Brazilský dekret spustil prudký výprodej

Akcie sázkové společnosti Flutter Entertainment (FLUT) letos odepsaly téměř 64 % a podle údajů Dow Jones Market Data směřují k nejhoršímu kalendářnímu roku ve své historii. Poslední výrazný pokles následoval po zásahu brazilských úřadů proti internetovým hazardním hrám.

Brazilský prezident Luiz Inácio Lula da Silva podepsal dekret, který kvůli obavám o veřejné zdraví a zadlužení zakázal online hazardní hry. Flutter musel po vstupu opatření v platnost okamžitě přerušit své aktivity v zemi. Akcie společnosti v reakci na zprávu 28. září oslabily téměř o 8 %.

Zákaz zatím platí jako dočasné opatření na 120 dnů. Aby zůstal v účinnosti trvale, musí jej schválit brazilský Kongres. Flutter prověřuje možnosti odvolání a jedná s tamními úřady, jeho brazilské provozy však nadále zůstávají pozastavené.

Brazílie pro skupinu představovala rychle rostoucí trh, nebyla však jejím hlavním zdrojem příjmů. Společnost již dříve vyčíslila, že případné uzavření brazilského trhu po zbytek roku by mohlo snížit její tržby přibližně o 70 milionů dolarů. Dopad na upravený provozní zisk EBITDA odhaduje na 20 milionů dolarů.

Zářijové sportovní výsledky zvýhodnily sázející

Tlak na hospodaření Flutter nepocházel pouze z Brazílie. Zářijové výsledky sportovních utkání byly ve výrazné míře příznivé pro zákazníky sázkových kanceláří. Vyšší objem vyplacených výher stlačil marži společnosti, která vedle dalších značek vlastní také americkou sázkovou aplikaci FanDuel.

Vývoj ve Spojených státech bude jedním z hlavních bodů výsledkové zprávy za třetí čtvrtletí, jejíž zveřejnění je naplánováno na 4. listopadu. Americká část podnikání v předchozích čtyřech fiskálních čtvrtletích buď zaostala za očekáváními, nebo přiměla vedení společnosti ke snížení vlastního výhledu.

Citi ve své analýze nyní počítá s tím, že výsledky amerického podnikání budou tentokrát silnější. Banka odhaduje čtvrtletní EBITDA na 54 milionů dolarů, zatímco citovaný tržní konsenzus činí osm milionů dolarů. Ve stejné analýze zároveň uvádí překonání konsenzu o 13 %, tento procentní údaj však uvedeným absolutním částkám neodpovídá.

Výsledky za třetí čtvrtletí tak ukážou souběh několika vlivů: výkon amerického trhu, dopad příznivých sportovních výsledků pro sázející i důsledky přerušení provozu v Brazílii. Konkrétní odhad brazilského dopadu, který zveřejnila samotná společnost, se vztahuje k situaci, kdy by Flutter zůstal mimo tamní trh až do konce roku.

Analytička společnosti Citi Monique Pollardová však označila nedávný výprodej akcií za „přehnaný“. Společnost zvýšila doporučení pro akcie společnosti Flutter z „neutrální“ na „koupit“, přičemž cílovou cenu snížila z 93 dolarů na 91 dolarů.

Před otevřením trhu akcie část ztrát korigovaly

Ve středečním předobchodním obchodování akcie Flutter posílily o 3 % na 78,55 dolaru. V úterý uzavřely na 76,25 dolaru. Ani tento pohyb však výrazně nemění jejich celoroční bilanci, která zůstává hluboko v záporném pásmu.

Slabší vývoj se netýká pouze Flutter. Akcie konkurenční společnosti DraftKings (DKNG) v roce 2026 klesly o 43 % a směřují k nejhoršímu ročnímu výsledku od roku 2022. Obě firmy tak během letoška zaznamenaly výrazné ztráty tržní hodnoty, přestože rozsah poklesu se liší.

U Flutter se k dlouhodobě slabému vývoji ceny akcií přidaly během září dvě konkrétní události. První představoval regulatorní zásah v Brazílii, který zastavil tamní provoz. Druhou byly sportovní výsledky ve prospěch sázejících, jež zhoršily marže herní skupiny.

Další postup v Brazílii bude záviset na rozhodování tamních zákonodárců a výsledku jednání společnosti s úřady. Do té doby zůstává zákaz v platnosti a Flutter na brazilském trhu neprovozuje své služby. Finanční dopady vývoje v jednotlivých regionech společnost podrobněji představí společně s listopadovými čtvrtletními výsledky. 

Citi není jediným optimistou ohledně akcií společnosti Flutter na Wall Street. Ze 37 analytiků oslovených agenturou FactSet 73 % hodnotí tyto akcie jako „koupit“ s průměrnou cílovou cenou 132,17 USD, což naznačuje potenciál růstu o téměř 73 % oproti úterní závěrečné ceně akcií ve výši 76,25 USD.