Filmový úspěch rychle vyprchal

Společnost Mattel (MAT) před třemi lety ukázala, jak může své tradiční hračkářské značky rozšířit do filmového a licenčního byznysu. Snímek Barbie celosvětově utržil více než 1,4 miliardy dolarů, podpořil prodej hraček a zvýšil příjmy z licencí. Hrubá fakturace značky Barbie ve třetím čtvrtletí 2023 meziročně vzrostla o 16 procent.

Následné výsledky však na filmový úspěch nenavázaly. Fakturace Barbie začala klesat, ziskovost celé skupiny se dostala pod tlak a akcie od svého únorového maxima ztratily 27 procent. Minulý týden navíc odstoupil dlouholetý generální ředitel Ynon Kreiz. Vedení společnosti má převzít Roger Lynch.

Situaci doplnily zprávy o zájmu možných kupců. Ve středu se objevila informace, že soukromý výrobce hraček Zuru Group zvažuje nabídku na převzetí Mattelu. Ani jedna ze společností ji bezprostředně nepotvrdila. O necelý týden dříve média uvedla, že nabídku posuzuje také společnost Authentic Brands Group, která se zaměřuje na správu značek a licencování.

Akcie Mattelu po zprávě o Authentic Brands Group 1. října posílily téměř o 19 procent. Na středeční informaci o Zuru reagovaly růstem o 2,8 procenta a obchodování uzavřely na 16,37 dolaru.

Tržby rostou, zavedené panenky zaostávají

Slabší výsledky Mattelu nevycházejí z plošného útlumu amerického trhu s hračkami. Podle údajů společnosti Circana vzrostly prodeje hraček ve Spojených státech v roce 2025 o šest procent, zatímco počet prodaných kusů se zvýšil o tři procenta. Růst se však soustředil hlavně do sběratelských karet, her a stavebnic. Panenky patřily mezi slabší kategorie.

Podobné rozdíly vykazuje také portfolio Mattelu. Čisté tržby firmy se v prvním pololetí 2026 zvýšily o osm procent, hlavní část růstu ale zajistila autíčka, digitální hry a akční figurky. Panenky a hračky pro předškolní děti, kam patří i některé z nejdéle prodávaných produktových řad včetně Barbie, nadále zaostávaly.

Hrubá fakturace Barbie se v roce 2025 snížila o 11 procent a během prvních šesti měsíců roku 2026 klesla o dalších 16 procent. Mattel uvádí na trh nový obsah i výrobky spojené s touto značkou. Vedení očekává zlepšení jejího výkonu ve druhé polovině letošního roku a návrat k růstu v roce 2027.

Objem dodávek ovlivnila také nejistota kolem obchodní politiky. Američtí maloobchodníci podle firmy zadávali menší objednávky později než obvykle a omezovali přímý dovoz. Mattel uvedl, že tyto změny snížily expedici zboží, přestože spotřebitelská poptávka zůstala kladná.

Na změnu situace tlačí rovněž významní akcionáři. Ariel Investments, která drží 5,4 procenta Mattelu, v dopise zveřejněném 5. října vyzvala správní radu, aby posoudila prodej, fúzi nebo rozsáhlejší odprodej aktiv. Southeastern Asset Management s podílem přes čtyři procenta už v květnu žádala prověření strategických variant včetně stažení firmy z burzy či jejího prodeje.

Marže zatížila cla, inflace i vyšší výdaje

Nejvýraznější zhoršení je patrné u provozního výsledku. Provozní zisk Mattelu v roce 2025 klesl o 21 procent. V prvním pololetí letošního roku firma vykázala provozní ztrátu 92 milionů dolarů, zatímco o rok dříve dosáhla zisku 26 milionů dolarů. Obrat se přitom ve stejném období zvýšil o osm procent.

Hrubé marže snížila cla, inflace, nepříznivé kurzové pohyby a vyšší licenční poplatky u značek, které Mattel nevlastní. Firma současně zvýšila výdaje na reklamu a další aktivity podporující prodej. Když prosincové nákupy amerických spotřebitelů zaostaly za očekáváním společnosti, Mattel přistoupil k rozsáhlejším slevám, které marže dále stlačily.

Výrobce postupně omezuje závislost na produkci v Číně, snižuje náklady, ukončuje slabší produktové řady a přesouvá zdroje do rychleji rostoucích kategorií. Významnou část prostředků směřuje také do digitálních her a zábavního obsahu, jejichž prostřednictvím chce získávat další příjmy ze svých značek mimo prodej fyzických hraček.

Vedení předpokládá, že tyto investice přestanou zatěžovat hospodaření v roce 2027. Southeastern však rozsah výdajů zpochybnila a prosazuje posouzení prodeje firmy namísto čekání na dokončení dlouhodobé transformace.

Další údaje má Mattel zveřejnit ve výsledcích za třetí čtvrtletí později v říjnu. Očekávány jsou zejména informace o objednávkách na vánoční sezonu, dopadu rostoucích nákladů na zisk a případných změnách strategie pod vedením Rogera Lynche. Podle dřívější zprávy zvažovala Authentic Brands Group cenu přes 20 dolarů za akcii, žádný formální proces prodeje však dosud oznámen nebyl.