Telekomunikační sektor zasáhl prudký výprodej

Akcie největších amerických mobilních operátorů zakončily týden výrazným poklesem. AT&T (T) v pátek ztratila 9,9 %, zatímco Verizon Communications (VZ) oslabil o 8,8 %. Nejhlubší propad zaznamenala T-Mobile US (TMUS) , jejíž akcie odepsaly 13,3 %.

Bezprostředním impulzem k výprodeji byla zpráva, že SpaceX (SPCX) uzavřela dohodu o nákupu až 14 megahertzů párového spektra v nízkém pásmu 800 MHz od společnosti Grain Management. Transakce mezi investory vyvolala obavy, že služba Starlink Mobile může postupně vstoupit do přímějšího střetu s tradičními mobilními operátory.

Akcie SpaceX během pátečního obchodování naopak přidaly 1,3 %. Rozdílný vývoj kurzů odrážel očekávání trhu, že nové frekvence rozšíří možnosti společnosti při budování mobilních služeb vedle jejího satelitního širokopásmového připojení Starlink.

Analytik Citi Michael Rollins ve své páteční zprávě uvedl, že výraznější dopad SpaceX na provozní výsledky tří největších amerických operátorů neočekává nejméně do roku 2029. Do té doby podle něj mohou operátoři reagovat oddělováním základních tarifů od doplňkových poplatků.

Nízké pásmo rozšiřuje frekvenční výbavu Starlinku

Nízkofrekvenční pásmo 800 MHz má význam především pro pokrytí rozsáhlého území a lepší průnik signálu do budov. Nově pořizované frekvence doplní spektrum, které SpaceX využívá k poskytování širokopásmových služeb prostřednictvím systému Starlink.

Společnost již dříve koupila frekvence ve středním pásmu od EchoStar (SATS) . Střední pásmo nabízí kombinaci širšího pokrytí a rychlého přenosu dat. SpaceX má současně k dispozici také vysokofrekvenční spektrum, jehož silnou stránkou je datová kapacita.

Samostatné frekvenční bloky jsou pro poskytovatele bezdrátových služeb nezbytné, protože dva provozovatelé nemohou ve stejné oblasti vysílat na totožné frekvenci bez vzájemného rušení. Kontrola nad spektrem proto představuje jednu ze základních podmínek pro vybudování vlastní mobilní sítě.

Podle Rollinse mohou hospodaření tradičních operátorů v bližším období ovlivňovat také jiné faktory. Zákazníci si ponechávají zařízení déle a méně často přecházejí ke konkurenci. Delší cyklus výměny telefonů a nižší odchodovost mohou omezit náklady na získávání klientů a podpořit tvorbu hotovosti, z níž operátoři financují mimo jiné dividendy.

Páteční obchodování zároveň přineslo růst akcií tradičních satelitních firem. Vedle EchoStar posílila také společnost Viasat (VSAT) , která si připsala 6,8 %. Investoři reagovali na možnost další konsolidace a případných obchodů s frekvenčním spektrem.

Pozemní infrastruktura zůstává nezbytnou součástí sítě

Odlišným směrem než mobilní operátoři se vydaly akcie provozovatelů bezdrátových stožárů. American Tower (AMT) vzrostla o 9,3 % a Crown Castle (CCI) posílila o 16 %. Trh zohlednil skutečnost, že i satelitně orientovaná mobilní síť bude potřebovat pozemní infrastrukturu.

Analytik Raymond James Ric Prentiss upozornil, že vybudování plně konkurenceschopné bezdrátové sítě bude pro SpaceX spojeno s významnými překážkami. Nákup frekvencí však podle něj přibližuje firmu k vlastní mobilní síti, případně jí dává silnější pozici pro dohodu o provozu virtuálního operátora.

Virtuální mobilní operátor, označovaný zkratkou MVNO, nevlastní celou síťovou infrastrukturu. Kapacitu si pronajímá od zavedených provozovatelů a na jejím základě nabízí služby pod vlastní značkou. SpaceX by tak nemusela od začátku budovat veškeré pozemní prvky samostatně.

Z dostupných informací zatím není zřejmé, zda se záměr SpaceX soustředí především na přímou komunikaci mezi zařízeními, nebo na propojení zařízení s mobilními základnovými stanicemi. Páteční cenové pohyby nicméně ukázaly, že samotné rozšíření frekvenčního portfolia stačilo k výraznému přecenění akcií napříč telekomunikačním, satelitním i infrastrukturním segmentem.