nabídne nové údaje o stavu trhu práce.