Americké trhy vstoupily do čtvrtého čtvrtletí a pozornost investorů se postupně přesouvá od makroekonomických údajů k firemním výsledkům. První společnosti začnou zveřejňovat čísla za třetí čtvrtletí už tento týden, zatímco naplno se výsledková sezóna rozběhne o týden později, kdy přijdou na řadu velké americké banky.

Mezi nejvýznamnější společnosti, které budou reportovat v nejbližších dnech, patří PepsiCo (PEP) , Delta Air Lines (DAL) a Levi Strauss (LEVI) . Investoři budou sledovat nejen samotné tržby a zisky, ale také výhled managementu na poslední část roku.

Očekávání před začátkem výsledkové sezóny jsou poměrně vysoká. Odhady zisku na akcii společností z indexu S&P 500 byly během třetího čtvrtletí zvýšeny v průměru o 1,3 %. To je nezvyklé vzhledem k tomu, že během čtvrtletí bývají prognózy často naopak snižovány.

Pro společnosti tak vzniká vyšší laťka, kterou budou muset při zveřejňování výsledků překonat. Současně však trh počítá s pokračující silou investic do infrastruktury spojené s umělou inteligencí, což může podpořit výsledky technologického sektoru i dalších firem napojených na tento trend.

Za třetí čtvrtletí se u společností z indexu S&P 500 očekává meziroční růst tržeb o 12,1 % a růst zisku o 29,1 %. Pokud by se tyto odhady naplnily, šlo by už o třetí čtvrtletí v řadě, kdy by růst zisků překonal hranici 25 %.

Výsledková sezóna přichází po rozkolísaném týdnu

Americké akciové indexy zakončily minulý týden smíšeně. Dow Jones Industrial Average oslabil o 1,3 %, zatímco S&P 500 odepsal 0,3 %. Technologický Nasdaq Composite naopak přidal 0,5 % a během pátečního obchodování vytvořil nové intradenní maximum.

Rozdíly byly patrné také při pohledu na celé září. Dow za měsíc klesl o 4,3 % a S&P 500 ztratil 0,5 %, zatímco Nasdaq vzrostl o 1,9 %.

Trhy v posledních dnech výrazně ovlivňoval vývoj očekávání kolem měnové politiky Federálního rezervního systému. Nové údaje o inflaci byly slabší, než se čekalo, což podpořilo spekulace, že Fed nemusí během října přistoupit k dalšímu zvýšení úrokových sazeb.

Na druhé straně zůstává problémem dluhopisový trh. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu vystoupal na úrovně, které nebyly zaznamenány několik desetiletí. Vyšší výnosy představují pro akcie komplikaci, protože zvyšují náklady na financování a současně mohou snižovat atraktivitu rizikovějších aktiv.

V takovém prostředí mohou právě firemní výsledky rozhodnout o dalším směru trhu. Pokud společnosti potvrdí vysoká očekávání růstu zisků, mohou částečně vyvážit tlak vysokých úrokových sazeb a výnosů státních dluhopisů.

Důležitým tématem zůstane také umělá inteligence. Silné kapitálové výdaje na datová centra, čipy a další infrastrukturu podporují očekávání, že firmy napojené na rozvoj AI mohou nadále vykazovat solidní růst.

Současně však vysoká očekávání znamenají, že samotné překonání loňských výsledků nemusí stačit. Investoři budou porovnávat skutečná čísla s již zvýšenými odhady a budou výrazně reagovat také na výhled jednotlivých firem pro další čtvrtletí.

Fed zveřejní zápis, výsledky představí Pepsi i technologické firmy

Jednou z hlavních makroekonomických událostí týdne bude středeční zveřejnění zápisu ze zářijového zasedání Federálního výboru pro volný trh. Dokument může nabídnout podrobnější pohled na to, jak centrální bankéři vnímají další vývoj cyklu zvyšování sazeb po zářijovém zpřísnění měnové politiky.

V září čtyři z 19 členů výboru očekávali ještě dvě další zvýšení sazeb během roku 2026. Od té doby ale přišla slabší inflační data a objevily se také názory, že další zvýšení sazeb nemusí být nutné už v říjnu.

Ve středu zveřejní výsledky také poskytovatel datových center Applied Digital (APLD) . Jeho akcie byly na začátku roku pod tlakem poté, co Nvidia (NVDA) prodala svůj podíl ve společnosti.

Ve stejný den bude reportovat Levi Strauss. Firma v předchozím čtvrtletí mírně překonala očekávání a nyní představí výsledky za třetí fiskální čtvrtletí. Tento týden zveřejní čísla rovněž oděvní společnost Aritzia.

Ve čtvrtek se pozornost přesune k PepsiCo. Výrobce nápojů a občerstvení má zveřejnit výsledky za třetí fiskální čtvrtletí před otevřením amerického trhu a následně uspořádat setkání věnované otázkám k hospodaření.

V předchozím čtvrtletí PepsiCo těsně překonala očekávání. Investoři proto budou sledovat, zda se společnosti podaří na tento výsledek navázat a jaký výhled nabídne pro závěr roku.

Výsledky má během týdne oznámit také Lamb Weston Holdings (LW) , dodavatel mražených hranolků pro restaurace.

Delta uzavře týden, investoři budou sledovat také náladu spotřebitelů

Páteční program nabídne výsledky společnosti Delta Air Lines. Aerolinka zveřejní údaje za čtvrtletí zahrnující období od července do září a následně uspořádá konferenční hovor k výsledkům.

Delta v předchozím čtvrtletí překonala očekávání. Její vedení tehdy uvedlo, že poptávka po letecké dopravě zůstává dostatečně silná i přesto, že ceny letenek rostly v reakci na vysoké náklady na palivo.

Výsledky Delty proto mohou nabídnout další pohled na sílu amerického spotřebitele a jeho ochotu utrácet za cestování. Právě spotřebitelská poptávka zůstává důležitým faktorem pro celkový výkon americké ekonomiky.

Ve stejný den bude zveřejněn také říjnový index spotřebitelské nálady University of Michigan. Tento údaj získává zvýšenou pozornost po tom, co jiný ukazatel důvěry spotřebitelů v září prudce klesl na úrovně, které nebyly zaznamenány od roku 2014.

Kombinace firemních výsledků, zápisu ze zasedání Fedu a nových údajů o sentimentu domácností tak vytvoří pro investory první důležitý test čtvrtého čtvrtletí.

Hlavní pozornost se bude soustředit na to, zda firmy dokážou naplnit vysoká očekávání. Odhadovaný růst zisků společností z indexu S&P 500 o 29,1 % vytváří velmi silnou srovnávací základnu a zároveň zvyšuje riziko negativních reakcí u společností, které očekávání nenaplní.

Pokud ale výsledky potvrdí pokračující růst ziskovosti a silné investice do umělé inteligence, může výsledková sezóna poskytnout americkým akciím podporu i v prostředí zvýšených výnosů dluhopisů a nejistoty kolem dalšího postupu Fedu.