Volné cash flow překonalo součet tří předchozích čtvrtletí

Výrobce paměťových čipů Micron Technology, Inc. (MU) zaznamenal s růstem poptávky po pamětech výrazný příliv hotovosti. Za čtvrtletí končící v srpnu vykázal upravené volné cash flow ve výši 33,2 miliardy dolarů. Tento ukazatel vyjadřuje prostředky, které podniku zbývají po zaplacení provozních výdajů a investic do vybavení.

Samotný výsledek za poslední čtvrtletí překonal součet předchozích tří kvartálů. V nich Micron dohromady vytvořil upravené volné cash flow 29,1 miliardy dolarů. Srpnové čtvrtletí tak přineslo o 4,1 miliardy dolarů více než celé předcházející devítiměsíční období.

V rámci indexu S&P 500 (^GSPC) obsadil Micron podle tohoto ukazatele třetí místo. Vyšší volné cash flow vykázaly pouze bankovní skupiny JPMorgan Chase & Co. (JPM) a The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) .

Výrobce čipů se naopak umístil před technologickými společnostmi Apple Inc. (AAPL) a Nvidia Corporation (NVDA) . Podle údajů Dow Jones Market Data přitom Micron ještě před třemi čtvrtletími nepatřil ani mezi třicet společností s nejvyšším volným cash flow v indexu.

Prosincové vypršení omezení otevře cestu k odkupům

Růst hotovostních toků přichází před skončením omezení, která Micronu dosud bránila ve zpětném odkupu vlastních akcií. Společnost získala podporu na základě amerického zákona Chips and Science Act, přijatého za administrativy prezidenta Joea Bidena, a s touto podporou byly spojeny podmínky týkající se nakládání s kapitálem.

Omezení mají vypršet v prosinci. Micron už uvedl, že akcionářům plánuje vracet veškerou přebytečnou hotovost, tedy prostředky, které nebude potřebovat na provoz a související účely. Hlavním nástrojem mají být zpětné odkupy akcií.

Odkupy snižují počet akcií v oběhu. Při nezměněném celkovém zisku tím mechanicky roste zisk připadající na jednu akcii. Rozsah případného nového programu však Micron v údajích obsažených ve zdrojovém textu neupřesnil.

Analytik C. J. Muse ze společnosti Cantor Fitzgerald ve svém modelu počítá s tím, že Micron v roce 2027 vytvoří volné cash flow přibližně 150 miliard dolarů a v roce 2028 asi 182 miliard dolarů. Za příštích osm čtvrtletí jeho odhad přesahuje 333 miliard dolarů. Tato částka by podle propočtu odpovídala hodnotě zhruba 30 procent všech akcií Micronu v oběhu.

Část kapitálu směřuje do výroby a výzkumu

Vedle plánovaného vracení přebytečných prostředků akcionářům Micron současně rozšiřuje výrobní kapacity. Společnost oznámila investice do dalších čistých prostor potřebných k výrobě čipů, aby mohla reagovat na zvýšenou poptávku po paměťových produktech.

Vedení podniku během konferenčních hovorů k hospodářským výsledkům uvedlo, že většina nové výrobní kapacity a dodatečné produkce se má projevit v roce 2028. Část současných hotovostních toků tak připadne na výstavbu, vybavení závodů a další výdaje spojené s rozšiřováním produkce.

Akciový stratég Andrew Rocco ze Zacks Investment Research upozornil, že v období mimořádně rychlého růstu lze kapitál využít také na výrobu nebo výzkum a vývoj. Současné tempo růstu Micronu podle něj nebude dlouhodobě udržitelné a načasování odkupů je proto předmětem debaty o rozdělení kapitálu mezi akcionáře a další rozvoj podniku.

Rocco v této souvislosti připomněl nedávné povolení zpětného odkupu akcií Nvidie v objemu 150 miliard dolarů, které je podle zdrojového textu největší v historii amerických společností. Nvidia přitom dosahuje tržní kapitalizace 5,6 bilionu dolarů. Micron vstoupí do další fáze rozhodování o využití hotovosti po prosincovém skončení omezení spojených se státní podporou.