Akcie zaostávají za širším trhem

Akcie výrobce spotřebního zboží Procter & Gamble (PG) od začátku roku posílily přibližně o 2 %. Výkon společnosti tak výrazně zaostává za širším americkým trhem. Referenční index S&P 500 (^GSPC) za stejné období vzrostl o 14 %.

Rozdíl mezi vývojem akcií Procter & Gamble a indexu dosahuje zhruba 12 procentních bodů. Na hospodaření společnosti během roku doléhaly vyšší celní sazby i další náklady, které vytvářely tlak na marže. Firma se zároveň potýkala se slabším prodejem v prostředí utlumené spotřebitelské poptávky.

Dalším faktorem byla sílící konkurence v kategoriích každodenního spotřebního zboží. Procter & Gamble působí na trhu, kde se změny nákupního chování rychle promítají do prodaných objemů, cenového mixu i rozsahu propagačních akcí. Právě vývoj těchto ukazatelů nyní podle zveřejněných údajů vykazuje první známky stabilizace.

Po zveřejnění úterní analýzy Evercore ISI akcie společnosti vzrostly o více než 1 %. Tento jednodenní pohyb však následoval po období, během něhož titul svým letošním výkonem nadále výrazně zaostával za růstem indexu S&P 500. 

Investiční společnost zvýšila hodnocení akcií společnosti z odvětví domácích potřeb z „in line“ na „outperform“. Zároveň zvýšila cílovou cenu akcií ze 161 dolarů na 166 dolarů, což představuje potenciál růstu o téměř 14 % oproti pondělní závěrečné ceně.

Americké prodejní objemy se stabilizují

Analytici společnosti Evercore (EVR) uvedli, že objemy Procter & Gamble v jednotlivých produktových kategoriích na americkém trhu vykazují stabilnější vývoj. Ve srovnání s čtvrtletím končícím v červnu se postupně zlepšily o 40 bazických bodů.

Podle analytika Roberta Ottensteina začínají jednotlivé kroky, jimiž firma upravuje poměr ceny a užitné hodnoty svých výrobků, působit současně. Jejich dopad se projevuje jak na celkovém růstu tržeb, tak na podílech společnosti v USA. Analýza předpokládá, že se tyto vlivy budou postupně promítat do výsledků až do čtvrtého čtvrtletí fiskálního roku 2027.

Procter & Gamble současně ve větší míře využívá propagační akce. Podle Evercore ISI jsou však tyto kampaně přesněji zacílené, takže nemusí znamenat plošné snižování cen napříč celým portfoliem. Takový přístup má pomáhat zachovat cenovou úroveň jednotlivých produktů i celkový cenový mix.

Cenový mix zůstává jednou z oblastí, v nichž si společnost podle analýzy udržuje vedoucí postavení. V září jeho růst zrychlil na 4,8 %. Ottenstein tento vývoj spojil s kombinací produktových inovací, cenové strategie a marketingu.

Zářijové zrychlení zároveň ukazuje, že vývoj není založen pouze na vyšší intenzitě slev. Ceny, složení prodaného sortimentu a marketingové aktivity se do vykázaného tempa promítaly společně. Zdroj nicméně neuvádí samostatné příspěvky jednotlivých složek ani konkrétní změny cen u jednotlivých výrobků.

Růst se přesouvá k dalším značkám

V rámci portfolia Procter & Gamble nyní k růstu přispívají ve větší míře značky s vyššími maržemi. Evercore ISI mezi nimi jmenovala kosmetickou značku Olay, aviváže Downy, osobní péči Native, prostředky na mytí nádobí Dawn a vlasovou kosmetiku Pantene.

Souhrnný příspěvek těchto značek k růstu již podle analýzy překonává příspěvek dětských plen Pampers. U této značky se situace mění zejména v souvislosti s návratem výrobků do nabídky řetězce Costco a s modernizovanou řadou plen střední cenové úrovně.

Pampers zároveň čelil nepříznivým vlivům spojeným s čínským trhem dětských plen. Tyto tlaky podle Ottensteina postupně slábnou. Zdroj však neuvádí konkrétní údaje o tržbách značky, jejím tržním podílu v Číně ani o rozsahu prodeje po návratu do Costco.

Vývoj portfolia tak ukazuje širší rozložení růstu mezi několik produktových řad namísto závislosti na jediné značce. Procter & Gamble přitom nadále čelí kombinaci vyšších nákladů, celních dopadů, slabší spotřebitelské poptávky a konkurenčního tlaku. Proti těmto vlivům stojí stabilnější objemy v USA, zrychlení cenového mixu a rostoucí příspěvek několika značek s vyššími maržemi.