Růstový výhled táhne technologický export

Světová banka zvýšila odhad letošního hospodářského růstu východní Asie a Pacifiku na 4,5 procenta. Proti dubnové prognóze jde o navýšení o 0,3 procentního bodu. Region zahrnuje 23 ekonomik, mezi nimi Čínu, Vietnam, Indonésii, Malajsii a Thajsko.

Tempo expanze má v dalších letech postupně polevovat. Pro rok 2027 banka předpokládá růst o 4,4 procenta a pro rok 2028 o 4,3 procenta. Největší změnu mezi hlavními ekonomikami zaznamenal Vietnam, jehož letošní prognózu instituce zvedla o 1,1 procentního bodu na 7,4 procenta.

Za zlepšeným výhledem stojí především výroba a vývoz zboží spojeného s umělou inteligencí. Bez této skupiny výrobků byl podle zprávy růst obchodu slabý, případně záporný. Ve většině ekonomik regionu tvořilo zboží navázané na AI více než polovinu celkového přírůstku exportu.

V Malajsii, na Filipínách, v Thajsku a ve Vietnamu přesáhl jeho podíl 70 procent. Čína, Indonésie, Malajsie, Filipíny, Thajsko a Vietnam vyvezly za dvanáct měsíců do letošního dubna produkty související s AI v souhrnné hodnotě 1,4 bilionu dolarů.

Čipy dominují exportu i jihokorejskému trhu

Výraznou roli polovodičového průmyslu ukazují také jihokorejská data. Export země v září meziročně vzrostl o 83,5 procenta na rekordních 120,9 miliardy dolarů. Čipy představovaly polovinu těchto dodávek.

Koncentrace je patrná rovněž na akciovém trhu. Výrobci čipů Samsung Electronics (005930.KS) a SK hynix (000660.KS) tvořili ke konci dubna dohromady 43 procent hodnoty referenčního indexu Korea Composite Stock Price Index (^KS11) .

Podobný vliv poptávky po technologiích zaznamenává Tchaj-wan. Tamní statistický úřad nedávno zvýšil prognózu růstu ekonomiky pro rok 2026 z 9,6 procenta na 11 procent. Jako důvod uvedl poptávku spojenou s AI. Současně v červnu upozornil, že komplikace v technologicky vyspělém sektoru by mohly mít na domácí hospodářství větší dopad, než se původně čekalo.

Světová banka proto poukazuje na vysokou závislost regionálního výkonu na jediné části globálního technologického řetězce. Případné omezení výdajů na AI by se promítlo jak do výroby komponentů, tak do exportu zemí, v nichž tyto dodávky zajišťují většinu obchodního růstu.

Výdaje na AI rostou rychleji než v minulých cyklech

Kapitálové výdaje spojené s umělou inteligencí dosáhly přibližně šesti procent amerického hrubého domácího produktu. To odpovídá vrcholu investic do informačních technologií z roku 2000. Podle Světové banky současný cyklus rostl rychleji než dva předchozí a jeho tempo nadále zrychluje.

Banka pro mezinárodní platby už ve své červnové výroční hospodářské zprávě uvedla, že rozsah a rychlost současného rozmachu vykazují podobnosti s internetovou horečkou 90. let a dalšími obdobími prudkého přesunu kapitálu do jednoho odvětví.

V letech 2025 až 2028 jsou plánovány kapitálové výdaje na AI v objemu 2,9 bilionu dolarů. Přibližně 800 miliard dolarů má pocházet ze soukromých úvěrových fondů. Podíl úvěrů spojených s AI na jejich aktivitě vzrostl v roce 2025 na 34 procent, zatímco během předchozích pěti let činil v průměru 18 procent.

Portfolia soukromých úvěrových fondů letos zaznamenala snížení ocenění, odliv prostředků a případy nesplácení. Světová banka uvedla, že tento segment je méně transparentní a dosud neprošel zkouškou v podobě výrazného hospodářského poklesu.

Dalším faktorem je zpřísňování finančních podmínek. Hlavní centrální banky podle zprávy zvyšují sazby poprvé od roku 2023. Americký Federální rezervní systém minulý měsíc přistoupil k prvnímu zvýšení za více než tři roky a naznačil ještě jeden letošní krok stejným směrem.

Zpomalení růstu Spojených států o jeden procentní bod podle odhadu banky snižuje růst ostatních rozvíjejících se ekonomik o 0,6 procentního bodu, přičemž dopad na investice je zhruba dvojnásobný. V některých zemích je významná také cizoměnová expozice bank: jejich závazky v zahraničních měnách odpovídají 29,2 procenta HDP Malajsie a 20,7 procenta HDP Filipín.