Tři nové úvěrové rámce

Výrobce elektromobilů Tesla (TSLA) výrazně rozšířil své možnosti externího financování v době, kdy zvyšuje výdaje na umělou inteligenci, robotiku a autonomní dopravu. Společnost v úterý uzavřela nové úvěrové dohody, které jí mají poskytnout další zdroje pro financování provozu i rozsáhlých investic.

Soubor nových rámců zahrnuje tříletý úvěr s odloženým čerpáním v objemu 20 miliard dolarů, dále nadřízený nezajištěný revolvingový rámec za osm miliard dolarů a nadřízený nezajištěný úvěr se splatností 364 dní ve výši dvou miliard dolarů. Hrubý objem těchto tří položek tak činí 30 miliard dolarů.

Tesla však současně ukončila dřívější revolvingovou úvěrovou dohodu za pět miliard dolarů. Čisté rozšíření dostupných úvěrových kapacit proto odpovídá 25 miliardám dolarů. Podle regulatorních dokumentů lze prostředky z úvěrů i akreditivy vystavené v rámci pětiletého revolvingového rámce použít pro obecné podnikové účely nebo k jiným účelům, které příslušné smlouvy výslovně nezakazují.

Dokumentace neurčuje konkrétní harmonogram čerpání ani přesné rozdělení peněz mezi jednotlivé projekty. Nové financování nicméně přichází souběžně s prudkým růstem plánovaných kapitálových výdajů a s rozšiřováním aktivit, které vyžadují rozsáhlou výpočetní i výrobní infrastrukturu.

Výdaje mají letos dosáhnout 25 miliard dolarů

Tesla vytvářela kladný volný peněžní tok nepřetržitě od roku 2019. V roce 2026 se však podle očekávání má tato hodnota propadnout do záporu přibližně o deset miliard dolarů. Hlavním důvodem je plánovaný růst kapitálových výdajů z přibližně 8,5 miliardy dolarů v roce 2025 na 25 miliard dolarů v letošním roce.

Výdaje směřují mimo jiné do výpočetní kapacity pro umělou inteligenci, do zařízení určených k výrobě robotů trénovaných pomocí AI a do služby autonomních robotických taxi. Tesla tuto službu spustila v texaském Austinu v červnu 2025 a nyní financuje její další rozšiřování.

Analytik Barclays Dan Levy uvedl, že úvěrové rámce budou podle jeho předpokladu čerpány na podporu zvýšených kapitálových výdajů v krátkodobém a střednědobém horizontu. Část dluhového financování by podle něj mohla směřovat také na rozvoj služby robotaxi. Jeho hodnocení akcií ani cenový odhad společnost ve zveřejněných údajích nijak nemění.

Gordon Johnson z GLJ Research očekává, že využívání hotovosti ve druhé polovině roku 2026 zrychlí na přibližně sedm až osm miliard dolarů. V první polovině roku přitom Tesla vykázala mírně kladný volný peněžní tok. Na konci druhého čtvrtletí měla k dispozici 43,5 miliardy dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích.

Návrat kladného peněžního toku se čeká v roce 2029

Odhady z Wall Street počítají s tím, že roční kapitálové výdaje Tesly zůstanou nad hranicí 20 miliard dolarů až do konce desetiletí. Kladný volný peněžní tok analytici znovu očekávají v roce 2029. V témže roce by se tržby společnosti měly přiblížit 200 miliardám dolarů, zatímco pro rok 2026 se počítá s přibližně 106 miliardami dolarů.

Akcie Tesly ve středu reagovaly poklesem o 1,9 procenta na 346,16 dolaru. Širší index S&P 500 (^GSPC) ve stejné době rostl o 0,3 procenta, zatímco Dow Jones Industrial Average (^DJI) odepisoval 0,1 procenta.

Kurz automobilky byl pod tlakem už v předchozích dnech před pátečním zveřejněním údajů o dodávkách vozidel za třetí čtvrtletí. Na konci předchozího týdne se akcie pohybovaly kolem 372 dolarů. Před zahájením středečního obchodování vykazovaly od začátku roku pokles o 22 procent a za posledních dvanáct měsíců ztrácely 20 procent.