Americké akcie v úterý pokračovaly v růstu a index S&P 500 poprvé od poloviny srpna uzavřel na novém historickém maximu. Trh podpořilo pokračující nadšení kolem umělé inteligence, stabilnější vývoj na dluhopisovém trhu a relativně klidnější ceny ropy.

Index S&P 500 vzrostl o 0,6 % na 7 820,85 bodu a vůbec poprvé zakončil obchodování nad hranicí 7 800 bodů. Technologický Nasdaq Composite přidal 0,5 % na 27 599,79 bodu a také uzavřel na rekordní úrovni. Dow Jones Industrial Average posílil o 0,5 % na 51 521,22 bodu.

Americké akcie tak navázaly na růst z předchozího týdne a pokračují v silném vstupu do října. S&P 500 zatím posílil v každém obchodním dni tohoto měsíce, přestože investoři v posledních týdnech čelili kombinaci vysokých výnosů státních dluhopisů, geopolitického napětí a obav z dalšího růstu cen energií.

Významnou podporou zůstává zájem o společnosti spojené s umělou inteligencí. Investoři se znovu zaměřují na řadu částí AI ekosystému, i když některé paměťové a úložné společnosti v úterý za širším trendem zaostávaly.

Slabší data z trhu práce snížila tlak na další zvýšení sazeb

Růst akcií v posledních dnech podpořila především změna očekávání ohledně měnové politiky Federálního rezervního systému.

Zářijová zpráva o zaměstnanosti ukázala slabší růst pracovních míst, než trh očekával. To vedlo investory k výraznému omezení pravděpodobnosti, že Fed přistoupí k dalšímu zvýšení sazeb už během října.

Současně pomohl předchozí pokles cen ropy, který částečně zmírnil obavy z pokračující energetické inflace. Trh tak více počítá se scénářem, že centrální banka na nejbližším zasedání sazby ponechá beze změny a případné další zvýšení přijde až v prosinci.

Současný býčí trh na Wall Street se zároveň blíží čtvrtému výročí. Od svého začátku v roce 2022 americké akcie podle uvedených údajů vzrostly přibližně o 118 %.

Tento růstový cyklus se řadí mezi delší poválečné býčí trhy a jeho dosavadní výkonnost patří k nejsilnějším začátkům podobných období.

Při pohledu pod povrch hlavních indexů je ale situace méně jednoznačná. Významnou část růstu zajišťují společnosti ze skupiny Magnificent Seven a další velké technologické firmy.

Cyklické segmenty trhu naopak v posledních měsících prošly podstatně výraznějšími korekcemi. Průměrná maximální ztráta jednotlivých společností z indexu S&P 500 od začátku srpna dosahovala přibližně 14 %.

To znamená, že samotný vývoj kapitalizačně váženého S&P 500 nevystihuje plně situaci většiny jednotlivých akcií. Silná výkonnost největších technologických titulů dokázala slabší vývoj ostatních částí trhu do značné míry vykompenzovat.

Investoři nyní postupně přesouvají pozornost k výsledkové sezóně. Ta se naplno rozběhne v příštím týdnu, kdy začnou zveřejňovat výsledky velké americké banky.

Výprodej dluhopisů se zastavil a výnosy mírně klesly

Dalším pozitivním faktorem úterní seance bylo zastavení prudkého výprodeje amerických státních dluhopisů.

Výnos desetiletého státního dluhopisu klesl o 3,7 bazického bodu na 5,276 %, zatímco třicetiletý výnos se snížil téměř o jeden bazický bod na 5,655 %.

Obě splatnosti se přitom v posledních dnech dostaly na nejvyšší úrovně od začátku roku 2002.

Předchozí výprodej byl výsledkem kombinace několika faktorů. Trh se obával možného inflačního šoku způsobeného drahou ropou, vysokých objemů firemního dluhu emitovaného na financování AI infrastruktury, přísnější politiky centrálních bank a rostoucího veřejného zadlužení.

Tlak se zároveň rozšířil i mimo Spojené státy a zasáhl další globální dluhopisové trhy. Významným zdrojem nervozity zůstává také situace ve Francii.

Pro akcie není důležitá jen samotná výše výnosů, ale také jejich volatilita. Prudké pohyby komplikují oceňování společností a zvyšují náklady na financování.

Pokud se výnosy stabilizují a nadcházející výsledková sezóna potvrdí solidní růst zisků, může to vytvořit další podporu pro akciové trhy.

Ropa obrátila vývoj a geopolitické napětí zůstává rizikem

Ropa během úterní seance změnila směr a nakonec mírně posílila. Futures na Brent vzrostly o 0,5 % na 101,13 dolaru za barel.

Trh balancuje mezi dvěma protichůdnými faktory. Na jedné straně se zlepšují exportní toky z Blízkého východu a země G7 se rozhodly uvolnit část nouzových zásob. Na druhé straně přetrvává riziko útoků na lodní dopravu v Hormuzském průlivu a pokračují boje v Jemenu.

Exportéři z Perského zálivu během přibližně poloviny září dokázali překonávat předválečné objemy vývozu.

Sedmidenní klouzavý průměr exportu ropy z regionu činil k 30. září 18,3 milionu barelů denně. Během 14 dní v září byly objemy vyšší než před začátkem války s Íránem na konci února.

Další podporu nabídkové straně přineslo rozhodnutí zemí G7 uvolnit 100 milionů barelů ropy a nafty z nouzových rezerv a současně se vyhnout omezením energetického exportu.

Geopolitické riziko ale zůstává vysoké. Mezi Spojenými státy a Íránem se zatím neobjevil výraznější diplomatický průlom a Teherán v posledních dnech zesílil útoky na lodě proplouvající důležitou námořní trasou.

Během tohoto měsíce bylo zaznamenáno devět incidentů, což už odpovídá přibližně polovině celkového počtu zaznamenaného v září v oblasti Hormuzského průlivu a Perského zálivu.

Mezi jednotlivými akciemi se v úterý výrazněji pohybovala Skydance (SKYD) , která během prvního obchodního dne po dokončení rozsáhlé mediální transakce uzavřela o 2,7 % níže.

Společnost vznikla po dokončení akvizice Warner Bros. Discovery (WBD) v hodnotě 110 miliard dolarů. Spojení vytvořilo nový mediální celek zahrnující filmová studia, streamovací platformy, televizní sítě a významné zpravodajské značky.

Výrazně opačný pohyb zaznamenala Constellation Energy (CEG) . Její akcie vzrostly o více než 12 % a patřily k nejsilnějším titulům v indexu S&P 500.

Růst přišel poté, co společnost oznámila 20letou smlouvu na dodávky elektřiny se společností Alphabet (GOOGL, GOOG) prostřednictvím Googlu.

Úterní obchodování tak potvrdilo pokračující sílu amerického akciového trhu. S&P 500 i Nasdaq uzavřely na rekordních úrovních, zatímco částečné uklidnění dluhopisového trhu pomohlo zmírnit jeden z hlavních zdrojů tlaku z posledních týdnů.

Další směr bude záviset především na výsledkové sezóně, vývoji výnosů státních dluhopisů a cenách energií. Pokud se tyto faktory stabilizují, může současná růstová série pokračovat, přestože geopolitická rizika zůstávají výrazná.