Slabší tempo růstu vedlo ke snížení výhledu

PepsiCo (PEP) letos pokračovala v růstu tržeb i zisku, meziroční tempo však zůstalo poměrně mírné. V posledním vykázaném čtvrtletí, které skončilo 5. září, dosáhly výnosy společnosti 25,3 miliardy dolarů. Ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku to znamenalo zvýšení téměř o 6 procent.

Po očištění o vlivy, které firma nezahrnuje do organického vývoje, vzrostly tržby o 3 procenta. Také jádrový zisk na akcii vykázal pouze mírný posun a meziročně se zvýšil o 2 procenta. Rozdíl mezi celkovým a organickým růstem ukazuje, že samotné provozní tempo bylo nižší než vykázaný růst výnosů.

Společnost v návaznosti na dosavadní výsledky upravila svůj celoroční výhled. Původně očekávala, že jádrový zisk na akcii vzroste o 5 až 7 procent. Nově počítá s růstem pouze v rozmezí 2,5 až 3,5 procenta. Jde tedy o snížení dolní i horní hranice předchozí prognózy.

PepsiCo současně investuje do svých provozních činností s cílem zlepšit výkonnost a podpořit budoucí růst. Tyto výdaje mohou v kratším období zatěžovat peněžní tok, z něhož společnost financuje mimo jiné dividendy. Právě vývoj hotovosti je vedle účetního zisku důležitým údajem při posuzování prostoru pro další výplaty akcionářům.

Roční dividenda dosáhla 5,92 dolaru na akcii

Navzdory pomalejšímu růstu hospodaření PepsiCo letos přistoupila k dalšímu zvýšení dividendy. V květnu oznámila její navýšení o 4 procenta. Čtvrtletní platba tak vzrostla na 1,48 dolaru za akcii, což při čtyřech výplatách odpovídá částce 5,92 dolaru na akcii za celý rok.

Dividendový výplatní poměr se aktuálně pohybuje kolem 70 procent. Tento ukazatel vyjadřuje, jakou část zisku firma rozděluje akcionářům prostřednictvím dividend. Zbývající část může ponechat ve společnosti a použít ji například na provozní investice či jiné firemní potřeby.

Výplatní poměr pod úrovní celého vykázaného zisku znamená, že dividenda není v současnosti kryta pouze dodatečným financováním. Zároveň však přibližně 70procentní hodnota ponechává menší rezervu než u společnosti, která by akcionářům vyplácela výrazně nižší podíl svých zisků. Další vývoj proto souvisí jak s tempem růstu zisku, tak s peněžními toky a objemem provozních investic.

PepsiCo zvýšila dividendu již 54 let v nepřetržité řadě, čímž se řadí mezi společnosti označované jako dividendoví králové. Historie pravidelného navyšování dokládá dlouhodobou dividendovou politiku firmy, sama o sobě však neurčuje podobu budoucích rozhodnutí vedení.

Pokles ceny zvýšil dividendový výnos

Akcie PepsiCo během posledních 12 měsíců oslabily o více než 15 procent. V důsledku nižší tržní ceny a současné výše roční dividendy se dividendový výnos pohybuje kolem 4,7 procenta. Výnos se mění spolu s cenou akcie: při jejím poklesu roste, pokud vyplácená částka zůstává beze změny.

Vedle dividendového výnosu se změnily také valuační ukazatele. Akcie se obchodují za necelý patnáctinásobek očekávaného zisku za příští rok. Tento takzvaný dopředný poměr ceny k zisku vychází z očekávání hospodářského výsledku společnosti v následujícím období.

Pro srovnání činí průměrný dopředný násobek indexu S&P 500 (^GSPC) přibližně 20. Rozdíl mezi oběma hodnotami doprovází situace, kdy PepsiCo nadále vykazuje růst tržeb i jádrového zisku na akcii, avšak snížila celoroční prognózu a současně pokračuje v investicích do provozu.

Pro další vývoj dividendy tak zůstávají klíčové zejména výplatní poměr kolem 70 procent, tvorba peněžního toku, výše provozních výdajů a tempo růstu zisku. Aktuální údaje ukazují pokračující výplatu i její letošní navýšení, zatímco nižší firemní výhled zachycuje zpomalení očekávaného růstu hospodaření.