Americké akciové futures v pátek mírně rostly, zatímco investoři čekali na zveřejnění klíčové zprávy o zaměstnanosti ve Spojených státech a současně vyhodnocovali pokračující volatilitu na globálním dluhopisovém trhu. Vývoj pracovního trhu může být důležitý pro další rozhodování Federálního rezervního systému, protože americká ekonomika stále čelí zvýšeným inflačním tlakům.

Futures na Dow Jones Industrial Average rostly o 137 bodů neboli 0,3 %, kontrakty navázané na S&P 500 přidávaly 20 bodů, tedy rovněž 0,3 %, a futures na Nasdaq 100 posilovaly o 129 bodů neboli 0,4 %.

Americké akcie dokázaly už během předchozí seance navzdory výrazným výkyvům uzavřít mírně v plusu. Po počátečním výprodeji na dluhopisovém trhu se situace postupně uklidnila, ceny státních dluhopisů se zotavily a jejich výnosy klesly. To poskytlo podporu také akciovým indexům.

K pozitivnímu vývoji přispěly rovněž výsledky výrobce paměťových čipů Micron Technology (MU) . Společnost představila silný výhled a její vedení očekává, že podmínky nabídky a poptávky na trhu paměťových čipů budou během příštích dvou fiskálních let výrazně napjatější než ve fiskálním roce 2026.

Pozornost trhu se však nyní přesouvá především k americkému trhu práce. Právě jeho síla může ovlivnit očekávání ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb.

Trh čeká na zářijovou zprávu o zaměstnanosti

Klíčovou událostí pátečního obchodování bude zveřejnění americké zprávy o zaměstnanosti mimo zemědělství za září. Očekává se, že americká ekonomika během měsíce vytvořila méně pracovních míst než v srpnu.

Odhady počítají s přírůstkem přibližně 89 000 pracovních míst, zatímco v srpnu jich vzniklo 162 000. Míra nezaměstnanosti by podle očekávání měla zůstat na 4,1 %, tedy na stejné úrovni jako v předchozím měsíci.

Údaje o zaměstnanosti mají v současném prostředí mimořádný význam. Odolnost americké ekonomiky a pracovního trhu patří mezi faktory, které dosud podporovaly riziková aktiva. Současně však silná ekonomická data poskytují Federálnímu rezervnímu systému větší prostor pro případné další zvyšování úrokových sazeb.

Vyšší sazby mohou pomoci tlumit inflaci prostřednictvím dražšího financování a slabší poptávky, zároveň ale mohou negativně ovlivnit hospodářský růst a zaměstnanost. Pokud ekonomika a pracovní trh zůstávají silné, může mít centrální banka větší důvěru v to, že případné další zpřísnění měnové politiky nezpůsobí příliš výrazné hospodářské oslabení.

Fed již v předchozím měsíci zvýšil sazby o čtvrt procentního bodu. K rozhodnutí přispěla kombinace přetrvávající inflace podporované cenami energií a odolného trhu práce.

Od té doby však několik představitelů centrální banky naznačilo, že s dalším zpřísňováním měnové politiky není nutné spěchat. Očekávání investorů se proto během několika dní výrazně změnila.

Trhy nyní započítávají přibližně 30% pravděpodobnost zvýšení sazeb na říjnovém zasedání Fedu, zatímco ještě v pondělí tato pravděpodobnost dosahovala přibližně 70 %.

Výnosy státních dluhopisů zůstávají hlavním zdrojem volatility

Změna očekávání ohledně úrokových sazeb pomohla ve čtvrtek zmírnit prudký výprodej na globálních dluhopisových trzích. Ten předtím vytlačil výnos referenčního desetiletého amerického státního dluhopisu během obchodování na nejvyšší úroveň od roku 2002.

Situace se však později otočila. Výnos desetiletého dluhopisu nakonec klesl o více než 4 bazické body, zatímco výnos dvouletého dluhopisu citlivějšího na měnovou politiku zaznamenal největší jednodenní pokles od července.

Výnosy dluhopisů se pohybují opačně než jejich ceny. Pokud tedy investoři začnou státní dluhopisy nakupovat, jejich ceny rostou a výnosy klesají.

Přesto zůstává situace na globálním dluhopisovém trhu napjatá. Další výprodeje by mohly zvýšit náklady na financování podniků i hypotečních dlužníků. Vyšší výnosy státních dluhopisů zároveň představují konkurenci pro akcie a mohou tlačit na ocenění společností.

Inflační rizika přitom úplně nezmizela. Nejistotu vytváří další vývoj války na Blízkém východě a s ní související pohyby cen energií. Dalším faktorem je rozsáhlá investiční aktivita spojená s budováním infrastruktury pro umělou inteligenci. Silné kapitálové výdaje v této oblasti nadále podporují poptávku a mohou přispívat k inflačním tlakům.

Právě kombinace inflace, ekonomické aktivity a pracovního trhu rozhodne o tom, zda bude Fed nucen sazby v dalších měsících opět zvýšit. Zářijová zpráva o zaměstnanosti proto může výrazně změnit očekávání trhu.

Vedle makroekonomických dat sledují investoři také vývoj jednotlivých amerických společností. Výrazný pohyb zaznamenaly zejména akcie výrobce sportovního oblečení Nike (NKE) , které v prodlouženém obchodování propadly o více než 8 %.

Nike oznámil plán dalšího snižování počtu pracovních míst a změn ve svých globálních obchodních divizích. Generální ředitel Elliott Hill se snaží urychlit obrat společnosti, která se potýká se silnější konkurencí, nedostatkem nových inovativních produktů a slabými výsledky na důležitém čínském trhu.

Výhled společnosti situaci dále zhoršil. Nike očekává, že tržby ve fiskálním roce 2027 klesnou tempem ve vyšších jednotkách procent. Odhady přitom počítaly pouze s přibližně 2% poklesem.

Společnost zatím neupřesnila, kolik pracovních míst bude v rámci restrukturalizace zrušeno. Uvedla však, že zaměstnance, kterých se opatření dotknou, začne informovat během roku 2027.

Amazon hledá investory pro miliardy dolarů v čipech Nvidia

Pozornost přitahuje také Amazon (AMZN) , který podle zveřejněných informací hledá způsob, jak přesunout část nákladů spojených s drahou AI infrastrukturou na externí investory.

Společnost chce investorům nabídnout přibližně 8 miliard dolarů pokročilých čipů společnosti Nvidia (NVDA) . Amazon v posledních týdnech jednal s potenciálními investory a zjišťoval jejich zájem o připravovanou transakci.

Plán počítá s tím, že tisíce čipů Grace Blackwell budou vyčleněny do samostatného účelového subjektu. Ten by následně získával externí financování prostřednictvím dluhových nástrojů.

Amazon by si poté tyto čipy zpětně pronajímal a nadále je využíval v datových centrech ve Spojených státech. Konstrukce by společnosti umožnila využívat výkonný hardware bez nutnosti držet celou jeho hodnotu přímo ve své rozvaze.

Cílem je posílit bilanci Amazonu tím, že část nákladů na drahé čipy převezmou externí investoři. Společnost by se tím zároveň posunula směrem k méně kapitálově náročnému modelu financování infrastruktury.

Tento krok zároveň ukazuje, jak vysoké jsou finanční požadavky současného rozvoje umělé inteligence. Investice do datových center a pokročilých čipů dosahují miliard dolarů a stávají se stále důležitější položkou kapitálových výdajů technologických společností.

Páteční obchodování tak bude kombinovat několik významných faktorů. Na jedné straně stojí očekávání nových údajů z trhu práce, které mohou změnit pohled investorů na další postup Fedu. Na druhé straně zůstávají vysoké dluhopisové výnosy, inflační rizika a rostoucí náklady spojené s masivními investicemi do infrastruktury pro umělou inteligenci.

Další směr amerických akcií proto bude do značné míry záviset na tom, zda nová data potvrdí pokračující odolnost ekonomiky, nebo naopak ukážou výraznější ochlazení pracovního trhu.