Ropa a dluhopisové výnosy určují směr trhu

Kalendář na příští týden nabízí před začátkem výsledkové sezony za třetí čtvrtletí jen málo významných událostí. Pozornost trhu se proto nadále soustředí především na dvě síly, které v posledních týdnech ovlivňují akcie: zdražující ropu (CL=F) a rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů.

V pátek se oba tlaky alespoň dočasně zmírnily. Výnosy dluhopisů ustoupily po překvapivě slabé zprávě o zářijovém trhu práce. Data posílila očekávání, že americká centrální banka na měnovém zasedání v tomto měsíci ponechá sazby beze změny. Akcie v reakci zamířily vzhůru.

Současně klesla také cena ropy. Trh reagoval na zprávy, podle nichž Evropská unie zvažuje uvolnění části strategických zásob pohonných hmot. V předchozích dnech se přitom cena suroviny pohybovala poblíž hranice 100 dolarů za barel.

Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Wealth, uvedl, že kombinace dražších energií a vyšších výnosů amerických státních dluhopisů během posledního měsíce držela řadu účastníků trhu stranou. Dopad byl patrný zejména u částí trhu citlivých na úrokové sazby a hospodářský vývoj.

Technologie rostly, širší trh týden zakončil ztrátou

Za celý týden přesto velká část akciového trhu oslabila. Výprodej na globálním dluhopisovém trhu trvá už pět týdnů a spolu s vysokou cenou ropy zatěžuje cyklické společnosti i tituly citlivé na náklady financování.

Dow Jones Industrial Average (^DJI) za týden ztratil 1,3 procenta. Širší S&P 500 (^GSPC) odepsal 0,3 procenta, přestože páteční obchodování přineslo zotavení.

Výrazně lépe si vedly technologické společnosti. Nasdaq Composite (^IXIC) vystoupal na nové maximum. Růst podpořily rekordní hodnoty akcií společnosti Nvidia (NVDA) a širší oživení výrobců polovodičů.

Impulzem pro čipový sektor byly rovněž výsledky společnosti Micron Technology (MU) , které výrazně překonaly očekávání trhu. Síla technologických titulů však zakrývala slabší vývoj značné části ostatních akcií.

Index S&P 500 uzavřel září poblíž historických maxim, přičemž hlavní část růstu zajistily technologické společnosti. Pod povrchem však přibližně tři čtvrtiny jeho titulů během měsíce oslabily. Vývoj tak zůstal soustředěn do úzké skupiny akcií spojených především s umělou inteligencí.

Rozdíl mezi váženými indexy dosáhl historických rozměrů

Rozsah této koncentrace zachycuje srovnání dvou burzovně obchodovaných fondů. Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) , který přiděluje všem členům indexu stejnou váhu, v září zaostal o 4,6 procentního bodu za fondem SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) , váženým podle tržní kapitalizace.

Podle údajů společnosti Bespoke Investment Group šlo od začátku sledování v roce 2003 o jeden z největších měsíčních rozdílů. Výraznější zaostávání stejně váženého fondu bylo zaznamenáno pouze v březnu 2023 a v březnu 2020.

Říjen má z historického pohledu rozporuplnou pověst. Je spojen s několika největšími burzovními propady, zároveň však bývá nejsilnějším měsícem roku v letech voleb do poloviny funkčního období amerického prezidenta. Podle Stock Trader’s Almanac vzrostly indexy S&P 500 a Dow Jones v těchto říjnech od roku 1950 v průměru o 3 procenta.

Další údaj o šíři trhu zveřejnila společnost CFRA Research. Pouze 12 procent ze 153 dílčích odvětví zahrnutých v indexu S&P Composite 1500 (^SP1500) se obchoduje nad svým 50denním i 200denním klouzavým průměrem. Index zahrnuje velké, střední i malé americké společnosti.

Hlavní investiční stratég CFRA Sam Stovall připomněl, že při poklesu tohoto ukazatele pod deset procent se v minulosti začínala na trhu objevovat zvýšená poptávka. Pro další vývoj budou vedle cen ropy a dluhopisových výnosů podstatné také výsledky firem za třetí čtvrtletí a rozsah případného zapojení ostatních sektorů do pohybu trhu.