Provozovatelé věží prudce posílili

Akvizice bezdrátových frekvencí společností SpaceX vyvolala v pátek výrazně rozdílný pohyb akcií provozovatelů telekomunikační infrastruktury a tradičních mobilních operátorů. Trh reagoval na možnost, že připravovaná služba Starlink Mobile bude vedle satelitního pokrytí využívat také pozemní síť.

Akcie společností American Tower Corporation (AMT) , Crown Castle Inc. (CCI) a SBA Communications Corporation (SBAC) se během pátečního dopoledne obchodovaly nejméně o šest procent výše. Nejvýraznější pohyb vykázala Crown Castle, jejíž kurz v průběhu dopoledne rostl přibližně o 12 procent.

Opačným směrem zamířily akcie společností AT&T Inc. (T) , Verizon Communications Inc. (VZ) a T-Mobile US, Inc. (TMUS) . Všechny tři tituly výrazně klesaly kvůli obavám, že by se SpaceX mohla stát významným konkurentem v mobilním širokopásmovém připojení. Největší ztrátu z této trojice zaznamenala T-Mobile, která dopoledne odepisovala zhruba deset procent.

Vývoj navázal na dlouhodobé oslabování provozovatelů věží. Za posledních pět let se akcie American Tower propadly o více než 30 procent, SBA Communications přibližně o 45 procent a Crown Castle zhruba o 55 procent. Na sektor působily vyšší úrokové sazby i rozšiřování satelitního připojení, které zpochybňovalo rozsah budoucího využití pozemní infrastruktury.

Pásmo 800 MHz má zlepšit signál uvnitř budov

SpaceX kupuje od investiční společnosti Grain Management celostátní portfolio bezdrátových frekvencí v pásmu 800 MHz. Hodnotu transakce ani další finanční podmínky firmy nezveřejnily. Nákup souvisí s rozvojem služby Starlink Mobile a posouvá SpaceX blíže k poskytování pozemního mobilního pokrytí.

Samotné satelitní spojení má omezení zejména v hustě zastavěných oblastech a uvnitř budov. Pro stabilnější provoz ve městech proto zůstávají důležité základnové stanice a telekomunikační věže. Nízkofrekvenční pásmo 800 MHz se má stát vrstvou pokrytí, která doplní přenos prostřednictvím satelitů.

SpaceX uvedla, že nově získané spektrum umožní signálu Starlink Mobile pronikat překážkami, například stěnami. Služba tak má být schopna komunikovat se zařízeními zákazníků také tehdy, když se nacházejí uvnitř budov. Formulace společnosti současně počítá s vybudováním vyspělé pozemní infrastruktury a se záměrem stát se významným mobilním operátorem.

Madison Rezaeiová z Bernstein upozornila, že transakce oslabuje dosavadní předpoklad, podle něhož by přímé připojení zařízení k satelitům mohlo učinit telekomunikační věže nadbytečnými. Podle jejího komentáře se SpaceX zároveň může zařadit mezi nové odběratele kapacity věží, ať už vznikne rozsáhlá síť, nebo systém omezený na vybrané oblasti.

Ve hře zůstává vlastní pozemní síť SpaceX

Část analytiků připouští také jiný výklad transakce. Gregory Williams z TD uvedl, že SpaceX může nákupem frekvencí posilovat svou vyjednávací pozici vůči stávajícím mobilním operátorům s cílem uzavřít smlouvu virtuálního mobilního operátora. Současně však poukázal na výrazy použité v oznámení, včetně zmínek o pozemním nasazení, průniku signálu stěnami a ambici působit jako velký operátor.

Další citované analýzy vykládají nákup jako krok k plnohodnotnějšímu provozu ve městech. Sebastiano Petti z JPMorgan uvedl, že SpaceX by pro zajištění uživatelské zkušenosti srovnatelné s tradičními operátory pravděpodobně potřebovala pozemní síť využívající velké telekomunikační věže. Rezaeiová z Bernstein rovněž konstatovala, že varianta výstavby vlastní terestrické sítě zůstává otevřená.

SpaceX by podle Pettiho mohla postupně získávat také další nízkofrekvenční pásma. Mezi uváděné možnosti patří frekvence 900 MHz společnosti Anterix Inc. (ATEX) , které svými vlastnostmi odpovídají potřebě rozsáhlejšího pokrytí a lepšího průniku signálu do budov.

Provozovatelé věží často využívají strukturu realitních investičních trustů, tedy REIT, a část hotovosti rozdělují akcionářům prostřednictvím dividend. Crown Castle při ceně akcie kolem 77 dolarů nabízela dividendový výnos přibližně 5,5 procenta. Případné kontrakty se SpaceX by pro sektor znamenaly nový zdroj poptávky po kapacitě pozemní infrastruktury, konkrétní dohody však oznámeny nebyly.